Бланк И.А. Финансовый менеджмент - файл n1.doc

приобрести
Бланк И.А. Финансовый менеджмент
скачать (33949 kb.)
Доступные файлы (1):
n1.doc33949kb.18.09.2012 23:00скачать

n1.doc

  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   24


И.А. Бланк

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ





УЧЕБНЫЙ КУРС
Киев

Ника-Центр Эльга

2007


ББК 65.050

Б68

Учебный курс охватывает основной круг вопросов финансового упра ления предприятиями в современных условиях. В нем изложены ность, цель и функции финансового менеджмента, рассмотрены его методологические системы и методический инструментарий. Книга знаками современными методами финансового управления активами и капитали предприятия, его инвестициями и денежными потоками. Значительн| внимание уделено также управлению финансовыми рисками и антикр зисному финансовому управлению предприятием при угрозе банкротств Излагаемый учебный курс широко иллюстрирован схемами, графикам, таблицами и примерами, содержит основные расчетные модели, испол зуемые в финансовом менеджменте. Автор книги — доктор экономическ! наук, профессор Бланк И.А., продолжительное время сочетает научнук преподавательскую работу по данной проблеме с практической деятел ностью в качестве главного эксперта и консультанта ряда компаний.

Учебный курс рассчитан на студентов экономических вузов.


СОДЕРЖАНИЕ


ВВЕДЕНИЕ............................................................................................... 8

Раздел I.____________________________________________________

КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА
|Глава 1. Сущность, функции и механизм

финансового менеджмента..................................................................... 10

1.1. Сущность, цель и задачи финансового менеджмента ................... 10

1.2. функции и механизм финансового менеджмента.......................... 17

Глава 2. Системы обеспечения финансового менеджмента........................................................................................ 24

2.1. Система информационного обеспечения

финансового менеджмента........................................................................ 24

2.2. Системы и методы финансового анализа........................................ 31

2.3. Системы и методы финансового планирования............................. 45

2.4. Системы внутреннего финансового контроля и финансового

контроллинга................................................................................................. 58

Глава 3. Методологический инструментарий финансовых

вычислений.......................................................................................... 46

3.1. Концепция и методический инструментарий

оценки стоимости денег во времени......................................................... 46

3.2. Концепция и методический инструментарий

учета фактора инфляции............................................................................ 72

3.3. Концепция и методический инструментарий

учета фактора риска.................................................................................... 85

3.4. Концепция и методический инструментарий

учета фактора ликвидности........................................................................ 98
Раздел 2.

ФИНАНСОВАЯ СТРАТЕГИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ…… 104

Глава 4. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ

И МЕТОДЫ ЕЕ РАЗРАБОТКИ …………………………… 104

4.1. Понятие финансовой стратегии предприятия, принципы и последовательность ее разработки ………………………… …..104

4.2. Стратегический финансовый анализ и методы его осуществления…121

4.3. Формирование стратегических целей финансовой деятельности… .136

4.4. Принятие стратегических финансовых решений ….. ……………..151

Глава 5. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ И УПРАВЛЕНИЕ

ЕЕ РЕАЛИЗАЦИЕЙ ……………………………..163

  1. Оценка разработанной финансовой стратегии …………………163

  2. Управление реализацией финансовой стратегии

и контроль ее выполнения ………………………. …….. 166

Раздел 3.__________________________________________________________

УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ

Глава 6. Общие основы управления активами предприятия… 169

6.1. Экономическая сущность и классификация

активов предприятия................................................................................. 169

6.2. Принципы формирования активов предприятия........................... 107

Глава 7. Управление оборотными активами..................................... 117

7.1. Политика управления оборотными активами................................ 117

7.2. Управление запасами......................................................................... 132

7.3. Управление дебиторской задолженностью..................................... 140

7.4. Управление денежными активами................................................... 156

7.5. Управление финансированием оборотных активов...................... 172

Глава 8. Управление внеоборотными активами............................... 178

8.1. Политика управления внеоборотными активами.......................... 178

8.2. Управление обновлением внеоборотных активов.......................... 184

8.3. Управление финансированием внеоборотных активов ................. 188
Раздел 4__________________________________________________

УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ

Глава 9. Общие основы управления капиталом предприятия...... 193

9.1. Экономическая сущность и классификация

капитала предприятия................................................................................ 193

9.2. Принципы формирования капитала предприятия......................... 196

9.3. Стоимость капитала и принципы ее оценки................................... 196

9.4. Финансовый леверидж...................................................................... 200

9.5. Оптимизация структуры капитала................................................... 205

Глава 10. Управление собственным капиталом................................... 212

10.1. Политика формирования собственных финансовых ресурсов....................................................................................................... 212

10.2. Финансовые механизмы управления формированием операционной прибыли....................................................................................................... 215

10.3. Операционный леверидж.................................................................. 228

10.4. Дивидендная политика....................................................................... 232

10.5. Эмиссионная политика..................................................................... 238

Глава 11. Управление заемным капиталом.......................................... 242

11.1. Политика привлечения заемных средств........................................ 242

11.2. Управление привлечением банковского кредита............................ 248

11.3. Управление финансовым лизингом.................................................. 252
11.4. Управление облигационным займом.............................................. 269

11.5. Управление привлечением товарного (коммерческого) кредита....................................................................................................... 275

11.6. Управление внутренней кредиторской задолженностью........................................................................................ 280
Раздел 5__________________________________________________

УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ

Глава 12. Общие основы управления инвестициями предприятия... 286

12.1. Экономическая сущность и классификация инвестиций предприятия………………………………………….…………........... 286

12.2. Инвестиционная политика предприятия....................................... 292

Глава 13. Управление реальными инвестициями............................. 296

13.1. Формы реальных инвестиций и особенности управления ими............................................................................................................... 296

13.2. Виды инвестиционных проектов и требования

к их разработке........................................................................................... 302

13.3. Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов....................................................................................................... 307

Глава 14. Управление финансовыми инвестициями........................ 315

14.1. Формы финансовых инвестиций предприятия

и особенности управления ими................................................................. 315

14.2. Оценка стоимости финансовых инструментов инвестирования.................................................................................... 318

14.3. Формирование портфеля финансовых инвестиций...................... 324
Раздел 6.___________________________________________________

УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ

Глава 15.Общие основы управления денежными потоками

предприятия…………………………................................................. 331

15.1. Экономическая сущность денежного потока предприятия и классификация его видов........................................................................... 331

15.2. Принципы управления денежными потоками предприятия................................................................................................ 337

15.3. Методы оптимизации денежных потоков

предприятия................................................................................................ 345

Глава 16. Планирование денежных потоков...................................... 350

16.1. Разработка плана поступления и расходования денежных средств......................................................................................................... 350

16.2. Разработка платежного календаря................................................. 360
Раздел 7._________________________________________________

УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ

Глава 17. Общие основы управления финансовыми рисками предприятия………………................................................................. 366

17.1. Экономическая сущность и классификация

финансовых рисков предприятия.............................................................. 366

17.2. Принципы управления финансовыми рисками предприятия................................................................................................. 375

17.3. Политика управления финансовыми рисками.............................. 378

Глава 18. Механизмы нейтрализации финансовых рисков ……... 386

18.1. Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков.......................................................................................................... 386

18.2. формы и виды страхования финансовых рисков......................... 394
Раздел 8__________________________________________________

АНТИКРИЗИСНОЕ ФИНАНСОВОЕ УПРАВЛЕНИЕ

Глава 19. Общие основы управления предприятием в условиях финансового кризиса…………………............................................. 406

19.1. Сущность и классификация финансовых кризисов предприятия 406

19.2. Принципы антикризисного финансового управления предприятием............................................................................................. 411

19.3. Содержание процесса антикризисного финансового

управления…………………………..................................................... 415

Глава 20. Диагностика финансового кризиса предприятия..................................................... …………………………417

20.1. Система экспресс-диагностики банкротства................................ 417

20.2. Система фундаментальной диагностики банкротства ................ 423

Глава 21. Финансовое управление процессами стабилизации, реорганизации и ликвидации предприятия...................................... 429

21.1. Внутренние механизмы финансовой стабилизации..................... 429

22.2. формы санации предприятия и их эффективность....................... 435
ЛИТЕРАТУРА.......................................................................................... 451


ВВЕДЕНИЕ



В системе управления различными аспектами деятельности лю­бого предприятия в современных условиях наиболее сложным и от­ветственным звеном является управление финансами. В странах с рыночной экономикой принципы и методы этого управления еще на рубеже XIX—XX веков оформились в специализированную область знаний, получившую название „финансовый менеджмент".

За столетний период своего существования финансовый менедж­мент значительно расширил круг изучаемых проблем — если при его зарождении он рассматривал в основном финансовые вопросы со­здания новых фирм и компаний, а впоследствии — управление фи­нансовыми инвестициями и проблемы банкротства, то в настоящее время он включает практически все направления управления финанса­ми предприятия. Ряд проблем финансового менеджмента в последние годы получили свое углубленное развитие в новых, относительно са­мостоятельных областях знаний — финансовом анализе, инвестици­онном менеджменте, риск-менеджменте, антикризисном управлении предприятием при угрозе банкротства. Значительная часть исследо­вателей за разработку отдельных проблем финансового менеджмента удостоены нобелевских премий.

В нашей стране практика эффективного финансового менедж­мента находится покалишь в стадии становления, сталкиваясь с-объек­тивными экономическими трудностями переходного периода, несо­вершенством нормативно-правовой базы, недостаточным уровнем подготовки специалистов к работе в кризисных экономических усло­виях. Дальнейшее продвижение страны по пути рыночных реформ и преодоление кризисных экономических тенденций позволят в полной мере использовать теоретический базис и практический опыт финан­сового менеджмента.

Цель данного учебного курса — изложить в краткой и доступ­ной форме основное содержание дисциплины „Финансовый менедж­мент''; рассмотреть систему современных методов финансового управ­ления; способствовать усвоению студентами новой финансовой

идеологии хозяйствования, адекватной рыночной экономике; сфор­мировать логику принятия управленческих решений в сфере финан­совой деятельности, обеспечивающих их высокий динамизм и вариа­тивность; ознакомить с современными финансовыми инструментами, используемыми в отечественной практике.

Учебный курс охватывает основной круг вопросов финансового управления предприятиями, изучаемых студентами экономических специальностей. В нем изложены сущность, цель и функции финансо­вого менеджмента, его методологические системы и методический ин­струментарий; рассмотрены современные методы финансового управ­ления активами, капиталом, инвестициями, денежными потоками и финансовыми рисками предприятия; определено содержание основ­ных механизмов антикризисного финансового управления предприя­тием при угрозе банкротства.

Логика построения данного учебного курса и основной его ма­териал апробированы автором в процессе чтения соответствующей дисциплины студентам вузов, а также проведения практических се­минаров с финансовыми менеджерами предприятий.

Автор выражает надежду, что предлагаемый учебный курс будет способствовать эффективному изучению дисциплины „финансовый менеджмент". Одновременно автор выражает глубокую признатель­ность Горожину А.Д. за инициативу издания этого учебного курса.

РАЗДЕЛ I

КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ

ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА


Глава 1.

СУЩНОСЬ,ФУНКЦИИ И МЕХАНИЗМ

ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА


1.1. СУЩНОСТЬ, ЦЕЛЬ И ЗАДАЧИ

ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

Финансовый менеджмент представляет собой систему прин­ципов и методов разработки и реализации управленческих реше­ний, связанных с формированием, распределением и использо­ванием финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных средств.

Эффективное управление финансовой деятельностью предпри­ятия обеспечивается реализацией ряда принципов, основными из которых являются (рис. 1.1):

1. Интегрированность с общей системой управления пред­приятием. В какой бы сфере деятельности предприятия не принима­лось управленческое решение, оно прямо или косвенно оказывает влияние на формирование денежных потоков и результаты финансо­вой деятельности, финансовый менеджмент непосредственно связан с производственным менеджментом, инновационным менеджментом, менеджментом персонала и некоторыми другими видами функциональ­ного менеджмента. Это определяет необходимость органической ин-тегрированности финансового менеджмента с общей системой управ­ления предприятием.


Рисунок 1.1. Основные принципы финансового менеджмента.
2. Комплексный характер формирования управленческих решений. Все управленческие решения в области формирования, распределения и использования финансовых ресурсов и организа­ции денежного оборота предприятия теснейшим образом взаимосвя­заны и оказывают прямое или косвенное воздействие на результаты его финансовой деятельности. В ряде случаев это воздействие может носить противоречивый характер. Так, например, осуществление вы­сокодоходных финансовых инвестиций может вызвать дефицит в фи­нансировании производственной деятельности и как следствие — су­щественно уменьшить размер операционной прибыли (т.е. снизить потенциал формирования собственных финансовых ресурсов). Поэтому финансовый менеджмент должен рассматриваться как комплексная управляющая система, обеспечивающая разработку взаимозависи­мых управленческих решений, каждое из которых вносит свой вклад в общую результативность финансовой деятельности предприятия.

3. Высокий динамизм управления. Даже наиболее эффектив­ные управленческие решения в области формирования и использо­вания финансовых ресурсов и оптимизации денежного оборота, раз­работанные и реализованные на предприятии в предшествующем периоде, не всегда могут быть повторно использованы на последу-
ющих этапах его финансовой деятельности. Прежде всего, это связа­но с высокой динамикой факторов внешней среды на стадии перехо­да к рыночной экономике, и в первую очередь — с изменением конъ­юнктуры финансового рынка. Кроме того, меняются во времени и внутренние условия функционирования предприятия, особенно на этапах перехода к последующим стадиям его жизненного цикла. По­этому финансовому менеджменту должен быть присущ высокий ди­намизм, учитывающий изменение факторов внешней среды, ресурс­ного потенциала, форм организации производственной и финансовой деятельности, финансового состояния и других параметров функцио­нирования предприятия.

4. Вариативность подходов к разработке отдельных управ­ленческих решений. Реализация этого принципа предполагает, что подготовка каждого управленческого решения в сфере формирова­ния и использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота должна учитывать альтернативные возможности действий. При наличии альтернативных проектов управленческих решений их вы­бор для реализации должен быть основан на системе критериев, опре­деляющих финансовую идеологию, финансовую стратегию или конкрет­ную финансовую политику предприятия. Система*таких критериев устанавливается самим предприятием.

5. Ориентированность на стратегические цели развития пред­приятия. Какими бы эффективными не казались те или иные проекты управленческих решений в области финансовой деятельности в теку­щем периоде, они должны быть отклонены, если они вступают в про­тиворечие с миссией (главной целью деятельности) предприятия, стра­тегическими направлениями его развития, подрывают экономическую базу формирования высоких размеров собственных финансовых ре­сурсов за счет внутренних источников в предстоящем периоде.

Эффективный финансовый менеджмент, организованный с уче­том изложенных принципов, позволяет формировать ресурсный по­тенциал высоких темпов прироста производственной деятельности предприятия, обеспечивать постоянный рост собственного капитала, существенно повышать его конкурентную позицию на товарном и финансовом рынках, обеспечивать стабильное экономическое раз­витие в стратегической перспективе.
С учетом содержания и принципов финансового менеджмента формируются его цели и задачи.

Главной целью финансового менеджмента является обеспе­чение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде. Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости пред­приятия, что реализует конечные финансовые интересы его владель-
цев. Характеризуя общепринятую в рыночной экономике вышеизло­женную главную цель финансового менеджмента, следует отметить, что она вступает в противоречие с весьма распространенным у нас мнением о том, что главной целью финансовой деятельности предпри­ятия является максимизация прибыли. Дело в том, что максимизация рыночной стоимости предприятия далеко не всегда автоматически достигается при максимизации его прибыли. Так, полученная высо­кая по сумме и уровню прибыль может быть полностью израсходо­вана на цели текущего потребления, в результате чего предприятие будет лишено основного источника формирования собственных фи­нансовых ресурсов для своего предстоящего развития (а неразвива­ющееся предприятие утрачивает в перспективе достигнутую конку­рентную позицию на рынке, сокращает потенциал формирования собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников, что в конечном итоге приводит к снижению его рыночной стоимости). Кроме того, высокий уровень прибыли предприятия может достигать­ся при соответственно высоком уровне финансового риска и угрозе банкротства в последующем периоде, что также может обусловить снижение его рыночной стоимости. Поэтому в рыночных условиях мак­симизация прибили может выступать как одна из важных задач фи­нансового менеджмента, но не как главная его цель.

В процессе реализации своей главной цели финансовый менедж­мент направлен на решение следующих основных задач (табл. 1.1.)

1. Обеспечение формирования достаточного объема финан­совых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде. Эта задача реализуется путем определения общей потребности в финансовых ресурсах предприятия на предсто­ящий период, максимизации объема привлечения собственных фи­нансовых ресурсов за счет внутренних источников, определения це­лесообразности формирования собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников, управления привлечением заемных финан­совых средств, оптимизации структуры источников формирования ре­сурсного финансового потенциала.

2. Обеспечение наиболее эффективного использования сфор­мированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия. Оптимизация распределе­ния сформированного объема финансовых ресурсов предусматривает установление необходимой пропорциональности в их использовании на цели производственного и социального развития предприятия, выплаты необходимого уровня доходов на инвестированный капитал собственни­кам предприятия и т.п. В процессе производственного потребления сфор­мированных финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия должны быть учтены стратегические цели его развития и возможный уровень отдачи вкладываемых средств.

Таблица 1.1.
Система основных задач, направленных

на реализацию главной цели финансового менеджмента


Главная цель финансового менеджмента

Основные задачи финансового менеджмента, направленные на реализацию его главной цели

ОБЕСПЕЧЕНИЕ МАКСИМИЗАЦИИ БЛАГОСОСТОЯНИЯ СОБСТВЕННИКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ В ТЕКУЩЕМ И ПЕРСПЕКТИВНОМ ПЕРИОДЕ

  1. Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоя­щем периоде.

  2. Обеспечение наиболее эффективного исполь­зования сформированного объема финансо­вых ресурсов в разрезе основных направ­лений деятельности предприятия.

  3. Оптимизация денежного оборота.

  4. Обеспечение максимизации прибыли предприя­тия при предусматриваемом уровне финансово­го риска.

  5. Обеспечение минимизации уровня финансо­вого риска при предусматриваемом уровне прибыли.

  6. . Обеспечение постоянного финансового рав­новесия предприятия в процессе его развития.



3. Оптимизация денежного оборота. Эта задача решается пу­тем эффективного управления денежными потоками предприятия в процессе кругооборота его денежных средств, обеспечением синхро­низации объемов поступления и расходования денежных средств по отдельным периодам, поддержанием необходимой ликвидности его оборотных активов. Одним из результатов такой оптимизации явля­ется минимизация среднею остатка свободных денежных активов, обеспечивающая снижение потерь от их неэффективного использо­вания и инфляции.

4. Обеспечение максимизации прибыли предприятия при предусматриваемом уровне финансового риска. Максимизация прибыли достигается за счет эффективного управления активами пред­приятия, вовлечения в хозяйственный оборот заемных финансовых средств, выбора наиболее эффективных направлений операционной и финансовой деятельности. При этом, для достижения целей эконо­мического развития предприятие должно стремиться максимизиро-
вать не балансовую, а чистую прибыль, остающуюся в его распоря­жении, что требует осуществления эффективной налоговой, аморти­зационной и дивидендной политики. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня прибыли предприятия дости­гается, как правило, при существенном возрастании уровня финан­совых рисков, так как между этими двумя показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация прибыли должна обеспечиваться в пределах допустимого финансового риска, конкретный уровень ко­торого устанавливается собственниками или менеджерами предпри­ятия с учетом их финансового менталитета (отношения к степени до­пустимого риска при осуществлении хозяйственной деятельности).

5. Обеспечение минимизации уровня финансового риска при предусматриваемом уровне прибыли. Если уровень прибыли пред­приятия задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска, обеспечивающего получение этой прибыли. Такая минимизация может быть обеспечена путем дивер­сификации видов операционной и финансовой деятельности, а также портфеля финансовых инвестиций; профилактикой и избежанием от­дельных финансовых рисков, эффективными формами их внутренне­го и внешнего страхования.

6. Обеспечение постоянного финансового равновесия пред­приятия в процессе его развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития и обеспечивается формиро­ванием оптимальной структуры капитала и активов, эффективными пропорциями в объемах формирования финансовых ресурсов за счет различных источников, достаточным уровнем самофинансирования инвестиционных потребностей.

Все рассмотренные задачи финансового менеджмента тесней­шим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят разно­направленный характер (например, обеспечение максимизации сум­мы прибыли при минимизации уровня финансового риска; обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов и посто­янного финансового равновесия предприятия в процессе его разви­тия и т.п.). Поэтому в процессе финансового менеджмента отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эф­фективной реализации его главной цели.
1.2.ФУНКЦИИ И МЕХАНИЗМ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

Финансовый менеджмент реализует свою главную цель и ос­новные задачи путем осуществления определенных функций. Эти функ­ции подразделяются на две основные группы, определяемые комп-
лексным содержанием финансового менеджмента: 1) функции фи­нансового менеджмента как управляющей системы (состав этих функ­ций в целом характерен для любого вида менеджмента, хотя и должен учитывать его специфику); 2) функции финансового менеджмента как специальной области управления предприятием (состав зтих функций определяется конкретным объектом финансового менедж­мента). В наиболее общем виде состав основных функций финансо­вого менеджмента в разрезе этих групп представлен на рис. 1.2.

Рассмотрим содержание основных функций финансового менедж­мента в разрезе отдельных групп.

В группе функций финансового менеджмента как управляю­щей системы основными из них являются:

1. Разработка финансовой стратегии предприятия. В про­цессе реализации этой функции исходя из общей стратегии экономи­ческого развития предприятия и прогноза конъюнктуры финансового рынка формируется система целей и целевых показателей финансовой деятельности на долгосрочный период; определяются приоритетные за­дачи, решаемые в ближайшей перспективе и разрабатывается политика действий предприятия по основным направлениям его финансового раз­вития. Финансовая стратегия предприятия рассматривается как неотъем­лемая составная часть общей стратегии его экономического развития.

2. формирование эффективных информационных систем, обес­печивающих обоснование альтернативных Вариантов управленческих решений. В процессе реализации этой функции должны быть опреде­лены объемы и содержание информационных потребностей финан­сового менеджмента; сформированы внешние и внутренние источ­ники информации, удовлетворяющие эти потребности; организован постоянный мониторинг финансового состояния предприятия и конъ­юнктуры финансового рынка.

3. Осуществление анализа различных аспектов финансовой деятельности предприятия. В процессе реализации этой функции проводятся экспресс- и углубленный анализ отдельных финансовых операций; результатов финансовой деятельности отдельных дочер­них предприятий, филиалов и „центров ответственности"; обобщен­ных результатов финансовой деятельности предприятия в целом и в разрезе отдельных ее направлений.

4. Осуществление планирования финансовой деятельности предприятия по основным ее направлениям. Реализация этой функ­ции финансового менеджмента связана с разработкой системы теку­щих планов и оперативных бюджетов по основным направлениям финансовой деятельности, различным структурным подразделениям и по предприятию в целом. Основой такого планирования является разработанная финансовая стратегия предприятия, требующая конк­ретизации на каждом этапе его развития.


5. Разработка действенной системы стимулирования реали­зации принятых управленческих решений в области финансовой деятельности. В процессе реализации этой функции формируется система поощрения и санкций в разрезе руководителей и менедже­ров отдельных структурных подразделений предприятия за выполне­ние или невыполнение установленных целевых финансовых показа­телей, финансовых нормативов и плановых заданий. Индивидуализация такой системы стимулирования обеспечивается путем внедрения на предприятии контрактной формы оплаты труда руководителей подраз­делений и финансовых менеджеров.

6. Осуществление эффективного контроля за реализацией принятых управленческих решений в области финансовой деятель­ности. Реализация этой функции финансового менеджмента связана с созданием систем внутреннего контроля на предприятии, разделе­нием контрольных обязанностей отдельных служб и финансовых ме­неджеров, определением системы контролируемых показателей и контрольных периодов, оперативным реагированием на результаты осуществляемого контроля.

В группе функций финансового менеджмента как специаль­ной области управления предприятием основными из них является:

1. Управление активами, функциями этого управления являют­ся выявление реальной потребности в отдельных видах активов ис­ходя из предусматриваемых объемов операционной деятельности предприятия и определение их суммы в целом, оптимизация состава активов с позиций эффективности комплексного их использования, обеспечение ликвидности отдельных видов оборотных активов и уско­рение цикла их оборота, выбор эффективных форм и источников их финансирования.

2. Управление капиталом. В процессе реализации этой функ­ции определяется общая потребность в капитале для финансирова­ния формируемых активов предприятия; оптимизируется структура капитала в целях обеспечения наиболее эффективного его использо­вания; разрабатывается система мероприятий по рефинансированию капитала в наиболее эффективные виды активов.

3. Управление инвестициями, функциями этого управления яв­ляются формирование важнейших направлений инвестиционной дея­тельности предприятия; оценка инвестиционной привлекательности отдельных реальных проектов и финансовых инструментов и отбор наиболее эффективных из них; формирование реальных инвестици­онных программ и портфеля финансовых инвестиций; выбор наиболее эффективных форм финансирования инвестиций.

4. Управление денежными потоками. Функциями этого управления является формирование входящих потоков денежных средств предприятия, их синхронизация по объему и во времени

по отдельным предстоящим периодам, эффективное использование остатка временно свободных денежных активов.

5. Управление финансовыми рисками. В процессе реализации этой функции выявляется состав основных финансовых рисков, при­сущих хозяйственной деятельности данного предприятия; осущест­вляется оценка уровня этих рисков и объем связанных с ними воз­можных финансовых потерь в разрезе отдельных операций и по хозяйственной деятельности в целом; формируется система меро­приятий по профилактике и минимизации отдельных финансовых рис­ков, а также их страхованию.

6. Антикризисное финансовое управление при угрозе банкрот­ства. В процессе реализации этой функции на основе постоянного мо­ниторинга финансового состояния предприятия диагностируется угроза его банкротства; оценивается уровень этой угрозы; используются внут­ренние механизмы финансовой стабилизации предприятия, а в необхо­димых случаях — обосновываются направления и формы его санации.

Основные функции финансового менеджмента как специальной области управления предприятием рассмотрены в наиболее агрегиро­ванном виде. Каждая из этих функций может быть конкретизирована более целенаправленно с учетом специфики предприятия как объек­та финансового управления и основных форм его финансовой дея­тельности. С учетом осуществления такой конкретизации на каждом предприятии стоится многоуровневая функциональная система управ­ления финансовой деятельностью. Принципиальная схема построе­ния такой многоуровневой функциональной системы управления при­ведена на рис. 1.3.

Процесс управления финансовой деятельностью предприятия базируется на определенном механизме. Механизм финансового менеджмента представляет собой систему основных элементов, регулирующих процесс разработки и реализации управленческих решений в области финансовой деятельности предприятия. В струк­туру механизма финансового менеджмента входят следующие элементы (рис. 1.4.).

1. Государственное нормативно-правовое регулирование фи­нансовой деятельности предприятия. Принятие законов и других нор­мативных актов, регулирующих финансовую деятельность предприя­тий, представляет собой одно из направлений реализации внутренней финансовой политики государства. Законодательные и нормативные основы этой политики регулируют финансовую деятельность предпри­ятия в разных формах.

2. Рыночный механизм регулирования финансовой деятель­ности предприятия. Этот механизм формируется прежде всего в сфере финансового рынка в разрезе отдельных его видов и сегментов. Спрос



и предложение на финансовом рынке формируют уровень цен (став­ки процента) и котировок по отдельным финансовым инструментам, определяют доступность кредитных ресурсов в национальной и инос­транной валютах, выявляют среднюю норму доходности капитала, определяют систему ликвидности отдельных фондовых и денежных инструментов, используемых предприятием в процессе своей финан­совой деятельности. По мере углубления рыночных отношений роль рыночного механизма регулирования финансовой деятельности пред­приятий будет возрастать.

3. Внутренний механизм регулирования отдельных аспектов финансовой деятельности предприятия. Механизм такого регули­рования формируется в рамках самого предприятия, соответственно регламентируя те или иные оперативные управленческие решения по вопросам его финансовой деятельности. Так, ряд аспектов финансо­вой деятельности регулируется требованиями устава предприятия. От­дельные из этих аспектов регулируются разработанным^ на предприя­тии финансовой стратегией и целевой финансовой политикой по отдельным направлениям финансовой деятельности. Кроме того, на предприятии может быть разработана и утверждена система внутренних нормативов и требованийчю отдельным аспектам финансовой деятельности.

4. Система конкретных методов и приемов осуществления управления финансовой деятельностью предприятия. В процессе анализа, планирования и контроля финансовой деятельности исполь­зуется обширная система методов и приемов, с помощью которых достигаются необходимые результаты. К числу основных из них отно­сятся методы: технико-экономических расчетов, балансовый, эконо-
мико-статистические, экономико-математические, сравнения и дру­гие (их содержание будет подробно рассмотрено в последующих раз­делах).

Эффективный механизм финансового менеджмента позволяет в полном объеме реализовать стоящие перед ним цели и задачи, спо­собствует результативному осуществлению функций финансового управления предприятием.

  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   24


И.А. БланкФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
Учебный материал
© nashaucheba.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации