Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия - файл n1.doc

приобрести
Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия
скачать (12120.5 kb.)
Доступные файлы (1):
n1.doc12121kb.19.09.2012 11:06скачать

n1.doc

  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   53
Бланк А.И Финансовая стратегия предприятия

В книге рассматривается основной круг вопросов стратегиче­ского финансового развития предприятия. В ней изложены теоре­тические основы и методический инструментарий разработки фи­нансовой стратегии предприятия; подробно рассмотрено содер­жание основных (доминантных) направлений его финансового развития — стратегии формирования финансовых ресурсов, инве­стиционной стратегии, стратегии обеспечения финансовой безо­пасности и стратегии повышения качества управления финансо­вой деятельностью. Значительное внимание уделено также вопро­сам управления реализацией разработанной финансовой страте­гии. Книга широко иллюстрирована схемами, графиками, табли­цами и примерами, содержит основные расчетные алгоритмы и необходимый справочный аппарат.

Автор книги — заслуженный деятель науки, доктор экономи­ческих наук, профессор Бланк И.А., продолжительное время соче­тает научную и преподавательскую работу по данной проблеме с практической деятельностью в качестве главного эксперта и кон­сультанта ряда компаний. Книга рассчитана на руководителей и финансовых менедже­ров предприятий, преподавателей, аспирантов и студентов эконо­мических вузов.

СОДЕРЖАНИЕ

Содержание и особенности осуществления финансовой деятельности предприятия

Понятие финансовой стратегии и ее роль в развитии предприятия

Основные принципы разработки финансовой стратегии предприятия

Характеристика процесса разработки финансовой стратегии предприятия

Сущность стратегического финансового анализа и методы его осуществления

Система информационного обеспечения стратегического финансового анализа

Анализ факторов внешней финансовой среды

Особенности исследования конъюнктуры финансового рынка

Анализ факторов внутренней финансовой среды

Комплексная оценка стратегической финансовой позиции предприятия

Понятие стратегических целей финансовой деятельности предприятия и принципы их формирования

Обоснование главной стратегической цели финансовой деятельности предприятия

Формирование системы стратегических целей и целевых нормативов, обеспечивающих реализацию главной финансовой деятельности предприятия

Понятие стратегических финансовых решений и последовательность их разработки

Выбор главной финансовой стратегии предприятии

Формирование финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности

Формирование, оценка и отбор стратегических финансовых альтернатив

Концепция и методический инструментарий оценки стоимости денег во времени

Концепции и методический инструментарий учета фактора инфляции

Понятие финансовых ресурсов предприятия и принципы их формирования

Методы прогнозирования общего объема инвестиционных ресурсов

Методический инструментарий оценки стоимости формируемых финансовых ресурсов

Содержание процесса стратегического управления формированием собственных финансовых ресурсов

Дивидендная политика

Амортизационная политика

Управление эмиссией акций

Содержание процесса стратегического управления формированием заемных ресурсов

Управление привлечением долгосрочного банковского кредита

Управление финансовым лизингом

Управление облигационным займом

Виды инвестиций предприятия и задачи стратегического управления ими

Содержание процесса стратегического управления инвестициями предприятия

Формирование политики предприятии по основным направлениям инвестирования

Формирование инвестиционной политики предприятия в отраслевом и региональном разрезах

Особенности и формы реального инвестирования предприятия

Разработка реальных инвестиционных проектов

Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов

Формирование программы реальных инвестиций

Особенности и формы финансового инвестирования предприятий

Факторы, определяющие инвестиционные качества отдельных финансовых инструментов инвестирования

Оценка стоимости отдельных финансовых инструментов инвестирования

Формирование портфель финансовых инвестиций

Виды финансовых рисков предприятия и принципы стратегического управления ими

Содержание процесса стратегического управления финансовыми рисками

Методический инструментарий учета фактора риска при подготовке стратегических финансовых решений

Механизмы нейтрализации финансовых рисков

Понятие структуры капитала и принципы стратегического управления ею

Финансовый леверидж

Оптимизация структуры капитала

Виды денежных потоков предприятия и задачи стратегического управления ими

Политика управления денежными потоками предприятия

Оптимизация денежных потоков

Финансовый кризис предприятия как объект стратегического управления

Содержание процесса антикризисного финансового управления предприятием

Использование внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия

Финансовые аспекты реорганизации предприятий

Использование современных финансовых инструментов

Внедрение современных финансовых технологий

Проектирование оптимальной организационной структуры управления финансовой деятельностью

Формирование организационной культуры финансовых менеджеров

Оценка разработанной финансовой стратегии предприятии

Задачи и последовательность управления реализацией финансовой стратегии

Обеспечение стратегических изменений финансовой деятельности предприятия

Методы реализации финансовой стратегии в условиях текущих изменений внешней финансовой среды

Контроль реализации финансовой стратегии

Содержание и особенности осуществления финансовой деятельности предприятия


Эффективное функционирование предприятия в дол­госрочной перспективе, обеспечение высоких темпов его развития и повышения конкурентоспособности в услови­ях рыночной среды в значительной степени определяются уровнем стратегического управления его финансовой дея­тельностью.
Финансовая деятельность представляет собой целена­правленно осуществляемый процесс практической реализации функций предприятия, связанных с формированием и исполь­зованием его финансовых ресурсов для обеспечения эконо­мического и социального развития. Эта деятельность осуще­ствляется на всех стадиях жизненного цикла предприятия от момента его рождения (формирования уставного капита­ла создаваемого предприятия) до момента его ликвидации как самостоятельного хозяйствующего субъекта (финансо­вого обеспечения ликвидационных процедур).
Процесс осуществления финансовой деятельности предприятия характеризуется широким спектром его фи­нансовых отношений с различными субъектами финансо­вой системы страны. По своему характеру вся совокуп­ность финансовых отношений предприятия подразделяется на внешние и внутренние.
Система внешних финансовых отношений предприятия включает:
1. Финансовые отношения предприятия с органами го­сударственных финансов (государственными и местными бюджетами; государственными внебюджетными целевыми фондами; другими органами государственных финансов).
2. Финансовые отношения предприятия с партнерами по операционной деятельности (поставщиками сырья, матери­алов и полуфабрикатов; покупателями готовой продукции; предприятиями производственно-коммерческой инфра­структуры).
3. Финансовые отношения предприятия с партнерами по финансово-инвестиционной деятельности (коммерческими банками; финансово-кредитными небанковскими института­ми; инвестиционными фондами и компаниями; страховыми компаниями; органами финансово-инвестиционной инф­раструктуры).
4. Финансовые отношения предприятия с другими хозяй­ствующими субъектами и домашними хозяйствами.
Система внутренних финансовых отношений предприя­тия включает:
1. Финансовые отношения предприятия в рамках объе­динения (холдинга, союза, ассоциации). Эта группа финан­совых отношений предприятия отнесена к внутренним в связи с тем, что они в значительной степени регулируются внутренними нормами, действующими в конкретном объе­динении (т.е. представляют собой форму внутриотраслевых финансовых связей). Кроме того, в таком объединении предприятие может выступать в роли головного, имея финан­совые отношения с другими, дочерними предприятиями.
2. Финансовые отношения в рамках предприятия (с уч­редителями — акционерами, участниками; с персоналом; между органами управления предприятием и его структур­ными подразделениями; между различными структурными подразделениями предприятия — его "центрами ответ­ственности").
Систематизация основных форм внешних и внутренних финансовых связей предприятия представлена на рис. 1.1.
Рассмотрим содержание основных форм финансовых отношений предприятия с перечисленными субъектами финансовой системы.
Финансовые отношения предприятия формируются:
• с государственными и местными бюджетами — по поводу предоставления налоговых льгот и формирования базы начисления налогов и сборов; уплаты всех преду­смотренных законодательством налогов и сборов в бюд­жеты разных уровней; взыскания штрафных санкций за на­рушение налогового законодательства; ассигнований из бюджетов разных уровней на цели развития предприятия;
• с государственными (целевыми) внебюджетными фондами — по поводу уплаты взносов во все виды внебюд­жетных фондов; взыскания штрафных санкций за несвое­временное перечисление взносов; финансирования пред­приятия за счет средств отдельных фондов;
• с другими органами государственных финансов — по поводу начислений и уплаты таможенных сборов и по­шлин; условий выкупа имущества и платежей за него и т.п.;
• с поставщиками сырья, материалов, полуфабрикатов и с покупателями готовой продукции — по поводу опреде­ления форм, способов и сроков расчетов; форм обеспече­ния обязательств за поставленную продукцию; взыскания пени, штрафов, неустоек за невыполнение договорных обя­зательств;
• с предприятиями производственно-коммерческой инф­раструктуры — по поводу определения форм, способов и сроков расчетов за услуги (транспортные, связи, маркетин­говые и т.п.); взыскания штрафных санкций за невыпол­нение договорных обязательств;
• с коммерческими банками — по поводу форм и усло­вий предоставления предприятию кредитов, их обслужи­ванию и погашению; условий размещения денежных вкла­дов предприятия; условий покупки и продажи валюты;




Рисунок 1.1. Систематизация основных форм внешних и внутренних финансовых отношений предприятия в процессе осуществления его финансовой деятельности.
• условий предоставления факторинговых, форфейтинговых и других услуг предприятию;
• с финансово-кредитными небанковскими института­ми — по поводу форм и условий предоставления предпри­ятию кредитов и займов, их обслуживанию и погашению; форм и условий предоставления временно свободных де­нежных средств предприятия;
• с инвестиционными фондами и компаниями — по поводу условий и форм участия в совместных реальных ин­вестиционных проектах; осуществления кратко- и долго­срочных финансовых инвестиций предприятия;
• со страховыми компаниями — по поводу условий страхования финансовых рисков; форм и сроков уплаты страховых взносов; страхового возмещения при наступле­нии страхового события;
• с органами финансово-инвестиционной инфраструкту- ры — по поводу определения форм, способов и сроков расче­тов за предоставляемые услуги (размещению эмитированных предприятием ценных бумаг; проектированию, строитель­но-монтажным работам и т.п.); взыскания штрафных сан­кций за нарушение контрактных обязательств;
• с предприятиямиу входящими в состав объединения — по поводу условий формирования и распределения цент­рализованных денежных фондов; взаиморасчетов за по­ставленную продукцию и предоставленные услуги; формам взаимного кредитования;
• с вышестоящими органами управления объединения — по поводу перечисления взносов в централизованные де­нежные фонды; использования централизованных денеж­ных фондов; оказания финансовой помощи предприятию в процессе санации;
• с учредителями (акционерами, участниками) — по по­воду формирования уставного фонда (акционерного капи­тала; направлений использования прибыли; начисления и выплаты дивидендов и процентов;
• с персоналом — по поводу условий формирования фонда оплаты труда; выплаты вознаграждений и матери­альной помощи за счет прибыли; удержания подоходного на­лога; взыскания штрафов и компенсаций за причиненный материальный ущерб;
• между различными структурными подразделениями предприятия — его "центрами ответственности" — по по­воду распределения финансовых ресурсов
• между органами управления предприятием и его струк­турными подразделениями — по поводу формирования фи­нансовых ресурсов; финансирования текущих и капиталь­ных затрат.
Реальная хозяйственная самостоятельность предпри­ятий в условиях перехода к рыночной экономике создает предпосылки для расширения их внешних и внутренних фи­нансовых отношений, обеспечения рационального их фор­мирования.
Финансовая деятельность предприятия характеризуется следующими основными особенностями:
1. Она является главной формой ресурсного обеспече­ния реализации экономической стратегии предприятия, роста его рыночной стоимости. Практически все задачи экономи­ческого развития предприятия, расширения объема или обновления состава его активов требуют увеличения суммы привлекаемых финансовых ресурсов. Выбор источников формирования этих ресурсов, а также оценка и отбор для реализации наиболее эффективных объектов и инструмен­тов их инвестирования осуществляются в процессе различных форм финансовой деятельности предприятия. Финансовая стратегия предприятия является неотъемлемой составной ча­стью общей стратегии его экономического развития.
2. Финансовая деятельность носит подчиненный харак­тер по отношению к целям и задачам операционной деятель­ности предприятия. Несмотря на то, что отдельные виды финансовой деятельности предприятия могут генерировать на отдельных этапах его развития большую прибыль (обес­печивая соответственно большие предпосылки роста его рыночной стоимости), чем операционная деятельность, главной стратегической задачей предприятия является раз­витие и диверсификация операционной деятельности, а также обеспечение условий возрастания формируемой им операционной прибыли. Финансовая деятельность пред­приятия призвана обеспечивать рост формирования его опе­рационной прибыли в перспективном периоде по двум на­правлениям: а) путем обеспечения возрастания операционных доходов за счет увеличения объема производственно-ком­мерческой деятельности (финансирования строительства новых филиалов, расширения объема реализации продук­ ции за счет освоения новых ее видов и т.п.);
б) путем обеспечения снижения удельных операционных затрат (фи­нансирования своевременной замены физически изношен­ного оборудования, обновления морально устаревших ви­дов производственных основных средств и нематериальных активов и т.п.). Иными словами, формирование финансовых ресурсов (особенно из внешних источников) не является для предприятия самоцелью в процессе его финансовой деятельности, а всегда подчинено задачам эффективного их использования в операционном процессе.
3. Операции, связанные с финансовой деятельностью предприятия, носят стабильный характер, т.е. осуществля­ются постоянно. Прежде всего, это связано с тем, что каж­дое предприятие в процессе своего развития в той или иной степени нуждается не только в собственных финан­совых ресурсах, но и во внешнем финансировании, а со­ответственно обеспечивает постоянное обслуживание фи­нансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников. Только предприятие, свертывающее объемы своей опера­ционной деятельности, а соответственно и ее инвестици­онную поддержку, может позволить себе "передышку" в осуществлении финансовых операций по привлечению ре­сурсов из внешних источников. Однако даже при условии временного полного прекращения операционной деятель­ности в связи с неблагоприятной конъюнктурой товар­ного рынка (или по иным причинам) финансовая деятель­ность предприятия не прекращается до полной его ликви­дации — осуществляются операции по взысканию дебитор­ской задолженности, реализации отдельных финансовых активов, расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами и т.п.
4. Формы и объемы финансовой деятельности в значи­тельной мере зависят от отраслевых особенностей и органи­зационно-правовых форм функционирования предприятия.
Отраслевые особенности деятельности предприятия, фор­мирующие продолжительность операционного цикла, его сезонность, общую и удельную капиталоемкость производ­ства и реализации продукции, определяют пропорции в ис­пользовании собственного и заемного капитала, а также в объемах привлечения финансовых ресурсов из внешних ис­точников по отдельным периодам. Организационно-пра­вовые формы деятельности предприятия влияют на состав внешних источников привлечения капитала (дополнитель­ную эмиссию акций, привлечение дополнительного пае­вого капитала и т.п.).
5. Финансовая деятельность определяет специфический характер формируемых ею денежных потоков предприятия.
Так, в процессе финансовой деятельности по привлечению заемных финансовых ресурсов из внешних источников эта специфика заключается в том, что положительный денеж­ный поток (поступление заемных финансовых ресурсов) всегда в итоге этой деятельности ниже по объему, чем от­рицательный денежный поток (обслуживание и возврат внешнего долга), хотя в отдельные периоды этот процесс может временно носить обратный характер. В то же время денежный поток по финансированию инвестиций (т.е. от­рицательный денежный поток по обслуживанию инвести­ционных операций) при выборе эффективных объектов и инструментов инвестирования как правило перекрывается по объему денежным потоком по возврату инвестирован­ных средств в форме совокупного инвестиционного дохода (т.е. положительным денежным потоком), однако послед­ний формируется с существенным "лагом запаздывания". Естественно речь идет о денежных потоках, приведенных к настоящей стоимости, так как по каждой финансовой операции они осуществляются с определенным разрывом во времени.
6. Финансовая деятельность предприятия связана непос­редственно с финансовым рынком — рынком денег и рынком капитала. Объемы и результаты этой деятельности в зна­чительной степени подвержены колебаниям конъюнктуры отдельных сегментов финансового рынка. Если направлен­ность колебаний конъюнктуры товарного и финансового рынков не совпадает (например, при увеличении спроса на товарном рынке на продукцию предприятия на финан­совом рынке снижается предложение свободного капитала с соответствующим ростом его стоимости), это создает се­рьезные проблемы в развитии предприятия, гармонизации объемов операционной и финансовой деятельности.
7. Операции, связанные с финансовой деятельностью предприятия, генерируют свои специфические виды рисков, объединяемые понятием "финансовый риск". Главными из этих рисков являются риск неплатежеспособности и риск потери финансовой устойчивости предприятия.
Риск не­платежеспособности вызывается существенным возраста­нием объема финансовых обязательств предприятия в про­цессе привлечения ресурсов, которые в периоды спада конъюнктуры товарного рынка не могут быть обеспечены активами в высоколиквидной форме (формируя так назы­ваемый "спазм ликвидности" готовой продукции). Риск потери финансовой устойчивости генерируется несовер­шенством структуры капитала (чрезмерной долей привле­чения и использования заемных финансовых ресурсов). По своим финансовым последствиям эти риски относятся к числу наиболее опасных, формируя непосредственную угрозу банкротства предприятия. Механизм осуществле­ния финансовой деятельности предприятия и оценка ее ре­зультатов строятся в тесной связи с уровнем финансового риска.
8. Финансовая деятельность обеспечивает стабилизацию экономического развития предприятия в целом. Инструмен­тами такой стабилизации выступают формируемые в про­цессе финансовой деятельности различные страховые и другие целевые денежные фонды на случай непредвиден­ных колебаний конъюнктуры не только финансового, но и товарного рынков, снижения объемов операционной дея­тельности, а соответственно и операционной прибыли. Чем выше доля этих страховых и других целевых фондов в об­щей сумме используемого предприятием капитала, тем га- рантированней уровень реализуемости задач его экономи­ческого развития в предстоящем периоде.
9. Финансовое состояние предприятия, отражающее результаты его финансовой деятельности на каждом конкрет­ном этапе развития, в условиях рыночной экономики являет­ся основным индикатором эффективности его хозяйственной деятельности в целом. Уровень финансового состояния предприятия формирует соответствующий его деловой имидж у партнеров на товарном и финансовом рынках, характеризует степень его конкурентоспособности на этих рынках, свидетельствует о потенциале финансового обес­печения высоких темпов экономического развития и воз­можностях роста его рыночной стоимости.
  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   53


Бланк А.И Финансовая стратегия предприятия
Учебный материал
© nashaucheba.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации