Шпоры по биржевой торговле - файл n1.docx

приобрести
Шпоры по биржевой торговле
скачать (204 kb.)
Доступные файлы (1):
n1.docx205kb.15.09.2012 05:28скачать

n1.docx

1   2   3   4   5

К компетенции относятся:

  • рассмотрение и утверждение правил, периодичности и регламента проА общего собрания и других биржевых собраний;

  • рассмотрение и утверждение положений, правил, инструкций и других документов,

  • регламентирующих деятельность подразделений биржи;

  • рассмотрение жалоб и заявлений на работу совета директоров, генерального директора, президента биржи (если он есть);

  • определение размеров вступительного и ежегодных членских взносов, уплачиваемых членами биржи, размера биржевого сбора со сделок, входной платы с постоянных и разовых посетителей, не являющихся ее членами, платы за услуги, оказываемые биржей, порядка взимания штрафных санкций за нарушение правил биржевой торговли;

  • выборы членов биржевого комитета и его председателя, членов ревизионной комиссии и ее председателя, арбитражной комиссии и ее председателя, установление срока действия указанных органов и освобождение их членов от выполняемых обязанностей;

  • рассмотрение и решение вопросов об исключении и принятии членов биржи;

  • рассмотрение заявлений о нарушении биржевым комитетом решений и правил, установленных биржей;

  • внесение предложений об изменениях и дополнениях в документы, регламентирующие деятельность бирж, в законодательство, регулирующее деятельность бирж;

  • рассмотрение и утверждение годовых отчетов биржевого комитета о хозяйственно-финансовой деятельности биржи, отчетов ревизионной комиссии, а при необходимости и других подразделений;

  • одобрение или отмена решений биржевого комитета.

Решение общего собрания считается принятым, если за него проголосовали квалифицированное большинство учредителей и простое большинство присутствующих членов биржи.

Внеочередное общее собрание может быть собрано по требованию одного и более учредителей или 2/3 членов биржи.

Члены, учредители биржи и другие заинтересованные лица должны быть оповещены о повестке и дате проведения очередного или внеочередного общего собрания не менее чем за месяц до его начала.

В период между общими собраниями членов биржи общее руководство ею осуществляет биржевой комитет (биржевой совет, совет директоров).

Биржевой комитет избирается на срок, устанавливаемый общим собранием членов биржи (как правило, на 1—3 года). Председатель, его заместители и члены биржевого комитета избираются общим собранием. Биржевого комитета может быть переизбран досрочно. Решение считается принятым, если за него проголосовали квалифицированное большинство учредителей и простое большинство присутствующих членов биржи.

Совет возглавляет председатель совета директоров или президент.

К компетенции биржевого комитета и его членов относятся:

  • руководство деятельностью биржи в период между общими собраниями ее членов;

  • контроль за деятельностью правления биржи;

  • распоряжение финансовыми средствами и прочим имуществом биржи, контроль за расходованием средств правлением биржи;

  • представительство биржи в государственных и иных организациях по всем делам биржи;

  • приостановление деятельности членов биржи, нарушивших ее правила, прием в качестве временных новых членов (до утверждения общим собранием), подготовка к общему собранию документов, необходимых для исключения действующих и приема новых членов биржи;

  • подготовка рекомендаций предприятиям и организациям о замене их полномочных представителей, принимающих участие в биржевых торгах;

  • запрещение членам биржи, нарушившим правила биржевой торговли, посещать биржу на определенный срок или до утверждения либо отмены этого решения на общем собрании;

  • создание необходимых подразделений биржи, функционирующих на общественных началах, утверждение временных (до утверждения на общем собрании) положений, рекомендаций и других документов, регламентирующих деятельность этих подразделении, а также подразделений, создаваемых правлением биржи;

  • подготовка к общему собранию членов биржи проектов правил биржевой торговли, документов, регламентирующих деятельность биржи, а также дополнений и изменений к ним;

  • реализация решений и постановлений общего собрания учредителей и членов биржи;

  • осуществление контроля за соблюдением правил биржевой торговли его участниками.

Решение биржевого комитета считается принятым, если за него проголосовало простое большинство присутствующих его членов.

Председатель биржевого комитета и его заместители осуществляют общее руководство деятельностью биржи в период между заседаниями биржевого комитета. Их права и ответственность определяются общим собранием учредителей и членов биржи.

В целях организационно-хозяйственного функционирования биржи биржевой комитет создает в качестве исполнительного органа правление биржи (исполнительная дирекция). Правление выполняет функции, которые не вошли в компетенцию общего собрания пайщиков и биржевого комитета.

Управляющий и сотрудники правления (исполнительной дирекции) не являются членами биржи и работают по найму (трудовому соглашению). Права и ответственность управляющего и его заместителей определяются биржевым комитетом.

К компетенции правления биржи относятся:

  • текущее руководство комиссиями (отделами) биржи;

  • организация и ведение учета, подготовка установленной статотчетности, хозяйственно-финансовое обеспечение деятельности биржи;

  • приобретение и продажа имущества биржи и совершение иных юридических действий от ее имени по распоряжению биржевого комитета;

  • прием на работу и увольнение сотрудников подразделений биржи, работающих по найму (трудовому соглашению) и не являющихся членами биржи;

  • организация публикаций биржевой коммерческой информации, рекламы деятельности биржи;

  • создание необходимых подразделений биржи (за исключением ревизионной, арбитражной и других комиссий), обеспечивающих ее нормальное функционирование, разработка временных (до утверждения на общем собрании) положений, рекомендаций и других документов, регламентирующих деятельность создаваемых подразделений, назначение их руководителей;

  • распоряжение финансовыми средствами и прочим имуществом биржи, выделенными правлению для обеспечения ее функционирования;

  • организация проверки соответствия стандартам образцов продукции, реализуемой или обмениваемой на бирже, проведение экспертизы, а в необходимых случаях — лабораторных анализов и контрольных испытаний;

  • организация оказания участникам биржевых торгов информационно-коммерческих, рекламных и консультационных услуг, обеспечение их необходимыми средствами оргтехники и связи;

  • реализация решений и постановлений общего собрания учредителей и членов биржи, а также биржевого комитета;

  • осуществление контроля за соблюдением участниками биржевых торгов, посетителями и гостями установленных биржей правил;

  • оповещение учредителей, членов биржи и других заинтересованных лиц о проведении очередного или внеочередного общего собрания;

  • установление размера и форм оплаты труда наемных работников, а также развитие производственно-технической базы биржи.


19. Вознаграждение за брокерский труд

Брокерские фирмы при обслуживании клиентов учитывают и такой фактор, как систему оплаты своих служащих за брокерские услуги, которые обычно устанавливаются по соглашению между фирмой и клиентом в размере определенного процента в зависимости от сумм сделки. Например, чем больше сумма сделки, тем меньше процент отчислений.

Некоторые крупные фирмы иногда отменяют комиссионные отчисления и получают свои доходы от предоставления различных услуг: пользования связью, консультирования и т.д.

Действуя по поручению клиента, брокерская фирма заключает сделку от его имени. В РФ, как правило, брокерская фирма не участвует в расчетах между контрагентами в сделках, и на ее расчетный счет поступают лишь комиссионные. Однако возможен вариант покупки брокерской фирмой товара с последующей перепродажей. В этом случае она проводит дилерские операции, а ее доход состоит из разницы между ценой покупки к продажи.

Брокерские фирмы и брокеры, работающие на бирже, совершают сделки в соответствии с правилами биржевой торговли:

- приобретают или получают информацию о всех видах продуктов и услуг, предлагаемых для реализации на бирже;

- пользуются в установленном порядке услугами персонала биржи, включая использование торговых залов и иных биржевых помещений, средств связи и другой организационной, в том числе вычислительной техники;

- участвуют в работе арбитражной комиссии биржи.

Зарубежные брокерские фирмы для своих служащих применяют такие формы оплаты, как базовый оклад плюс бонус, зависящий от полученной им прибыли, либо определенная доля от всех полученных брокером сумм комиссионных и ряд других вариантов.

Брокерские фирмы получают доходы из двух основных источников:

1. 10% дохода приходятся на проценты, как правило, с сумм наличных средств на счетах клиентов. Наличные депозиты клиентов находятся на отдельных банковских счетах, но проценты, выплачиваемые по этим депозитам, обычно перечисляются не на индивидуальные счета клиентов, а фьючерсным комиссионным купцам (ФКМ), на имя которых держались счета. Хотя понимание потери процентов на депозиты привело к большому использованию ценных бумаг в качестве первоначальной маржи, тем не менее крупные суммы денежных средств по-прежнему находятся в обороте биржевой (фьючерсной) торговли. По весьма приблизительным подсчетам, доход в виде процентов по депозитам составляет около 10% дохода ФКМ;

2. Остальные 90% дохода приходятся на комиссионные. Размер комиссионных существенно отличается в разных брокерских компаниях для разных клиентов, но имеет несколько общих черт.

Размер комиссионных является предметом переговоров между клиентами и брокерскими фирмами.
40. Место и роль брокерской службы на биржах
Важное место в биржевой деятельности занимают брокерские фирмы, без которых невозможно организовать биржевую торговлю. Их влияние на биржевом рынке огромно. Выполняя информационную и консультационную функции, они активно влияют на поведение

клиентов, причем часто приспосабливают их деятельность к потребностям своей фирмы.

В России на основании Закона «О товарных биржах и биржевой торговле» брокерская деятельность отнесена к биржевому посредничеству и заключается в совершении биржевых сделок от имени и за счет клиента; от имени биржевого посредника и за счет клиента; от имени клиента и за счет биржевого посредника.

Брокерские фирмы открываются членами биржи. Каждый член биржи независимо от величины внесенного им в уставный фонд пая имеет право открыть одну брокерскую фирму или сдать в аренду другой организации свое право на участие в биржевых торгах и получать соответствующий доход в форме арендной платы.

Данная организация регистрируется на бирже в качестве брокерской фирмы, может иметь любую организационно-правовую форму в соответствии с действующим законодательством, например индивидуальное частное предприятие, одна из форм товарищества, акционерное общество.

Брокерская фирма может и не иметь самостоятельного юридического статуса, а быть структурной составной частью какого-либо предприятия или организации.

Когда владельцем акции биржи является посредническая организация, то она просто регистрируется в качестве брокерской фирмы данной биржи. Если посредническая деятельность не являются основной для акционера биржи, то он создает свою брокерскую фирму.

Акции биржи могут принадлежать сразу нескольким собственникам. В этом случае владельцы акций организуют совместную брокерскую фирму с целью:

  • реализации через биржу имеющегося биржевого товара;

  • получения дополнительной прибыли от брокерской деятельности.

Учредители и персонал брокерской фирмы должны знать законодательные нормы, права и обязанности конкретной биржи, в деятельности которой они предполагают участвовать (устав, положение о деятельности брокерских фирм, решения биржевого комитета (совета), а также правила биржевой торговли и другие законодательные документы РФ). Распорядительные и исполнительные органы управления биржи не вправе вмешиваться в деятельность брокерских фирм и брокеров, соблюдающих правила биржевой торговли, требования и другие нормативные документы биржи и действующего законодательства.

При регистрации брокерской фирмы на бирже ей присваиваются номер и коммерческий код для связи с биржей.

Для регистрации брокерской фирмы необходимо представить:

  • заявление акционера, учредившего брокерскую фирму;

  • нотариально заверенные копии учредительских документов;

  • заверенную копию ААаАрешения соответствующих органов власти о регистрации брокерской фирмы в качестве юридического лица.

Брокерские фирмы регистрируются в специальном реестре брокерских фирм. После регистрации брокерская фирма получает соответствующее свидетельство.

Основная задача брокеров брокерских фирм, занятых в биржевой торговле, — оказание различного рода услуг своим клиентам:

  • прием, передача и исполнение приказов на биржевые операции;

  • внесение депозита и маржи в расчетную палату;

  • ведение счетов и отчетности;

  • предоставление информации о состоянии рынка;

  • консультации для клиентов.

Функциями брокерской фирмы являются:

  • совершение по поручению заказчика любых сделок на бирже;

  • купля-продажа товара, контрактов, товарообменных операций, ценных бумаг;

  • организация сделок между клиентами, минуя биржу;

  • консультирование клиентов по вопросам биржевой и маркетинговой деятельности, сбор необходимой коммерческой информации;

  • документальное оформление заключенных сделок;

  • другое функции, не противоречащие действующему законодательству и нормативным актам соответствующей биржи.

Прибегая к услугам брокерской фирмы, клиенты имеют следующие преимущества:

  • увеличивается объем торговых операций без роста собственных затрат на эти цели;

  • появляется возможность располагать услугами высококвалифицированного торгового персонала;

  • затраты на услуги, связанные с проведением торговых операций с участием брокерской фирмы, исчисляются в размере определенного процента от их объема.

В настоящее время, большое значение приобрели брокерские фирмы на фондовом рынке, где без профессионального брокера невозможно провести ни одной операции. Используя услуги фондового брокера, клиенты покупают акции по цене, отвечающей сегодняшнему дню, не прибегая к услугам случайных лиц.

Деятельность брокерской фирмы финансируется за счет получаемых доходов от посреднической деятельности и платы за различные маркетинговые услуги, оказываемые клиентам

На международных биржевых рынках участники, ведущие торговлю, являются, как правило, членами биржи. Ими могут быть торговцы, ведущие операции за счет клиентов. В США их называют брокерами в торговом зале, а в Великобритании — просто брокерами. Другая группа участников — это независимые торговцы, осуществляющие операции за собственный счет. В Великобритании этих участников называют дилерами, а в США — местными.

Среди участников биржевой торговли важное место занимают фьючерсные комиссионные купцы — ФКМ. Эта категория посредников уполномочена оказывать все виды услуг клиентам. В США такая посредническая

биржевая система включает свыше 400 ФКМ, имеющих более 50 тысяч торговых представителей по всему миру. ФКМ обеспечивают исполнение услуг и действуют как клиринговые агенты по сделкам своих клиентов. ФКМ действуют почти так же как клиринговые агенты для многих членов бирж, которые совершают свои собственные сделки, но не являются клиринговыми фирмами. Некоторые ФКМ занимаются только фьючерсной торговлей, другие предоставляют полный комплекс брокерских услуг, включающий операции с акциями, облигациями и другими финансовыми инструментами. В последние годы работа ФКМ стала более диверсифицированной, для большинства основными функциями являются исполнение приказов, ведение учета и клиринг.

На международных биржевых рынках как для индивидуальных клиентов, так и для крупных компаний существует широкий выбор брокерских фирм. Крупная компания, осуществляющая торговлю большими партиями товаров, выбирает не одну, а несколько брокерских фирм (возможно две-три), имеющих опыт работы с крупными заказами. Компания меньших размеров, возможно, предпочтет работать со средней брокерской фирмой, хотя у нее и более высокие комиссионные, но больше времени на анализ биржевых рынков и на работу с каждым клиентом.

При этом также учитывается специализация брокеров. В биржевой торговле нефтью на биржах Нью-Йорка и Лондона есть брокеры, работающие с нефтепромышленниками, и брокеры, оказывающие услуги индивидуальным спекулянтам.

Выбирая не одного, а нескольких брокеров, фирма может через одного из них размещать свои заказы на сделки, а от другого получать информацию о рынке и консультации. Кроме того, многие фирмы предпочитают иметь нескольких брокеров с тем, чтобы ни один из них не имел полного представления об операциях клиента.
13. Задачи и функции товарных бирж.
Организующее начало торгово-посреднической деятельности товарных бирж оказывает благотворное влияние на развитие рыночной экономики любого государства.

В настоящее время биржи воспринимаются как сложный функционально-информационный организм, предназначенный для всесторонней организации рынка.

Под товарной биржей понимается организация с правами юридического лица, формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, которая осуществляется в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам.

Товарная биржа может иметь филиалы и другие обособленные подразделения, учреждаемые в соответствии с законодательством.

В юридическом отношении биржи во всех странах являются официально зарегистрированными объединениями, создаваемыми в различных правовых формах. Чаще всего используется форма товарищества с ограниченной ответственностью, общества с ограниченной ответственностью либо акционерного общества.

По отношению к общему биржевому имуществу все члены биржи выступают как совладельцы, но одновременно являются собственниками внесенных вкладов и извлекаемых доходов. Они образуют коллектив — сообщество или ассоциацию чаще всего физических (в западных странах), но иногда и юридических 7 лиц, т. е. отдельных граждан и организаций, получающих торговую прибыль в форме комиссионных, биржевых и брокерских сборов.

Биржи в большинстве случаев организованы как корпорации, управляемые своими членами, которые руководствуются законодательством той страны, в которой функционируют.

В развитых государствах товарные биржи действуют как бесприбыльные учреждения. Так же как благотворительные и религиозные организации, биржи имеют некоммерческий статус и часто пользуются существенными налоговыми льготами.

Сама биржа не осуществляет торговых операций от своего имени за исключением таких, которые необходимы для поддержания ее функционирования. В США отдельные биржи, особенно крупнейшие, для поднятия своего 'престижа иногда указывают в годовых отчетах при оборотах в миллиарды долларов чисто символическую прибыль, например 500—1000 долл. Биржам разрешается также продавать и покупать на других (в основном, фондовых) биржах ценные бумаги товарных бирж.

Конечно, современный некоммерческий статус ведущих бирж не является изначальным. В эпоху становления биржевой торговли их коммерческий характер не вызывал сомнения и в развитых странах. Однако в дальнейшем понимание роли и функций биржи претеААрпело изменения.

Деятельность биржи как коммерческой организации предполагает, что ее участники являются инвесторами и ожидают доходов на вложенный капитал. Возможны способом увеличения доходов инвесторов в таком случае становится удорожание биржевой торговли для ее клиентов путем увеличения различного рода платежей, сборов и т.д. На определенном этапе это начинает тормозить дальнейшее увеличение операций на бирже и тем самым ограничивает возможности получения прибыли членами биржи от их торговой деятельности, т. е. в виде комиссионных с клиентов. В итоге члены биржи пришли к пониманию, что более рационально существование самой биржи как бесприбыльного предприятия, основная цель которого обеспечение торговой деятельности своих членов, а прибыль от членства на бирже обеспечивается активной работой с клиентами.

Не собственно прибыль является целью деятельности товарных бирж, а предоставление возможности своим членам получать эту прибыль за счет торговли, либо исполнения приказов клиентов - вот главная цель биржи. Членство на ней дает возможность получать

прибыли, индивидуальные лица и организации соглашаются платить за привилегию быть членом товарной биржи.

Собственность биржи как юридического лица складывается из:

Имущества и вкладов, переданных членами-участниками в качестве уставного капитала

  • продукции (услуг), созданной работниками биржи в период ее деятельности

  • полученных доходов в виде ежегодных взносов членов участников, сборов с биржевых операций, платы за предоставляемые услуги, штрафов за нарушения, платежей посетителей;

  • иного имущества в денежной и натуральной формах, приобретенного за свой счет.

Как правило, указанный в уставе капитал бирж делится на определенное количество биржевых сертификатов, и каждый член биржи должен владеть по крайней мере одним из них, дающим право на проведение операций на бирже. Сумма биржевых сертификатов и паев составляет основной капитал, определенный в уставе биржи.

К основным и вспомогательным функциям, выполняемым товарной биржей, относятся следующие: купля - продажа реального товара, спекуляции, хеджирование, котирование цен, установление стандартов на биржевые товары, разработка типовых контрактов, фиксирование торговых обычаев, осуществление арбитражных функций, ведение расчетов между членами биржи через ликвидационные кассы и расчетные палаты, информационная деятельность, оказание различных услуг клиентам.
31. Роль биржи в системе рынков.
Чтобы понять роль биржи в современной экономике, рассмотрим, как она возникла в России.

Убрав урожай, крестьяне везли его на ярмарку, чтобы продать, а затем взамен купить необходимые средства производства, одежду, обувь и т.д. По мере роста объемов и ассортимента товарной продукции, совершенствования транспортных средств и увеличения радиуса поставки товаров появилась необходимость строительства при рынках складов для хранения товаров, чтобы создать запасы и проводить вместо торгов один раз в неделю постоянную торговлю.

Постепенно отдельные базары, находящиеся в центрах производства зерна, скота и другой продукции, превратились в регулярно функционирующие оптовые рынки. Наряду с торговлей наличными товарами здесь стали заключать договоры на поставку товаров по образцам.

Затем были разработаны типовые контракты по каждому виду продукции, в которых указывалось не только ее качество, но и стандартный размер партии. Со временем сами контракты стали объектом купли-продажи, а товары в натуральном выражении на биржу привозить перестали. С помощью биржи обеспечивался контакт между наибольшим количеством продавцов и покупателей.

Таким образом, биржа родилась из базара, однако ее функции в результате эволюции изменились в такой степени, что для современной биржи купля-продажа товаров не является первостепенной задачей. Главными задачами для биржи стали:

• определение цен товаров на перспективу и обеспечение ценовой гласности;

• согласование планового и фактического спроса и предложения;

• страхование от колебаний цен.

Легко заметить, что в директивной экономике эти задачи решали Госплан, отраслевые и региональные плановые органы, Госкомитет цен, Госстрах. Однако методы их решения в директивной и рыночной экономике совершенно разные. При этом нужно признать, что пока директивная экономика вырабатывала и совершенствовала свои методы планирования, рыночная экономика шла к той же цели, но только своим путем.

Инструментом, позволяющим определить перспективную цену в рыночной системе, являются биржи. Исходное требование к торгам на бирже — это гласность.

Цена, по которой на бирже заключаются контракты на поставку продукции в будущем, всегда определяется гласно. Определенная главным торгом цена сразу же поступает в компьютерную систему, и на следующий день ведущие газеты публикуют цены, по которым заключались контракты по каждому товару на

каждый месяц перспективного периода. И каждый продавец и покупатель, в каком бы уголке земного шара он ни находился, прежде чем заключить контракт на куплю-продажу продукции, сначала ознакомится с ценами на крупнейших биржах мира, играющих важную роль в ценообразовании. Ведущими среди них являются:

Чикагская торговая палат, которая специализируется на фьючерсных и опционных сделках с зерновыми (пшеница, кукуруза, овес, соя-бобы), масличными (соевое масло и соевый шрот'), драгоценными металлами (золото и серебро), казначейскими билетами и облигациями США, муниципальными облигациями, индексами акций и облигаций, варрантом.

Чикагская товарная биржа, но на ней продается не так много товаров. Это сделки с крупным рогатым скотом, свиньями и пиломатериалами. Основное количество сделок приходится на казначейские бумаги США, валюту (австралийские доллары, канадские доллары, французские и швейцарские франки, германские марки, фунты стерлингов, японские иены), евродоллары, индексы акций и др.;

Нью-Йоркская товарная биржа является третьей по числу заключенных сделок. Сделки, проводимые на этой бирже — топливная и сырая нефть, пропан и бензин, а также платина, палладий, осмий и рутений.

Товарная биржа в Нью-Йорке в последние годы несколько уменьшила объемы операций. Ведутся операции с медью, алюминием, золотом, серебром и индексами акций.

Нью-Йоркская биржа кофе, сахара и какао , на которой совершаются торги соответствующими товарами разных сортов.

На Нью-Йоркской бирже хлопка и цитрусовых заключаются контракты с хлопком, концентратом апельсинового сока, пропаном. Ведутся также операции с индексом доллара, ЭКЮ,

казначейскими билетами США.

Среднеамериканская товарная биржа торгует зерновыми (пшеница, кукуруза, овес, соя-бобы), масличными (соевый шрот), крупным рогатым скотом и свиньями, драгоценными металлами (золото, серебро, платина, палладий, осмий, рутений, родий), казначейскими билетами США, валютой (канадские доллары, швейцарские франки, германские марки, фунты стерлингов, японские иены).

Лондонская международная финансовая фьючерсная биржа, осуществляющая торговлю финансовыми инструментами (государственными ценными бумагами, валютой, индексами акций).

Лондонская биржа металлов ведет биржевые торги с алюминием, медью, никелем, оловом, свинцом и цинком. До 1988 г. осуществлялась также торговля серебром, но была ликвидирована.

Лондонская фьючерсная и опционная биржа осуществляет торговлю какао-бобами, кофе и сахаром;

Лондонская международная нефтяная биржа осуществляет операции с дизельным топливом, мазутом, североморской нефтью — брент.

Балтийская товарная и фрахтовая биржа в Лондон, на которой ведутся операции с сельскохозяйственными товарами — соевым шротом и организация морских и воздушных перевозок.

Токийская товарная биржа, на которой осуществляются операции с ценными металлами (золотом, серебром, платиной и др.).

Сиднейская фьючерсная биржа осуществляет операции в очень незначительном объеме с шерстью и крупным рогатым скотом, а остальные операции приходятся на банковские векселя, государственные ценные бумаги и индексы акций.

Парижская биржа МАТИФ — основная доля операций приходится на государственные облигации, а товарные сделки (сахар, картофель и какао-бобы) имеют незначительный объём. Современные биржи — это место заключения контрактов на поставку биржевого товара в перспективе исходя из прогнозируемого спроса и предложения.

В мире на этих биржах ежедневно осуществляется большое количество операций с использованием огромных сумм денег.

На современных биржах постоянно разрабатываются новые и более сложные варианты различных видов контрактов с хеджированием, для того чтобы привлечь к себе клиентов со всего мира, снизить операционные издержки, повысить качество выполнения заказов, удовлетворить спрос профессиональных биржевиков, корпораций и инвесторов.

Современные биржи осуществляют торговлю фьючерсными контрактами и опционами. Этот вид торговли, возникший в 1925 г. на Чикагской торговой бирже и сначала использовавшийся для торговли зерном, впоследствии получил широкое распространение и в настоящее время применяется на биржах для торговли многими видами продукции.
28. Котировка цен биржевых товаров

Основным направлением деятельности товарных бирж является котировка цен товаров.

В настоящее время биржевая котировка цен на западных товарных биржах приобретает все большее значение. Например, на бирже в Чикаго периодически собираются брокеры, чтобы определить цены на продукты питания. И эти цены действуют по всей стране.

Биржевая котировка представляет собой фиксацию фактических контрактных цен и выведение типичной (или средней) цены по биржевым сделкам за определенный период времени (как правило, биржевой день). Она используется как ориентир при заключении контрактов, в том числе и вне биржи. Через котировки происходит обратное влияние биржевых торгов на рыночную конъюнктуру в целом.

Котировка ни в коем случае не устанавливается заранее. Она необходима для правильного определения ситуации на бирже и может выводиться в течение дня. Если обороты биржи (количество сделок) значительны, то и динамика цены претерпевает существенные изменения в ходе торга.

Сделки могут усредняться с учетом весового коэффициента. На современных фьючерсных биржах цены выходят за рамки ориентира. Преобладание сделок с будущим еще не произведенным товаром, предполагает заключение контрактов с указанием в них дня проведения биржевого собрания, цена которого и станет продажной. Так, в документе указывается, что расчеты производятся по котировальной цене, выведенной, например на Стокгольмской бирже через 6 месяцев. За это время контракт нередко переходит из рук в руки десятки раз, что дает широкий простор для биржевой спекуляции. Но всё же основная цельбиржевой котировки — оказать помощь участникам в ориентации в ценовых пропорциях на товарной бирже. Таким образом, можно сказать, что котировка цен — это главная информация о конъюнктуре рынка, которую биржи дают предпринимателям.

Важная сторона котировальной работы — выбор эффективной методики ее осуществления.

Товарная биржа как институт оптового рынка всегда основывается на принципах, отражающих определенные условия и состояние экономики, в которой она функционирует. Рынок сам выбирает себе формы, в каких он сообразно экономической ситуации реализуется наиболее полно.

Отечественные биржи 1920-х годов образовались при относительно низком уровне производства и оборота товаров, особую роль играло государство. Нельзя сбрасывать со счетов те противоречия в экономической политике времен нэпа, которые порождали у хозяйственников определенное недоверие к устойчивости и долговечности существующих экономических порядков. Поэтому товарные биржи основывались на непосредственном участии предпринимателей в биржевом торге, на них большей частью реализовывался уже произведенный товар. На биржах в период нэпа маклер был лишь посредником в торговле, его

функции сводились к подысканию контрагентов сделки и своевременному арбитражу при торге.

Объемы производства и организованного товарооборота были относительно малыми: спрос и предложение претерпевали значительные изменения даже на коротких отрезках времени; инфляция денежных знаков первых лет советской власти сменилась известными колебаниями покупательной способности червонца. Все это приводило к скачкообразной динамике цен на продукцию.

Каждый вид товара предлагался в течение биржевого дня лишь несколько раз, оснований для формирования устойчивых рыночных цен практически не существовало, в связи с чем отражать в котировке фактические цены сделок было очень рискованно. Поэтому на биржах создавались специальные комиссии, в которые входили представители биржевых комитетов, основные продавцы и покупатели, маклеры, а такие незаинтересованные специалисты различных организаций и предприятий. Численность такой комиссии, например на Московской товарной бирже, превышала 100 человек.

По результатам торгов котировальные комиссии наряду с фиксированием фактических цен выводили и так называемую типичную цену. Она оказывалась наиболее вероятной в силу исключения воздействия случайных факторов. По существу эта была цена преобладающей реализации. При большом количестве сделок она исчислялась как средняя, так как по закону больших чисел отклонения взаимно компенсировались. Определение же типичной цены по малому числу сделок — трудный процесс. Она выводилась с учетом соотношения спроса и предложения, количества участников, условий расчета и транспортировки и т. д. Поэтому при отсутствии необходимой информации выявление типичной цены не всегда представлялось возможным.

Современная фьючерсная биржа оперирует с будущим товаром, продаются в основном обязательства на поставку. Она носит закрытый характер, когда предприниматели сами в торгах не участвуют, делегируя свои полномочия доверенным маклерам.

Обороты западных товарных бирж очень велики, рыночные цены уже устоялись, колебания конъюнктуры незначительны, инфляционное влияние невелико. Поэтому и котировальная работа сводится лишь к отражению фактических цен сделок, которые мало меняются в течение не только биржевого дня, но и целых месяцев.

Исходным материалом для котировки цен служит информация о контрагентах сделки, а также о ценах, по которым они желали бы приобрести (продать) данный товар («цена продавца» или «цена покупателя»). Она в обязательном порядке учитывает цену сделки и объем продажи, условия ее заключения, а также условия на бирже, при которых была заключена сделка. Эти сведения на товарных биржах черпаются из заявок торговцев, подаваемых маклером для исполнения, а также из данных о заключенных контрактах. Такая система получения информации неизбежно возникает и уже внедрена на ряде созданных товарных биржах, например на МТБ, РБ (бывшая РТСБ) и др. На них выводятся типичные условия реализации. Все эти данные заносятся в специальный биржевой бюллетень, построенный в виде таблицы и представляемый участникам торгов.

Процесс котировки очень трудоемок и требует учета самых различных ценообразующих факторов. Приведем основные правила, которым надо следовать при котировке в обязательном порядке.

Прежде всего товары необходимо котировать в соответствии со стандартами. С этой точки зрения они могут как носить единичный характер, так и выступать в виде групп с общими техническими и другими характеристиками. Если стандарта не

существует (например, для импортных товаров), данный вид относится к той или иной группе стандартных товаров либо выделяется в самостоятельную котируемую единицу.

Необходимо котировать только те товары, сделки по которым совершаются систематически. Так, котируются только важнейшие, постоянно выставляемые ресурсы, занесенные в твердый список — базу биржевого бюллетеня. При систематическом появлении новых товаров они также включаются в него. И наоборот, длительное отсутствие определенных ресурсов, входящих в список, в биржевой торговле требует их исключения из процесса котировки. Информация о «нестабильных» компонентах тщательно фиксируется и при необходимости предоставляется в соответствии со специальными запросами.

При котировке по возможности исключаются цены, не отражающие рынка данного биржевого дня: если при отсутствии предложения цена сделки ниже типичной цены прошлого биржевого дня при достаточном предложении, она должна быть исключена. Когда за день сделок по данному товару не оказывается, то предыдущие цены на него не могут служить показателем рынка. Они исключаются из процесса котировки. Для повышения качества котировки в ней могут найти отражение и цены внебиржевого рынка. Но время их заключения (сделок) должно соответствовать отраженному в котировке. При отсутствии необходимой информации в определенной степени ориентиром может служить стоимость сходных товаров, реализуемых на бирже.

По котировке следует выделять минимальный объем продукции при нарушении которого сделка не принимается. Цены за единицу товара обычно различны в зависимости от величины опта: при крупнооптовой реализации они, как известно, меньше, при мелкооптовой — больше. Для решения данной проблемы можно использовать один из двух методов. Первый заключается в выделении типичного объема партии, по которому совершается наибольшее количество сделок. Тогда цены определяются исходя из этой партии и вносятся в бюллетень. Типичный объём, как правило, неоднозначен. Поэтому указываются его верхняя и нижняя границы. Другой метод состоит в выделении различных групп партий. Юстировальная цена определяется для каждого из них.

При котировке учитываются и условия

расчета по сделкам: на наличный товар

или на срок. По ним и дается котировка. Если котировка исчисляется по наиболее типичным условиям, то в биржевом бюллетене они выделяются отдельно или делается сноска. Условия поставки (немедленная или на срок) и условия транспортировки учитываются таким же образом. На начальном этапе функционирования биржи в силу известных обстоятельств типичными будут франко-станция отправления или известный всем самовывоз. В дальнейшем франке может оказаться довольно разнообразным.

На уровень цен, а следовательно, и на котировку влияет такое обстоятельство, как статус контрагентов. У государственных организаций и предприятий он обычно ниже, чем у кооперации и частных лиц, цены посредника выше цен производителя и т. д.

Существует еще целый ряд правил биржевой котировки, учитывающих действие тех или иных факторов, например, определение конъюнктуры (настроения) рынка, при котором совершались сделки, — необходимая характеристика котировки. Без соответствующей информации участникам торгов сложно определить, в какой среде сформировались цены, отраженные в биржевом бюллетене. Поэтому на основании соотношений спроса и предложения на каждый товар в него вносится общая характеристика рынка.

Определение конъюнктуры рынка основывается на трех характеристиках: первая — соотношение спроса и предложения на каждый товар; вторая — тенденция движения цен, т. е. динамика цен на каждый товар в течение данного периода биржевых торгов; третья — количество совершенных сделок. На основании этих факторов определяется состояние рынка по каждому виду товара или группе товаров, выраженное в определенной терминологии.

Конкретные ситуации, а также способы их выражения могут быть самыми различными. На московской бирже в 1920-е годы положение, когда цены не менялись, спрос был равен предложению, сделок мало, определялось как «спокойное».

Если цены не меняются, спрос больше предложения, сделок мало, то на рынке «твердо», а при спросе, превышающим предложение, — «тихо». «Крепко» означает, что цены растут, спрос больше предложения, сделок много. Отсутствие спроса при тенденции цен к падению говорит о положении «слабо» и т. д. Совершенно ясно, что соответствие любой из представленных ситуаций, реально существующей на бирже, может быть достигнуто только в приблизительном порядке.

Сложность котировки и получения объективных данных о ценах для биржевого бюллетеня требует соответствующей методики работы.

Традиционно цены котировались на заседаниях котировальных комиссий, компетентность которых оценивалась чрезвычайно высоко. На основании маклерских записок и заявок участников торгов с указанием желаемых цен, а также данных о Г спросе и предложении на каждый товар или группу товаров в течение биржевого дня котировальная комиссия выводила котировку для бюллетеня.

В современных условиях для рационализации и упрощения работы, а такие во избежание влияния субъективных факторов оптимальным вариантом может считаться компьютерная котировка. Ей вполне по силам систематизировать все данные по результатам биржевой торговли и в соответствии с составленной программой получить необходимые результаты.

Несложно предположить, что наибольшую трудность составит изначальное определение размера предельного отклонения каждого параметра от среднетипичного уровня, характерного для данной совокупности. Это касается количества сделок, величины партии продукции, всех видов цен, конъюнктуры рынка, т. е. составление программы компьютерной котировки требует глубокого качественного анализа условий рынка. Сложность состоит еще и в том, что проблемы в большинстве случаев могут найти свое решение только в ходе практической работы биржи и анализа первых конкретных результатов.

Основной недостаток компьютерной котировки — это невозможность учесть многие случайные факторы, неизбежные при заключении сделки. Достоинство — в устранении субъективного влияния, возникающего даже в ходе коллегиальной работы комиссии. В данном случае котировальная комиссия может иметь минимальный состав, а задачами станут контроль правильности ввода и вывода информации и ее размножение.

На основании исчисленной котировки составляется биржевой бюллетень. Внешний его вид представляет собой таблицу, включающую графы с наименованием и единицей измерения товаров, типичным объемом партии, максимальными и минимальными уровнями цен продавца, покупателя, сделки, справочной ценой и конъюнктурой рынка. Все цены исчисляются за единицу товара.

Бюллетень издается к началу биржевого дня и доводится до всех участников торговли через компьютерную систему.
Вопрос 30. Порядок расторжения сделок
Сделка, оформленная в регистрационной книге (карточке), имеет юридическую силу и может быть расторгнута в установленном порядке.

Порядок расторжения сделок определяется на каждой бирже в соответствии с ее правилами, но не допускается их расторжение в одностороннем порядке. Если брокер отказывается от исполнения своих обязательств, то заинтересованная сторона в течение определенного периода подает заявление на расторжение сделки и признание ее недействительной в комиссию по рассмотрению споров. Это заявление рассматривается комиссией в установленный срок. Признание сделки недействительной осуществляется на основании действующего законодательства и правил ведения торгов на бирже.

Если сторона сделки не согласна с решением комиссии, то за ней остается право на обращение в суд или Госарбитраж.


Комиссия по рассмотрению споров рассматривает разногласия, возникающие между брокерами в процессе их биржевой деятельности. Если возникают споры по вопросам, носящим технический характер, то они разрешаются через биржевой арбитраж, который для этого формирует арбитражную коллегию (третейский суд).

Члены биржи не могут уклоняться от разбирательств спора и обязаны выполнять решения биржевого арбитража. Например, на РБ (бывшей РТСБ) за период с 1 января по 30 сентября 1997 г. арбитраж рассмотрел случаи расторжения контрактов. Основную массу конфликтов составило одностороннее уклонение брокера от письменного оформления договора без объяснения причины. Была рассмотрена также жалоба брокера на сбой в канале связи Российской биржи (РТСБ), из-за которого брокером была получена ошибочная информация о ценах предложения. Во всех случаях биржевой арбитраж вынес решение о наказании виновных. При наложении штрафа на виновную сторону биржа выплачивает эту сумму потерпевшей стороне.

Если участник биржевого собрания нарушает правила биржевой торговли, то представитель биржевого комитета имеет право применять следующие санкции.

• Наложить штраф в размере, установленном биржей. Штраф может быть наложен за разглашение информации, являющейся коммерческой тайной, за неявку брокера на торги (при этом товар также снимается с торгов), за отказ или уклонение от оформления договора купли-продажи. Если виновные не оплатят штраф в течение определенного в правилах биржевой торговли времени, то биржа имеет право списать его в безакцептном порядке либо продать брокерское место через аукцион и выплатить виновному оставшуюся после уплаты штрафа сумму.

• Удалить виновника с биржевого собрания, например, за распространение ложных слухов. Если же ложные слухи распространяются систематически, то виновный может быть лишен брокерского места.

• Лишить на время или навсегда права ведения биржевых операций на данной бирже.

• Лишить права продажи конкретной продукции на данном биржевом собрании.

• Задержать возврат внесенного залога.

• Наложить арест на товары, хранящиеся в помещениях, принадлежащих бирже.
34. Порядок снятия товаров с торгов
На бирже существуют особые правила не только выставления товаров, но и их снятия с биржевых торгов. Эти правила вводятся для того, чтобы ограничить внебиржевой оборот. Биржа имеет доход с каждой заключенной на ней сделки, поэтому она заинтересована в расширении числа участников и увеличении количества сделок. С этой целью на биржах организуют дни открытых торгов, в которых принимают участие все лица, желающие купить или продать партию товара. Но при этом сделки должны заключаться и оформляться через биржу. Однако часты случаи, когда брокер или посетитель, получив на бирже информацию, совершает сделки не на бирже, а «за углом». В первые месяцы работы наших бирж наблюдалась такая ситуация, когда брокер, предложивший к продаже товар, неожиданно снимал свое предложение или вдруг исчезал с торгов. Поэтому были ужесточены правила снятия товаров с торгов. Например, на бывшей РТСБ брокер не мог снять выставленный товар до окончания третьих биржевых торгов, а также изменить указанную в заявке информацию до окончания первых торгов.

Брокер может изменить информацию о товаре, указанную в заявке, только в торговом зале биржи либо сразу после окончания обсуждения предложения, либо в течение определенного времени после окончания торгов. В соответствующей товарной секции брокер сообщает маклеру (или помощнику) цену, с которой начнутся торги на следующий день.

Но если покупатель на товар не появится в течение нескольких торгов (на РТСБ) и товар не будет продан, то уже без согласия брокера заявка на продажу этого товара выводится из информационного канала. Каждая биржа имеет свои правила торгов.

20. Порядок регистрации сделок

Регистрация и оформление всех видов сделок осуществляются в специальном отделе биржи как во время торгов, так и в течение нескольких часов после их окончания.

При совершении сделки сторон подписывают договор поставки. При этом брокер-продавец предоставляет гарантию поставки товара, а брокер-покупатель — гарантию оплаты товара. В течение нескольких дней (часто 15) брокер-участник сделки обязан оплатить бирже за услуги по заключению сделки взнос, величина которого определяется в процентах от суммы сделки (в валюте сделки). При оформлении и регистрации договоров купли-продажи или договоров поставки брокеры подписывают три копии документа: две выдаются сторонам сделки и один экземпляр остается на бирже. Биржевой регистратор присваивает этому документу регистрационный номер и проставляет на всех экземплярах штамп отдела регистрации сделок. Договор поставки может быть оформлен брокерами вне биржи, но он должен быть обязательно зарегистрирован в регистрационном отделе в срок, предусмотренный правилами торговли (обычно 3-дневный).

При заключении форвардной сделки брокеры в качестве гарантии выполнения обязательств должны оговорить неустойку за непоставку или недопоставку товара в размере определенного процента от суммы сделки (в валюте сделки). Брокер может провести операции страхования своих сделок, в том числе с переводом страховых премий.






1   2   3   4   5


К компетенции относятся
Учебный материал
© nashaucheba.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации