Курсовая работа - Оценка предприятия - файл n1.doc

Курсовая работа - Оценка предприятия
скачать (408 kb.)
Доступные файлы (1):
n1.doc408kb.19.09.2012 21:19скачать

n1.doc

  1   2


Содержание


Введение…………………………………………………………………………………………3
Глава 1. Описание предприятия и юридическая диагностика………………………………..4

    1. Юридическая диагностика предприятия…………………………………………………..5


Глава 2. Финансовые диагностики…………………………………………………………….6

2.1 Анализ источников финансирования активов (анализ капитала)…….………………....6

2.2 Анализ Чистых Текущих Активов…………………………………………………...……15

2.3 Анализ кредиторской и дебиторской задолженностей……………………………..........16

2.4 Анализ ликвидности……………………………………………………………………......18

2.5 Анализ рентабельности………………………………………………………………….....23
Глава 3. Оценка предприятия……………………………………………………………….....27

3.1 Метод капитализации прибыли………………………………………………………........27

3.2 Непосредственная оценка предприятия методом дисконтирования денежных потоков……………………………………………………………………………………….….27
Заключение……………………………………………………………………………………...32
Библиография…………………………………………………………………………………...33
Введение
Оценка бизнеса - очень сложный и многогранный процесс. Тому, кому действительно необходима информация о реальной, рыночной стоимости компании, невозможно обойтись без участия опытного, квалифицированного оценщика.

Необходимость оценки стоимости бизнеса возникает практически при всех трансформациях: при покупке и продажи предприятия, его акционировании, слиянии и поглощении, а также во многих других ситуациях.

Стоимость бизнеса – объективный показатель результатов его функционирования. По сути, оценка стоимости бизнеса – это финансовый, организационный и технологический анализ текущей деятельности и перспектив предприятия.

Данный курсовой проект по дисциплине «Оценка бизнеса», содержит описание, анализ различных показателей и характеристик развития предприятия. В ходе выполнения оценки предприятия «Migross» были выполнены следующие позиции:

описание предприятия (год основания, место нахождения, идентификация деятельности, а также был представлен штат предприятия); юридическая диагностика (анализ структуры управления предприятием, ценные бумаги, налогообложение, трудовое право, судебные тяжбы); далее была выполнена финансовая диагностика состоящая из анализа краткосрочной дебиторской и кредиторской задолженностей, анализа ликвидности, анализа чистых текущих активов, а также структурного анализа активов и пассивов.

Каждый из этапов позволяет достаточно ясно выявить реальную картину состояния предприятия, например анализ краткосрочной дебиторской и кредиторской задолженностей может быть проведён на основе информации из финансовых отчётов предприятий РМ по следующим этапам:

  1. анализ изменения абсолютной величины дебиторской задолженности за отчётный период.

  2. анализ изменения удельного веса дебиторской задолженности в общей сумме активов и величине текущих активов.

  3. анализ относительного изменения (темп роста) величины дебиторской задолженности за отчётный период.

Анализ ликвидности рассмотрен в специальной литературе и широко используется в рамках экспресс-анализа финансового состояния предприятия. Особенность этого метода состоит в том, что расчёт коэффициентов осуществляется в статистическом аспекте на основании финансового отчёта. Согласно этой системе рассчитываются 3 коэффициента ликвидности: текущая ликвидность, промежуточная ликвидность, абсолютная ликвидность.

Затем следует глава 3, в которой производится непосредственно оценка предприятия.
Глава 1. Описание предприятия и юридическая диагностика
1.1 Юридическая диагностика предприятия
Правовая диагностика предприятий (оценка структуры управления, распределения уставного капитала, правового режима активов, налогообложения, трудовых отношений, отношений с контрольно-надзорными органами, а также возможных правовых рисков компании).

Комплексная правовая диагностика предприятия охватывает такие ключевые позиции деятельности любой компании, как:

В результате проведения правовой диагностики владелец предприятия или потенциальный покупатель получает прозрачную и строго структурированную картину правового состояния бизнеc - объекта с учетом всех существующих и возможных правовых рисков.

В результате проведения юридической диагностики предприятия «Migross» не было обнаружено каких-либо судебных споров, все налоговые платежи оплачены. Также всё «чисто» и с гражданским правом: изучены все контракты на землю (права собственности на строения), контракты на лизинг и аренду, в том числе была просмотрена юридическая ситуация с нематериальными активами (лицензии, патенты). Так же было рассмотрено трудовое право: были проверены коллективные и индивидуальные контракты.

1.2 Описание оцениваемого предприятия

АО «Migross» было основано в 1997 году, оно располагается в городе Кишинёве на улице Прункулуй 13 и занимает земельный участок площадью в один гектар. Имеет государственную лицензию, разрешающую деятельность по строительству зданий и сооружений с выполнением функций генерального подрядчика и заказчика-застройщика.

Руководство строительной фирмы:

- Генеральный директор: Чижов Олег Александрович.

- Главный инженер: Тихонов Иван Петрович.

- Директор производственной базы: Гамзатов Магамед Шарипович.

- Начальник участка деревообрабатывающего цеха: Чижов Дмитрий Александрович - Начальник сметного отдела: Соколов Иван Петрович

Все направления деятельности:
Строительство зданий и сооружений, оказание услуг по ремонту и реконструкции существующих объектов.

Производственная база: производство бетона ; цех столярных изделий и пиломатериалов, цех алюминиевых и металлопластиковых конструкций.. строительно-монтажные и ремонтно-отделочные работы, проектно-сметная документация.Фирма имеет свою производственную базу, автопарк, позволяющий собственным транспортом производить перевозки, краны, растворные станции, сварочное оборудование и другие строительные механизмы с приспособлениями.

Общественная деятельность строительной фирмы: АО«Migross» активно участвует в благоустройстве города, оказывает благотворительную помощь детским домам, школам, и др. Предприятие строит детские площадки, занимается трудоустройством несовершеннолетних подростков на период каникул.

В течение 2004 года на предприятии «Migross» среднесписочная численность персонала составляла 41 человек. Численность персонала на 31 декабря 2004 -43 человека. В 2005 среднесписочная численность численность составляла 50 человек, численность персонала на 31 декабря – 65 человек. В 2006 первый показатель составил 58 человек, второй – 56 человек. В 2007 среднесписочная численность составила – 59 человек, а численность персонала на 31 декабря – 73 человека.


Глава 2. Финансовые диагностики
Финансовая диагностика: при экономико – финансовой диагностике проводятся следующие виды анализов:

  1. структурный анализ активов и пассивов

  2. анализ чистых текущих активов

  3. анализ кредиторской, дебиторской задолженностей

  4. анализ ликвидности.

  5. анализ рентабельности

Основные задачи анализа финансового состояния – определение качества финансового состояния, изучение причин его улучшения или ухудшение за период, подготовка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Эти задачи решаются на основе исследования динамики абсолютных и относительных финансовых показателей.

2.1 Анализ источников финансирования активов (анализ капитала) Общая оценка структуры источников финансирования активов

Анализ источников формирования активов предприятия начинается с общей оценки структуры пассивов. В этих целях рассчитывается ряд показателей, которые в специальной литературе называются коэффициентами структуры капитала, финансовой независимости, покрытия, платежеспособности или уровня задолженности.

Эти коэффициенты представляют собой совокупность взаимосвязанных показателей, которые с точки зрения техники расчета определяются как соотношения между различными составными частями формулы:
Активы предприятия = Источники финансирования активов =

= Собственный капитал + Долгосрочные и краткосрочные обязательства

Одним из наиболее часто используемых показателей структуры источников финансирования является коэффициент автономии (самификсирования, концентрации собственного капитала ). Именно данный показатель применяется обычно в банковской системе Молдовы для оценки кредитоспособности клиента.
Коэффициент автономии =

Приведенный показатель отражает, с одной стороны, долю собственного капитала в общей сумме источников финансирования, а с другой стороны – долю имущества, сформированного за счет собственных источников, в общей сумме активов предприятия. Коэффициент привлечения заемных средств (концентрации обязательств) характеризует структуру источников финансирования с точки зрения доли заемных средств:
Коэффициент привлечения заемных средств =

= =1- Коэффициент автономии
Этот коэффициент измеряет уровень задолженности предприятия и в норме колеблется в пределах 0 – 0,5

Коэффициент соотношения между заёмными и собственными источниками (общий, валовой уровень задолженности) отражает сумму привлечённых средств в расчёте на 1 лей собственного капитала:

Коэффициент соотношения Долгосрочные и краткосрочные обязательства

между заёмными и = _______________________________________________

собственными средствами Собственный капитал

Чем больше величина данного показателя, тем более рискованным является финансовое состояние предприятия. Критической точкой при оценке данного соотношения является 1.

Коэффициент общей платежеспособности выражает степень покрытия заемных источников всеми находящимися в распоряжении предприятия активами:

Коэффициент общей платежеспособности =

Очевидно, что уровень данного коэффициента в норме должен быть не менее 2.
Следующим рассчитываем коэффициент общего покрытия собственного капитала (коэффициент финансового рычага):

Коэффициент общего покрытия

собственного капитала =
Будучи рассчитанным , в процентах, это соотношение показывает , что на первые 100% активы предприятия финансируются за счет собственных источников, а на остальные проценты – за счет привлечения заемных средств. Рост данного коэффициента сверх 200% говорит о сложном положении предприятия с точки зрения финансовой независимости.

Произведем общую оценку изменения источников финансирования активов предприятия в течении 2004-2007 годов. На основании данных Бухгалтерского баланса представлена аналитическая таблица с интерпретируемыми полученными результатами.

Таблица 1

Анализ коэффициентов структуры источников финансовых активов



Наименование коэффициента

2004

2005

2006

2007




1

2

3

4

5

1

Коэффициент автономии

0,42

0,42

0,33

0,13

2

Коэффициент привлечения заёмных средств

0,58

0,58

0,67

0,87

3

Коэффициент соотношения между заёмными и собственными источниками

1,33

1,34

2,02

6,54

4

Коэффициент общей платёжеспособности

1,75

1,74

1,49

1,15

5

Коэффициент общего покрытия собственного капитала

2,33

2,34

3,02

7,54


Данные таблицы демонстрируют не достаточный уровень финансовой независимости предприятия от привлеченных заемных средств. Этот вывод следует из того факта, что в структуре пассивов не доминируют собственные источники. Так в 2004 году собственный капитал составил 42%, в 2005- 42%, в 2006- 33%, а в 2007 резко снизился до 13% из общей суммы источников формирования имущества.
Анализ собственного капитала

Поскольку исходным источником формирования имущества предприятия является собственный капитал, в дальнейшем осуществляется более углубленный анализ данного источника финансирования.

Собственный капитал представляет собой остаточную величину в активах предприятия после вычета обязательств. Как объект анализа. Собственный капитал изучается с многочисленных точек зрения путем осуществления следующих этапов:

• Анализ величины динамики собственного капитала;

• Анализ структуры собственного капитала;

• Анализ соотношения между чистыми и активами и уставным капиталом;

• Анализ маневренности собственного капитала;

• Анализ стабильности источников финансирования;

• Анализ долгосрочной задолженности предприятия.

Анализ величины и динамики собственного капитала

Произведём анализ изменения в динамике величины собственного капитала предприятия АО «Migross».

Таблица 2

Анализ величины и динамики собственного капитала



Показатели

2004

2005

2006

2007

1

Собственный капитал, леев

1632066

1601999

1379338

1826694




Темп роста, %

98,1

86,1

132,4

2

Всего обязательства, леев

2175718

2149445

2796280

11948067




Темп роста, %

98,7

130

427,2

3

Всего пассивы, леев

3807784

3751444

4175618

13774761




Темп роста, %

98,5

111,3

329,8

Содержащаяся в таблице информация показывает, что у предприятия есть положительная тенденция увеличения собственных средств финансирования имущества: в период с 2006-2007 гг. они увеличились с 86,1% до 132,4%
Анализ структуры собственного капитала

Структурный анализ собственного капитала предполагает рассмотрение соотношений между его составными элементами. Рассмотрим таблицу:

Таблица 3

Анализ структуры собственного капитала



Составные элементы

2004

2005

2006

2007

Сумма, леев

Доля, %

Сумма, леев

Доля, %

Сумма, леев

Доля, %

Сумма, леев

Доля,%

1

Уставной капитал

150000

9,1

150000

9,3

150000

10,8

150000

8,2

2

Резервы

382079

23,4

520327

32,4

459696

33,3

334434

18,3

3

Нераспределённая прибыль

185404

11,3

17089

1,06

144941

10,5

427677

23,4

4

Неосновной капитал

_

_

_

_

_

_

_

_

5

Всего собственный капитал

1632066




1601999




1379338




1826694




Данные таблицы свидетельствуют о том, что в составе собственного капитала предприятия наиболее значительным элементом на протяжении четырёх лет являются резервы, хотя за 2007 год доля резервов немного снизилась: 2004-23,4%; 2005-32,4%; 2006-33,3%; 2007-18,3%.

Также доля нераспределённой прибыли в структуре собственного капитала возросла с 10,5 в 2006 до 23,4 в 2007 году.


Анализ соотношения между чистыми и активами и уставным капиталом

Т.е. определяется и оценивается коэффициент соотношения между чистыми активами и уставным капиталом:
Соотношения между чистыми активами и уставным капиталом =

Если данный коэффициент ниже 1, то акционерное общество не имеет права выплачивать дивиденды, выпускать ценные бумаги.
Таблица 4

Расчет соотношения между чистыми активами и уставным капиталом



Показатели

2004

2005

2006

2007

1

Уставной капитал, леев

150000

150000

150000

150000

2

Всего активы, леев

3807784

37514444

4175618

13774761

3

Долгосрочные обязательства, леев

_

_

_

_

4

Краткосрочные обязательства, леев

2175718

2149445

2796280

11948067

5

Чистые активы, леев (стр2-стр3-стр4)

1632066

1601999

1379338

1826694

6

Соотношение между чистыми активами и уставным капиталом, коэф. (стр5:стр1)

10,8

10,6

9,1

12,1

Из данных таблицы следует, что на предприятии соотношение между чистыми активами и уставным капиталом благоприятное. Так в 2004 году чистые активы в 10,8 раза превышали стоимость уставного капитала, в 2005 – в 10,6 раза, в 2006 этот показатель несколько снизился до отметки в 9,1 %. А в 2007 году это показатель опять поднялся до 12,1.

Анализ манёвренности собственного капитала

Уровень маневренности собственного капитала = ;
Данный коэффициент отражает долю собственного капитала, который не иммобилизован в долгосрочные активы и находится в хозяйственном обороте предприятия в такой форме, которая позволяет маневрировать этими средствами. Иными словами, приведенный выше коэффициент оценивает уровень эластичности собственного капитала. Общепринято мнение, что повышенный уровень маневренности собственного капитала способствует росту финансово-хозяйственных достижений предприятия.


Таблица 5

Расчёт уровня манёвренности собственного капитала



Показатели

2004

2005

2006

2007

1

Собственный капитал, леев

1632066

1601999

1379338

1826694

2

Текущие активы, леев

2854972

2656602

3062942

12685456

3

Краткосрочные обязательства, леев

2175718

2149445

2796280

11948067

4

Чистые текущие активы, леев (стр2-стр3)

679254

507157

266662

737389

5

Уровень манёвренности собственного капитала, леев (стр4:стр1)

0,41

0,31

0,19

0,40


Из данных таблицы видно, что собственный капитал предприятия имеет очень низкий уровень манёвренности.

Анализ стабильности источников финансирования

На следующем этапе анализа осуществляется оценка стабильности источников финансирования. В этих целях применяется коэффициент финансовой стабильности (называемый так же коэффициентом стабильности источников финансирования, долей перманентного капитала или уровнем капитализации):

Коэффициент финансовой стабильности = ;
Данный коэффициент характеризует долю источников финансирования, которые предприятие может использовать для финансирования своей хозяйственной деятельности в течении продолжительного периода.


Анализ долгосрочной задолженности предприятия

Наиболее часто используемым показателем в практике экономически развитых стран является доля заемных средств в перманентном капитале (называемая также коэффициентом долгосрочного привлечения заемных средств или коэффициентом зависимости от долгосрочных заемных средств).
Доля заемных средств в перманентном капитале =
С точки зрения кредитора, рост данного показателя в динамике представляет собой негативную тенденцию, отражающую увеличение потенциального риска попадания под внешнее влияние, которое не может контролироваться руководством предприятия или его собственниками.

В ходе анализа обязательств предприятия вместо доли заемный средств в перманентном капитале может применяться другой взаимодополняющий и взаимозаменяемый показатель – коэффициент самофинансирования перманентного капитала (называемый также коэффициентом финансовой независимости капитализированных источников или имущественной платежеспособностью):
Коэффициент самофинансирования перманентного капитала =

== 1- Доля заемных средств в перманентном капитале
К той же группе взаимозаменяемых показателей относится и коэффициент финансового ливериджа, который представляет собой частный случай коэффициента финансового рычага:
Коэффициент финансового ливериджа =
Безусловно, с точки зрения кредитора отрицательно оценивается значение данного коэффициента, превышающее 1.

В аудиторской практике для оценки риска банкротства предприятия широко используется коэффициент соотношения долгосрочных обязательств и уставного капитала:
Соотношения долгосрочных обязательств и уставного капитала =

=
Если в формулах расчета коэффициентов уровня долгосрочной задолженности поменяем места числитель и знаменатель, то получим коэффициенты покрытия долгосрочных обязательств уставным, собственным или перманентным капиталом.
Таблица 6

Анализ стабильности источников финансирования и уровня долгосрочной задолженности



Наименование коэффициента

2004

2005

2006

2007

1

Коэффициент финансовой стабильности

0,42

0,42

0,33

0,13

2

Доля заёмных средств в перманентном капитале

_

_

_

_

3

Уровень самофинансирования перманентного капитала

_

_

_

_

4

Коэффициент финансового левериджа

_

_

_

_

5

Соотношение долгосрочных обязательств и уставного капитала

_

_

_

_

6

Коэффициент покрытия долгосрочных обязательств уставным капиталом

_

_

_

_


Из представленной в таблице информации следует, что источники финансирования предприятия характеризуются достаточно низким уровнем стабильности.
2.2 Анализ чистых текущих активов:

Одно из фундаментальных условий успешной деятельности предприятия составляет достижение и поддержание финансового равновесия между имуществом и источниками финансирования активов. Обеспечение финансового равновесия имеет множество аспектов, среди которых наиважнейшее предполагает соответствие между текущими активами и источниками их покрытия.

Правило «хорошего тона» управления финансами (финансового менеджмента) требует, чтобы долгосрочные активы финансировались за счёт стабильных источников, то есть за счёт перманентного капитала (собственного капитала и долгосрочных обязательств). Исходя из данной предпосылки, правило минимального финансового равновесия может быть представлено в виде двух равенств:

Долгосрочные активы = Перманентный капитал

Текущие активы = Краткосрочные обязательства

Соблюдение правила минимального финансового равновесия не достаточно, поскольку запасы могут обесцениваться, а часть дебиторской задолженности оставаться непогашенной.

Следовательно, нужна некоторая «маржа безопасности», то есть определенное превышение текущих активов над краткосрочными обязательствами. Эта «маржа безопасности» представляет собой чистые текущие активы.

Могут быть сформулированы два варианта определения чистых текущих активов.

Чистые текущие активы = Текущие активы – Краткосрочные обязательства


Чистые текущие активы = Перманентный капитал – Долгосрочные активы
Очевидно, что результаты, полученные при помощи обоих способов расчета чистых текущих активов, должны быть идентичны.

Таблица 7

Расчёт фактической величины Чистых Текущих Активов



Показатели

2005

2006

2007

1

2

3

4

5

1.

Первый вариант расчета

1.1.

Текущие активы, леев

1279353

1591755

2994127

1.2.

Краткосрочные обязательства, леев

1415159

1607415

3090289

1.3.

Чистые текущие активы, леев стр.1.1 – 1.2

-135806

-15660

-96162

2.

Второй вариант расчета

2.1.

Собственный капитал, леев

101397

260801

403822

2.2.

Долгосрочные обязательства, леев

0

0

0

2.3.

Перманентный капитал, леев стр.2.1 – стр.2.2

101397

260801

403822

2.4.

Долгосрочные обязательства, леев

237203

276461

499984

2.5.

Чистые текущие активы, леев стр.2.3 – 2.4

-135806

-15660

-96162



Как правило, в результате осуществления эффективной хозяйственной деятельности предприятию удаётся увеличить фактическую величину чистых текущих активов. Резкое сокращение величины данного показателя или появление отрицательного его значения отражает нестабильность финансовой ситуации предприятия с точки зрения платёжеспособности в краткосрочном периоде.
2.3 Анализ кредиторской и дебиторской задолженностей.

Экспресс – анализ дебиторской задолженности:

Такой анализ может быть проведён на основе информации из Финансовых отчётов предприятий Республики Молдова, по следующим этапам:

  1. Анализ изменения абсолютной величины дебиторской задолженности за отчётный период. Абсолютное отклонение рассчитывается как разность между величиной дебиторской задолженности на конец отчётного года и её величиной на начало года.

  2. Анализ относительного изменения (темпа роста) величины дебиторской задолженности за отчётный период. Для этого рассчитывается отношение между величиной дебиторской задолженности на конец отчётного года и её величиной на начало года.

  3. Анализ изменения удельного веса дебиторской задолженности в общей сумме активов и в величине текущих активов. При этом используются следующие формулы:

Доля дебиторской задолженности Дебиторская задолженность

в общей величине активов = ____________________________

Всего активы

Доля дебиторской задолженности Дебиторская задолженность

в величине текущих активов = ____________________________

Итого текущих активов


  1. Анализ структуры дебиторской задолженности по видам. На этом этапе сначала рассчитывается удельный вес каждого вида дебиторской задолженности в общей её величине (например, для задолженности покупателей; доля задолженности персонала и т. д.) на начало и на конец отчётного года, а затем определяется изменение доли каждой составной части.

  2. Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности. Чтобы вынести суждение об ускорении либо замедлении оборачиваемости дебиторской задолженности, необходимо рассчитать число её оборотов и период инкассирования (в днях) за отчётный год и сравнить полученные результаты с соответствующими показателями за предыдущий год. Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности считается положительной тенденцией. Число оборотов рассчитывается как отношение дохода от продаж к средней величине дебиторской задолженности.



Число оборотов дебиторской Доход от продаж

Задолженности = ________________________________

Средняя величина

Дебиторской задолженности
По данным Финансового отчёта предприятия проведём экспресс-анализ дебиторской задолженности.
Таблица 8

Общая оценка динамики дебиторской задолженности



Показатели

2004

2005

2006

2007

1

Долгосрочная дебиторская задолженность

-

-

-

-

2

Краткосрочная дебиторская задолженность

407691

503739

509019

4125543

3

ВСЕГО дебиторская задолженность

407691

503739

509019

4125543


По данным Бухгалтерского баланса и расчётов видно, что в анализируемом периоде дебиторская задолженность состоит только из краткосрочной задолженности.


Таблица 9

Анализ доли дебиторской задолженности в активах предприятия



Показатели

2004

2005

2006

2007

1

Краткосрочная дебиторская задолженность, леев

407691

503739

509019

4125543

2

Активов всего, леев

3807784

3751444

4175618

13774761

3

Доля дебиторской задолженности в общей величине активов, %

(пок.1: пок.2*100)

10,7

13,4

12,1

29,9

4

Текущие активы, леев

2246126

2100967

2549398

8546990

5

Доля дебиторской задолженности в величине текущих активов, %

(пок.1 : пок.4*100)

18,1

23,9

19,9

48,2


Как видно из расчётов, произведенных в таблице 9 доля дебиторской задолженности существенно увеличилась за период с 2004 по 2007 гг. Также увеличилась доля дебиторской задолженности в величине текущих активов с 18,1% в 2004 до 48,2 в 2007 году.
Таблица 10

Структура дебиторской задолженности по видам



Вид задолженности

2004

2005

2006

2007

1

Задолженность по торговым счетам

305822

483252

362587

2270046

2

Авансы выданные

-

-

-

-

3

Задолженность по расчёту с бюджетом

99331

13300

140684

1798301

4

Задолженность по персоналу

2348

7181

1900

45744

5

Прочая краткосрочная дебиторская задолженность

201155

-

-

-

6

Итого

608656

503733

505171

4114091

В результате, в течение четырёх лет основная доля по дебиторской задолженности является задолженность по торговым счетам.

Таблица 11

Анализ оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности



Показатели

2004

2005

2006

2007

1

Доход от продаж, леев

3394841

4107821

4268771

9262102

2

Средняя величина дебиторской задолженности, леев

508173 (407691+608656)/2

503736 (503733+503739)/2

507095

(509019+505171)/2

4119817

(4114091+4125543)/2

3

Число оборотов дебиторской задолженности

6,68

8,15

8,41

2,24

4

Период инкассации счетов к получению, дней

360/6,68=53,8

360/8,15=44,1

360/8,41=42,8

360/2,24=

160,7


Экспресс анализ кредиторской задолженности:

По данным Финансовой отчётности предприятия можно осуществить следующие этапы анализа кредиторской задолженности:

  1. Анализ изменения абсолютной величины кредиторской задолженности за отчётный период. Для этого данные на конец отчётного периода сравниваются с данными на конец предыдущего года.

  2. Анализ темпа роста кредиторской задолженности за отчётный период, как в целом, так и по отдельным её составляющим.

  3. Анализ изменения удельного веса краткосрочной кредиторской задолженности в общей сумме источников финансирования, в величине всех обязательств. В этих целях используются следующие формулы:


Краткосрочные обязательства

Доля краткосрочных обязательств в общей = _______________________________

величине источников финансирования Всего пассив

Доля краткосрочных обязательств в общей Краткосрочные обязательства

величине долгов = _______________________________

Всего долги


  1. Анализ структуры кредиторской задолженности по видам предполагает определение удельного веса каждого вида обязательств в общей величине задолженности, а также его изменение за отчётный год. Как минимум, следует определить следующие показатели:

- доля финансовых обязательств;

- доля торговых обязательств;

- доля начисленных обязательств.

По данным Финансового отчёта предприятия проведём экспресс-анализ его кредиторской задолженности.


Таблица 12

Общая оценка динамики кредиторской задолженности



Вид догов

2004

2005

2006

2007

1.

Долгосрочные обязательства

-

-

-

-

Отклонение

-

-

-

-

Темп роста %

-

-

-

-

2.

Краткосрочные обязательства

2175718


2149445

2796280

11948067

Отклонение

26273

-646835

-9151787

Темп роста %

98,8

69,9

227,1

3.

Итого обязательства

2175718

2149445

2796280

11948067

Отклонение

26273

-646835

-9151787


За период 2004-2007 гг. на предприятии произошло снижение величины краткосрочных обязательств.

2.4 Анализ ликвидности

Особая роль ликвидности вытекает из экономической природы данного показателя. В рамках финансового равновесия платёжеспособность, ликвидность характеризует одно из наиважнейших условий существования предприятия на рынке – способность погашать обязательства в установленные сроки.

Классификация активов в зависимости от их способности трансформироваться в денежные средства и группировка источников финансирования по степени срочности их погашения позволяет произвести расчёт коэффициентов ликвидности.

Из определения ликвидности Бухгалтерского баланса, может быть выведена базовая формула этого показателя:
Наличные платёжные средства

Ликвидность = ________________________________

Краткосрочные обязательства
В зависимости от состава числителя и знаменателя базовой формулы могут быть построены многочисленные варианты показателей ликвидности. В дальнейшем рассмотрим три наиболее часто применяемые системы (методики). Следует отметить тот факт, что каждой из этих систем присущи свои достоинства и недостатки и своя сфера применения.

Первая система (метод) оценки ликвидности Бухгалтерского баланса многосторонне рассмотрена в специальной литературе и широко используется в рамках экспресс-анализа финансового состояния предприятия.

Особенность этого метода состоит в том, что расчёт коэффициентов осуществляется в статистическом аспекте и исключительно на основании данных Финансового отчёта. Согласно этой системе рассчитываются и интерпретируются три коэффициента ликвидности. Характеристика каждого коэффициента включает следующие аспекты:

- наименование (варианты наименований);

- формула (способ) расчёта;

- содержание (экономический смысл);

- оценочные параметры (оптимальный, рекомендованный, требуемый, теоретически

достаточный, безопасный интервал);

- причины и последствия несоответствия оптимальному интервалу;

- ситуации применения


Таблица 13

Расчёт коэффициентов ликвидности в рамках экспресс анализа



Наименование коэффициента

Способ расчёта

Оптимальный интервал

1.

Текущая ликвидность, общая, III-го уровня, коэффициент покрытия, коэффициент общей платёжеспособности

Текущие активы

Краткосрочные обязательства

2 – 2,5

1 – 2,5

> 2

2.

Промежуточная ликвидность, ограничения II-го уровня

Денежные средства+Краткосрочные инвестиции+Краткосрочная дебиторская задолженность

Краткосрочные обязательства

0,7 – 0,8

> 1

3.

Абсолютная ликвидность, срочная, немедленная, I-го уровня

Денежные средства

Краткосрочные обязательства


0,2 – 0,25

0,05 – 0,1


В рамках данного метода наиболее общим и часто используемым коэффициентом является текущая ликвидность, которая подразумевает сопоставление текущих активов с краткосрочными обязательствами.

Содержание (экономический смысл) текущей ликвидности может быть сформулировано следующим образом: этот коэффициент показывает, располагает ли предприятие текущими активами, достаточными для погашения краткосрочных обязательств по полной сумме.

Один из недостатков текущей ликвидности состоит в том, что данный коэффициент не принимает во внимание состав текущих активов. Действительно, они могут быть достаточной величины, но иметь неадекватную структуру. Очевидно, что денежные средства или дебиторская задолженность являются более приемлемыми для погашения обязательств, чем товарно-материальные запасы. В данном контексте анализ текущей ликвидности дополняется расчётом и интерпретацией промежуточной и абсолютной ликвидности.

Промежуточная ликвидность представляет собой частный случай текущей ликвидности, обусловленный исключением из состава ликвидных активов товарно-материальных запасов, а также прочих текущих активов.

Экономический смысл промежуточной ликвидности: это коэффициент отражает долю краткосрочных обязательств, которые предприятие способно погасить, мобилизуя для этого денежные средства, краткосрочные инвестиции и дебиторскую задолженность.

Наиболее строгий и жёсткий критерий оценки ликвидности представляет коэффициент абсолютной ликвидности. В ходе его расчёта сопоставляются самые ликвидные текущие активы с краткосрочными обязательствами.

По своему экономическому содержанию данный коэффициент характеризует долю краткосрочных обязательств предприятия, которые предприятие способно оплатить немедленно, используя для этого только наличные денежные средства.

Положительно оценивается рост ликвидности, но до максимально рекомендуемого уровня. Иными словами, чрезмерное увеличение коэффициентов не является желательным.

Рассмотрим уровень и динамику коэффициентов ликвидности предприятия в статистическом аспекте в рамках экспресс-анализа.

Таблица 14
Расчёт коэффициентов ликвидности в рамках экспресс-анализа



Наименование коэффициента

Расчет коэффициента

2004 г.

2005 г.

2006 г.

2007 г.

1.

Текущая ликвидность

1,3

1,2

1,1

1,06

2.

Промежуточная ликвидность

0,2

0,2

0,18

0,3

3.

Абсолютная ликвидность

0,09

0,02

0,001

0,001


Из произведённых в таблице 14 расчётов следует, что на предприятии в течение четырёх лет выявилась негативная тенденция несоответствия коэффициентов интервалу ликвидности. На наиболее низком уровне по сравнению с оптимальным интервалом (0,2 – 0,25; 0,05 – 0,25)находится коэффициент абсолютной ликвидности (денежные средства/ краткосрочные обязательства). Этот показатель демонстрирует негативную эволюцию вследствие сокращения суммы наличных денежных средств в условиях роста краткосрочных обязательств.

По причине уменьшения суммы денежных средств и дебиторской задолженности в условиях роста краткосрочных обязательств существенно сократился и уровень промежуточной ликвидности [(денежные средства + краткосрочные инвестиции + краткосрочная дебиторская задолженность)/ краткосрочные обязательства]. Оптимальный интервал составляет 0,7 – 0,8; 1, а за период с 2004 по 2007 гг. этот показатель составил: 0,2; 0,2; 0,18; 0,3 за каждый год соответственно.

Текущая ликвидность (текущие активы/краткосрочные обязательства) в полном так называемом порядке, т. е. соответствует заданному интервалу, хотя и находится на нижней границе оптимального интервала.

2.5 Анализ рентабельности:

Рентабельность отражает, обобщенно, эффективность всей экономической деятельности предприятия и характеризует способность предприятия производить прибыль. Рентабельность как показатель эффективности определяется отношением между полученными экономическими и финансовыми выгодами (эффектом), с одной стороны, и усилиями предприятия, связанными с их получением, с другой стороны. Основной формулой расчета показателя рентабельности является:

Рентабельность = Х 100%

В экономической практике, в качестве показателя экономического и финансового эффекта в числителе при расчёте рентабельности можно использовать прибыль, дивиденды и т. д., а в качестве базы расчёта, выражающий усилия – себестоимость продаж, стоимость активов, собственный капитал, постоянный капитал предприятия и т. д.

В литературе по специальности все показатели рентабельности объединены в три группы:

- показатели рентабельности продукции;

- показатели рентабельности активов;

- показатели рентабельности капитала.

а) рентабельность продукции: рентабельность продаж на базе валовой прибыли отражает валовую прибыль полученную на один лей продаж
Валовая прибыль

Рентабельность продаж = _________________________ X 100

Доход от продаж


Таблица 15

Рентабельность продаж на базе валовой прибыли



Показатели

2004

2005

2006

2007

1

Доходы от продаж, леев

3394841

4107821

4268771

9262102

2

Валовая прибыль, леев

498659

503999

1151692

1239995

3

Рентабельность продаж на базе валовой прибыли, %

14,6

12,2

26,9

13,3

В нормальных условиях деятельности уровень этого показателя не должен быть меньше чем 20%. Из таблицы видно, что деятельности предприятия только в 2006 (26,9%) году приносит доход, в остальные же годы его деятельность является убыточной.

б) рентабельность активов: рентабельность активов (экономическая) отражает величину прибыли до налогообложения приходящейся в среднем на один лей активов.
Прибыль до налогообложения

Рентабельность активов = __________________________________ Х 100

Стоимость активов


Таблица 16

Рентабельность активов (экономическая)



Показатели

2004

2005

2006

2007

1

Прибыль до налогообложения

225197

36337

132317

695899

2

Стоимость активов

3807784

3751444

4175618

13774761

3

Рентабельность активов, %

5,9

0,9

3,1

5,05

Данный показатель не должен быть ниже чем 10%. Из таблицы видно, что показатель намного ниже уровня, но все же наблюдается незначительный рост в последний период.

в) рентабельность активов производственного назначения: показывает, сколько прибыли до налогообложения, приходится в среднем на один лей активов производственного назначения.

Прибыль до налогообложения

Рентабельность активов = ___________________________________ Х 100

производственного назначения Основные сре6дства +

+ Текущие активы


Таблица 17 Анализ рентабельности активов производственного назначения



Показатели

2004

2005

2006

2007

1

Прибыль до налогообложения, леев

225197

36337

132317

695899

2

Основные средства, леев

2360849

2594924

2703189

2728347

3

Текущие активы, леев

2246126

2100967

2549398

8546990

4

Рентабельность активов производственного назначения, %

4,8

0,7

2,5

6,1

Данный показатель не должен быть ниже чем 10%. Из таблицы видно, что показатель намного ниже уровня.
г) рентабельность капитала: рентабельность собственного капитала (финансовая) характеризует величину чистой прибыли приходящейся в среднем на один лей собственного капитала.

Чистая прибыль

Рентабельность собственного капитала = ___________________ Х 100

Средняя стоимость

собственного капитала

Таблица 18

Анализ рентабельности собственного капитала



Показатели

2004

2005

2006

2007

1

Чистая прибыль, леев

185404

17089

144941

572618

2

Средняя стоимость собственного капитала, леев

1632066

1601999

1379338

1826694

3

Рентабельность собственного капитала, %

11,3

1,06

10,5

31,3

В нормальных условиях деятельности предприятия уровень этого показателя не должен быть меньше чем 15%. Из таблицы видно, что деятельность предприятия только в 2007 году достигло данный уровень и составил 31,3. А в период с 2004 по 2006 гг. данный показатель был гораздо ниже.

д) рентабельность постоянного капитала: данный показатель отражает величину чистой прибыли (прибыли до налогообложения) приходящейся в среднем на один лей постоянного капитала

Чистая прибыль

(Прибыль до налогообложения)

Рентабельность = ______________________________________ Х 100

постоянного капитала Средняя стоимость постоянного капитала

(долгосрочные обязательства + собственный

капитал)



Таблица 19

Анализ рентабельности постоянного капитала



Показатели

2004

2005

2006

2007

1

Прибыль до налогообложения, леев

225197

36337

132317

695899

2

Стоимость собственного капитала, леев

1632066

1601999

1379338

1826694

3

Долгосрочные обязательства, леев

-

-

-

-

4

Рентабельность постоянного капитала, %

13,7

2,2

9,5

38

Из таблицы видно, что показатель намного ниже уровня, только в 2007 он превысил норму. Исходя из анализа всех вышеуказанных показателей, можно сказать, деятельность предприятия является убыточной.

  1   2


Учебный материал
© nashaucheba.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации