Макарьева В.И. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации для бухгалтера и руководителя - файл n1.doc

приобрести
Макарьева В.И. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации для бухгалтера и руководителя
скачать (1464 kb.)
Доступные файлы (1):
n1.doc1464kb.23.08.2012 16:36скачать

n1.doc

1   ...   8   9   10   11   12   13   14   15   16


Данные, приведенные в табл. 55, свидетельствуют об улучшении использования организацией основных производственных фондов, за счет чего произошел рост объема производства и прибыли от реализации, но имеющееся снижение против плана рентабельности продукции требует дополнительного детального анализа причин этого снижения.

Коэффициент отдачи акционерного капитала. Согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации (ГК РФ) акционерным обществом признается общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций. Участники акционерного общества несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Участники (учредители) акционерного общества заключают между собой договор, определяющий порядок осуществления ими совместной деятельности по созданию общества, размер уставного капитала общества, категории выпускаемых акций и порядок их размещения, а также иные условия, предусмотренные законом об акционерных обществах.

Уставный капитал акционерного общества складывается из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами.

Исходя из вышеуказанного вполне понятна для акционеров важность проведения анализа деятельности акционерного общества с точки зрения отдачи акционерного капитала. Для держателя акций наиболее важным показателем рентабельности является уровень отдачи акционерного капитала, так как эта величина показывает, какую прибыль приносит каждый вложенный инвестором рубль.

Коэффициент отдачи акционерного капитала определяется отношением полученной акционерным обществом чистой прибыли, то есть прибыли от продаж (отражаемой по стр. 050 формы N 2), операционных и внереализационных доходов и расходов (отражаемых по стр. 060 - 130 формы N 2), к чрезвычайным доходам и расходам (отражаемым по стр. 170 и 180 формы N 2) за вычетом налога на прибыль и иных аналогичных обязательных платежей (коэффициент чистой прибыли показывается организациями по стр. 190 формы N 2) к уставному (акционерному) капиталу общества.

На примере Бухгалтерского баланса акционерного общества и Отчета о прибылях и убытках определим коэффициент отдачи акционерного капитала (см. табл. 56 и 57).
Таблица 56
Бухгалтерский баланс





Сумма, тыс. руб.

2001 г.

2000 г.

I. Актив

Нематериальные активы

4 610

424

Основные средства

8 013

6 663

Оборотные активы

3 025

2 178

Дебиторская задолженность

4 071

3 144

Финансовые вложения

227

290

Денежные средства

848

702

Прочие активы

2 170

1 297

Всего активов

22 964

14 698

II. Пассив

Уставный капитал

6 780

6 013

Долгосрочные обязательства

7 779

2 382

Краткосрочные обязательства

990

743

Прочие пассивы

7 415

5 560

Всего пассивов

22 964

14 698


Таблица 57
Отчет о прибылях и убытках





2001 г.

2000 г.

1. Выручка (нетто) от продажи товаров

17 034

13 305

2. Себестоимость проданных товаров

14 096

11 194

3. Валовая прибыль

2 938

2 111

4. Операционные доходы

132

83

5. Операционные расходы (расходы по выплате
процентов)

-697

-181

6. Внереализационные доходы

-

-

7. Внереализационные расходы

-137

-29

8. Прибыль до налогообложения

2 236

1 984

9. Налог на прибыль и иные аналогичные
обязательные платежи в бюджет

839

806

10. Чистая прибыль

1 397

1 178


Определяем величину отдачи акционерного капитала, который равен:
Чистая прибыль 1397 тыс. руб.

---------------- = ------------------------------------- =

Уставный капитал (6780 тыс. руб. + 6013 тыс. руб.) : 2
1397 тыс. руб.

= ---------------- = 21,8% за 2001 г.

6396,5 тыс. руб.
1178 тыс. руб. 1178 тыс. руб.

и ------------------------------------- = ---------------- =

(6013 тыс. руб. + 6388 тыс. руб.) : 2 6200,5 тыс. руб.
= 19,0% за 2000 г.
Величина отдачи акционерного капитала показывает, что ее увеличение в 2001 г. по сравнению с 2000 г. вызвано увеличением показателя по выручке от реализации товаров и величины активов.

Хотя и величина отдачи акционерного капитала возросла, но уровень фондоотдачи у организации уменьшился, что видно исходя из расчета:
Коэффициент 2001 г. 2000 г.

фондоотдачи
Чистая

прибыль 1397 тыс. руб. 1178 тыс. руб.

---------- = ---------------- = 7,4% ---------------- = 8,5%.

Активы 18 831 тыс. руб. 13 800 тыс. руб.

(в среднем

на год)
Возникает вопрос: почему уровень фондоотдачи отличается от уровня отдачи акционерного капитала? Ответ может быть один: в структуре привлекаемых обществом ресурсов для финансирования. Общество, получающее проценты по предоставленным займам, особенно если они выше, чем проценты по полученным кредитам и займам, может располагать хорошей структурой заемных средств, так как в ряде случаев разница процентов полученных и уплаченных может быть использована для увеличения отдачи акционерного капитала. Но при этом надо быть осторожным, чтобы по возможности не допустить отрицательного результата. Это происходит в том случае, когда показатель фондоотдачи ниже процентной ставки по полученным кредитам. По показателям общества, приведенным выше, привлечение средств при коэффициенте фондоотдачи в 7,4% в 2001 г. привело к увеличению отдачи акционерного капитала, которая составила 21,8% за год.

Прибыль в расчете на одну акцию. Показатель прибыли в расчете на одну акцию - одна из наиболее часто применяемых оценок рентабельности.

Как указано в п.2 Методических рекомендаций по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию, утвержденных Приказом Минфина России от 21.03.2000 N 29н, акционерное общество раскрывает информацию о прибыли, приходящейся на одну акцию, в двух величинах:

базовая прибыль (убыток) на акцию, которая отражает часть прибыли (убытка) отчетного периода, причитающуюся акционерам - владельцам обыкновенных акций;

прибыль (убыток) на акцию, которая отражает возможное снижение уровня базовой прибыли (увеличение убытка) на акцию в последующем отчетном периоде (разводненная прибыль (убыток) на акцию).

Базовая прибыль (убыток) на акцию определяется как отношение базовой прибыли (убытка) отчетного периода к средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода.

Базовая прибыль (убыток) отчетного периода устанавливается посредством уменьшения (увеличения) прибыли (убытка) отчетного периода, остающейся в распоряжении организации после уплаты налогов и других обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды, на сумму дивидендов по привилегированным акциям, начисленным их владельцам за отчетный период.

Акционерное общество размещает обыкновенные акции и вправе размещать один или несколько типов привилегированных акций, номинальная стоимость которых не должна превышать 25% от уставного капитала акционерного общества.

При исчислении базовой прибыли (убытка) отчетного периода не учитываются дивиденды по привилегированным акциям, в том числе по кумулятивным, за предыдущие отчетные периоды, которые были выплачены или объявлены в течение отчетного периода.

При этом средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода, определяется путем суммирования количества обыкновенных акций, находящихся в обращении на первое число каждого календарного месяца отчетного периода, и деления полученной суммы на число календарных месяцев в отчетном периоде.

Для расчета средневзвешенного количества обыкновенных акций, находящихся в обращении, используются данные реестра акционеров общества на каждое 1-е число месяца отчетного периода.
Пример.


Дата

Размещение
(количество
дополнительных
акций, оплаченных
денежными
средствами)

Выкуп (приобретение)
(количество
выкупленных
(приобретенных)
акций у акционеров)

Обыкновенные
акции,
находящиеся
в обращении
(количество)

01.01.2001







1000

01.04.2001

800

-

1800

01.10.2001

-

400

1400

Итого










31.12.2001

800

400

1400


Исходя из вышеприведенных данных средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении, - 1500 акц. ((1000 акц. х 3 мес. + 1800 акц. х 6 мес. + 1400 акц. х 3 мес.) : 12 мес.).
Данные о средневзвешенном количестве обыкновенных акций, находящихся в обращении, корректируются в случаях:

- размещения акционерным обществом обыкновенных акций без их оплаты, не влияющего на распределение прибыли между акционерами.

В этом случае каждому акционеру - владельцу обыкновенных акций распределяется целое число обыкновенных акций, пропорциональное числу принадлежащих ему обыкновенных акций;

- размещения дополнительных обыкновенных акций по цене ниже рыночной стоимости.

В этом случае для целей расчета базовой прибыли (убытка) на акцию все обыкновенные акции, находящиеся в обращении до указанного размещения, предполагаются оплаченными по цене ниже рыночной стоимости при соответствующем увеличении их количества.

Количество обыкновенных акций, находящихся в обращении до вышеуказанного размещения, корректируется в зависимости от соотношения рыночной стоимости на дату окончания указанного размещения и средней расчетной стоимости обыкновенных акций, находящихся в обращении.
Пример.





2000 г.

2001 г.

Обыкновенные
акции,
находящиеся
в обращении
(количество)

01.01.2001







2800

01.06.2001
Дополнительный
выпуск акций без
оплаты




700

3500

Средневзвешенное
количество
обыкновенных акций
в обращении

2800







Средняя расчетная
стоимость (РС) (СРС)




(10 руб. х
2800 шт. + 9 руб. х
700 шт.) :
3500 шт. = 9,8 руб.




Корректирующий
коэффициент (РС/СРС)

10 руб. :
9,8 руб. =
1,02

10 руб. :
9,8 руб. = 1,02




Средневзвешенное
количество
обыкновенных акций в
обращении с учетом
корректировки

2800 шт. х
1,02 =
2856 шт.

(2800 шт. х 1,02 х
5 ед. + 3500 х
7 ед.) : 12 = 3232





Показатели таблицы:

- РС - рыночная стоимость обыкновенных акций на дату окончания размещения;

- СРС - средняя расчетная стоимость обыкновенной акции на следующую после окончания размещения дату;

- 9 руб. - цена акции (не позднее 01.06.2001) ниже рыночной стоимости;

- 10 руб. - рыночная стоимость акции на дату окончания размещения.
Величина разводненной прибыли (убытка) на акцию показывает максимальную по возможности степень уменьшения прибыли (увеличения убытка) на одну обыкновенную акцию акционерного общества в следующих случаях:

- при конвертации всех конвертируемых ценных бумаг акционерного общества в обыкновенные акции (инвестиционные ценные бумаги);

- при исполнении всех договоров купли-продажи обыкновенных акций у эмитента по цене ниже их рыночной стоимости.

Разводнение прибыли - это уменьшение прибыли (увеличение убытка) в расчете на одну обыкновенную акцию в результате возможного в будущем выпуска дополнительных обыкновенных акций, но без соответствующего увеличения активов общества (за исключением случаев, предусмотренных п.7 Методических рекомендаций по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию).

Возможный прирост количества обыкновенных акций в обращении без соответствующего увеличения активов общества определяется по формуле, указанной в п.12 Методических рекомендаций по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию, а именно:
(РС - ЦР) х КА

--------------,

РС
где РС - рыночная стоимость одной обыкновенной акции, определенная как средневзвешенная рыночная стоимость в течение отчетного периода;

ЦР - цена размещения одной обыкновенной акции в соответствии с условиями, определенными в договоре;

КА - общее количество обыкновенных акций по договору о приобретении.

Иначе говоря, разводненная прибыль (убыток) на акции представляет собой отношение базовой прибыли (убытка), скорректированной на величину ее возможного прироста, к средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении, скорректированному на величину возможного прироста их количества в результате конвертации ценных бумаг в обыкновенные акции и исполнения.

Расчет разводненной прибыли на акции приведен в п.15 Методических рекомендаций по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию (см. табл. 58).
Таблица 58


1. Чистая прибыль акционерного общества за 2001 г.,
сниженная на сумму дивидендов по привилегированным
акциям (в руб.)

64 640

2. Средневзвешенное количество обыкновенных акций,
находящихся в обращении в течение 2001 г. (в шт.)

3 232

3. Базовая прибыль на акцию (п.1 : п.2)
(64 640 : 3232) в руб.

20

4. Средневзвешенная рыночная стоимость одной
обыкновенной акции (в руб.)

10

5. Размещены до отчетного периода:




- конвертируемые привилегированные акции с
дивидендами в размере 4 руб. на акцию, каждая из
которых конвертируется в 2 обыкновенные акции
(в шт.);

1 000

- 20% облигаций, конвертируемые в обыкновенные акции,
номинальной стоимостью 500, каждая из которых
конвертируется в 5 обыкновенных акций (шт.)

1 000

6. Акционерным обществом заключен договор права
приобретения у него обыкновенных акций по цене 9 руб.
(в шт.)

100

7. Возможный прирост прибыли по п.4 (4 х 1000) в руб.

4 000

8. Дополнительное количество акций по п.5 (2 х 1000)
в шт.

2 000

9. Возможный прирост прибыли на дополнительную акцию
(результат по п.7 : п.8) (4000 : 2000)

2

10. Возможный прирост прибыли за счет экономии на
выплате процентов по облигациям (по п.5 х проценты
или 1000 х 500 х 0,2) (в руб.)

100 000

11. Возможное увеличение расходов на суммы налога на
прибыль, если суммы выплачиваемых процентов уменьшают
налогооблагаемую базу (100 000 х ставку налога)
(в руб.)

35 000

12. Возможный прирост прибыли за вычетом возможного
увеличения суммы налога на прибыль (100 000 - 35 000)
(в руб.)

65 000

13. Дополнительное количество акций по п.5 (5 х 1000)
шт.

5 000

14. Возможный прирост прибыли на дополнительную акцию
(65 000 : 5000) (в руб.)

14

15. При исполнении договора:




- по возможному приросту прибыли

0

- по дополнительному количеству акций без
соответствующего увеличения активов (п.4 - п.6 по
цене акций или (10 - 9) х (100 : 10))

10

- по возможному приросту прибыли на дополнительную
акцию

0

16. Расчет разводненной прибыли на акцию:




- по исполнению договоров:
64 640 + 0 = 64 640 - числитель
3232 + 10 = 3242 - знаменатель
64 640 : 3242 = 19,94 - разводняющий эффект

19,94

- по конвертируемым привилегированным акциям:
64 640 + 4000 = 68 640 - числитель
3242 + 2000 = 5242 - знаменатель
68 640 : 5242 = 13,09 - разводняющий эффект

13,09

- по конвертируемым облигациям:
68 640 + 70 000 = 138 640 - числитель
5242 + 5000 = 10 242 - знаменатель
138 640 : 10 242 = 13,54 - разводняющий эффект

13,54

17. Разводненная прибыль на акцию

13,09


Для проведения анализа по прибыли, приходящейся на одну акцию, необходимо иметь в виду, что в бухгалтерской отчетности акционерного общества показатели базовой и разводненной прибыли (убытка) на акцию должны быть представлены за отчетный год, а также по крайней мере за один предшествующий отчетный год, если осуществлялась деятельность акционерного общества.

Кроме того, в пояснительной записке к годовой бухгалтерской отчетности подлежит дополнительному раскрытию любая существенная для пользователей этой отчетности информация в отношении показателей базовой и разводненной прибыли (убытка) на акцию.

Информация о рыночной стоимости акций интересует специалистов в связи с тем, что она дает представление вкладчику об акционерном обществе в целом. Рыночная стоимость акции - это не что иное, как цена приобретения или продажи акций общества. Рыночная стоимость акции как никакой другой показатель дает реальное представление вкладчику об оценке потенциальной прибыли и степени риска по акциям того или иного акционерного общества. Конечно, очевидно и то, что невозможно правильно оценить деятельность акционерного общества, рассматривая только показатель рыночной стоимости акций, так как акционерное общество владеет акциями, которые не выпущены в обращение, но по которым могут быть получены дивиденды. По этой причине рыночная стоимость акции должна рассматриваться во взаимной связи с прибылью в расчете на одну акцию, с дивидендами по акциям и ценами на акции других акционерных обществ для получения всей необходимой информации.

Помимо оценки потенциальной отдачи от своих вложений инвестору целесообразно оценить и рыночный риск. В этом случае при наличии многих факторов принимаются во внимание основные: характер деятельности, качество работы и итоги развития акционерного общества. Рыночный риск - это постоянное изменение рыночной стоимости акций одного конкретного акционерного общества по сравнению с другими акционерными обществами. Расчет показателя рыночного риска не является простым, так как в этом случае подлежат использованию специальные расчетные методы статистики, одним из которых является регрессивный анализ. Но по своей сути идея расчета рыночного риска проста. Покажем это на примере следующих данных (см. табл. 59):
Таблица 59
(в процентах)

Средний процент
изменений стоимости
всех акций на рынке

Процентное изменение
стоимости акций АО
"А"

Процентное изменение
в стоимости акций АО
"Б"

+10

+12

+7

+5

+2

+6

+3

+5

+1

-10

-3

-5


Из табл. 59 следует, что если стоимость всех акций повысилась на 10%, то стоимость акций АО "А" возросла на 12%, в то время как у АО "Б" - только на 7%. Когда же стоимость всех акций возросла на 5%, акций АО "А" - на 2%, у АО "Б" рост стоимости акций был выше по сравнению со всеми акциями и акциями АО "А" соответственно в 1,2 и в 3 раза.

Однако следующий рост стоимости всех акций на 3% вызвал рост стоимости акций по АО "А" в 1,7 раза, а по АО "Б" снижение - в 3 раза.

Снижение стоимости всех акций на 10% не оказало существенного влияния на стоимость акций акционерных обществ "А" и "Б".

Рыночный риск может быть приблизительно определен делением процентного изменения в стоимости акций конкретного акционерного общества на процентное изменение в стоимости других акций на рынке, таким образом, исходя из приведенных выше данных:
12 2

АО "А" = ---- = 1,2 раза; --- = 0,4 раза;

10 5
7 6

АО "Б" = ---- = 0,7 раза; --- = 1,2 раза и т.д.

10 5
Отношение заемного капитала к собственному. Возможность погашения долгосрочных займов характеризует способность акционерного общества функционировать длительное время. Целью этого анализа является раннее выявление признаков банкротства. Показатель отношения заемного капитала к собственному показывает соотношение привлеченных ресурсов и акционерного капитала. Чем выше показатель отношения заемного капитала к собственному, тем неустойчивее положение акционерного общества.

Исходя из ранее приведенных показателей Бухгалтерского баланса акционерного общества (см. табл. 56) рассчитаем за 2000 - 2001 гг. отношения заемного капитала к собственному:
2001 г. 2000 г.
Общая сумма

задолженности 16 184 тыс. руб. 8685 тыс. руб.

------------- ---------------- = 2,39 -------------- = 1,44.

Уставный 6780 тыс. руб. 6013 тыс. руб.

капитал
Данные показывают, что у акционерного общества произошло увеличение с 1,44 до 2,39, или на 65,9%, отношения заемного капитала к собственному.

Коэффициент обеспечения выплаты процентов по кредитам. Займы являются инструментом финансирования деловых операций, и в ряде случаев их можно с выгодой использовать для акционерного общества. Это можно делать в случае, если фондоотдача выше уровня банковских процентов по кредитам или уровня процентов по заемным средствам, что способствует получению дополнительной прибыли. Но при этом возникает и риск не получить прибыль, достаточную для выплаты процентов, и по этой причине понести дополнительные убытки. Показателем, отражающим степень защищенности кредиторов, является показатель, отражающий обеспеченность процентов по кредитам, рассчитанный следующим образом:
Коэффициент

обеспеченности

процентов по кредитам 2001 г.
Прибыль до налогообложения + 2236 тыс. руб. +

+ Расходы по выплате процентов + 697 тыс. руб.

------------------------------ ---------------- = 4,21

Расходы по выплате процентов 697 тыс. руб.
2000 г.
1984 тыс. руб. +

+ 181 тыс. руб.

---------------- = 11,96.

181 тыс. руб.
Обеспеченность выплаты процентов по кредитам у акционерного общества значительно уменьшилась (в 2,8 раза), что можно объяснить ростом увеличения расходов по выплате процентов за кредит.

Коэффициенты, характеризующие положение акций на рынке ценных бумаг. Рыночная стоимость акций - эта цена, по которой можно приобрести или продать акции акционерных обществ. Рыночная цена акций дает представление о том, как вкладчики оценивают потенциальную прибыль и степень риска по акциям акционерных обществ. Но при этом нельзя оценивать деятельность акционерных обществ только на основании рыночной стоимости акций, так как у акционерного общества могут остаться акции, не выпущенные им в обращение и по которым возможно получение дивидендов. Целесообразнее рыночную стоимость акции рассматривать в увязке с показателем прибыли, приходящейся на одну акцию, дивидендами по акциям, а также с ценами на акции других акционерных обществ для того, чтобы иметь всю необходимую информацию.

Коэффициент отношения рыночной стоимости акции к прибыли в расчете на одну акцию отражает отношение рыночной текущей стоимости акции к данным по прибыли в расчете на одну акцию.

Используем данные Бухгалтерского баланса и Отчета о прибылях и убытках, которые были ранее указаны. В 2001 г. рыночная стоимость акции была на уровне 50 руб., и на одну акцию приходилось 4,31 руб. прибыли. В этом случае вышеуказанный коэффициент исчисляется следующим образом:
Рыночная стоимость акции 50 руб.

------------------------------- = --------- = 11,6.

Прибыль в расчете на одну акцию 4,31 руб.
Это не постоянное отношение, оно может изменяться в зависимости от рыночной стоимости акции и прибыли, приходящейся на одну акцию. Вышеуказанное отношение показывает, сколько вкладчики согласны на данный (анализируемый или отчетный) момент времени заплатить за каждый рубль прибыли, получаемой на одну акцию.
1   ...   8   9   10   11   12   13   14   15   16


Учебный материал
© nashaucheba.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации