Шпоры по биржевой торговле - файл n1.docx

приобрести
Шпоры по биржевой торговле
скачать (204 kb.)
Доступные файлы (1):
n1.docx205kb.15.09.2012 05:28скачать

n1.docx

1   2   3   4   5

Вопрос 39. Классификация товарных бирж.
Русский ученый А. Филиппов, изучающий товарные биржи начала XX в. выделил 4 основных типа бирж:

1 тип — это доступное для всех собрание. Такие биржи либо вообще не имели каких-то законодательных норм, либо это регулирование весьма ограниченным. Правительство брало на себя функции только общего надзора за порядком на биржах.

2 тип — это всесторонне регламентируемое государством собрание. Биржевая торговля регулируется законодательством и находится под строгим контролем администрации, биржа представляет собой открытое собрание, а члены биржевого комитета назначаются не биржей, а соответствующей государственной инстанцией (германские биржи).

3 тип - биржа закрытого типа, но всесторонне регламентируемая государством. Участники биржевой торговли объединены в корпорацию, и биржевой комитет избирается из их числа. Этот комитет строго подчиняется правительственному органу. Деятельность бирж регламентируется законом и находится под административным контролем (Австро-Венгрия и Россия).

4 тип — это свободная корпорация или частное учреждение. Биржа создается без вмешательства государства и представляет собой частную компанию (США)

1. По организационно-правовому статусу:

публично-правовой характер (государственные), функционируют под гос. контролем (Фр., Бельгия, Голландия). Ее членом м. стать любой предпр-ль, включенный в национальный торговый регистр и имеющий определенный размер товарного оборота. Совершать операции на публичной бирже можно также, покупая разовые билеты; На частно-правовых биржах действуют т. члены биржевой корпорации, которая, к.п., является акционерной компанией с публичной отв-ю (в осн. в США). Высший управленческий орган — совет директоров, кот. утверждает правила деят-ти биржи, разрабатывает ее стратегию; Смешанные биржи биржи полузакрытого типа, но всесторонне реглам. гос-вом. Участники биржевой торговли объединены в корпорацию, и биржевой комитет избирается из их числа. Комитет строго подчиняется прав-му органу. Деят-ть бирж реглам-ся законом и находится под админ. контролем. На торг м. допускаются посторонние лица, но, к.п., по особому разрешению и с ограниченными правами;

Акционерные общества созданные биржи, зарегистр-е как АО или ТОО; Ассоциации это добров. объединения бирж и ф. л. в области биржевой торговли.

2. По месту и роли в мировой торговле:

Международный характер т. б. определяется несколькими критериями:1. это должны быть центры, обслуживающие потребности всего мирового рынка соответствующего товара, цены на которых отражают колебания спр. и пред-ния, 2. При этом сам товар д.б. предметом активной торговли. Международный статус биржи предполагает также свободный валютный, торговый и налоговый режимы, что способствует участию в биржевой торговле иностранных участников, свободному переводу прибыли по биржевым операциям с другими рынками (США, Великобритания, Франция, Япония и др.); Национальные биржи действуют в пределах одного, отдельно взятого гос-ва, ориентируясь на особенности производства, обращения и потребления мат. ресурсов, присущие данному государству (японские, бразильские, российские и некоторые американские биржи). Они проводят операции, ориентированные на внутренний рынок, при этом часто имеют ограничения в торговом и налоговом режимах, что делает невозможными участие иностранных лиц в операциях и проведение арбитражных сделок; Региональные биржи ориентированы на операции с более узким кругом участников. Такие биржи обслуживают рынки нескольких стран (Сиднейская, Сингапурская биржи).

3. По виду биржевых товаров. Для организации торговли реальным товаром создаются товарная биржа, ценными бумагами — фондовая, валютой — валютная биржа и т.д.

Биржи первоначального периода были биржами реального товара, или товарными. Товарные биржи организационно оформлены в ассоциации частных лиц, преследующие цель не получения прибыли, а облегчения и удешевления торговли. Современной формой товарной биржи является фьючерсная биржа; Фьючерсная биржа это торговля исключительно фьючерсными контрактами на поставку товаров в будущем; Фондовая биржа организованный и регулярно действующий рынок по купле-продаже ц/бум. по заранее установленным правилам. Фондовые биржи имеются примерно в 60 странах мира, в том числе и в России; Валютная биржа организованный рынок национальных валют. Осуществляется свободная купля-продажа нац. валют исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения. Операции на валютных биржах основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на ней.

4. По масштабу действия

центральные; Межрегиональные биржи обслуживают рынки нескольких экономических районов; Локальные биржи ориентированы на внутренний и местный рынки и на операции с узким кругом участников и товаров.

5. По характеру деятельности, т. е. по назначению

Товарные биржи, организующие торговлю определенными видами реального товара, называются специализированными; Универсальные - осуществляются операции не только с более широким кругом товаров, но и с валютой, ценными бумагами, а также фрахтовыми контрактами, варрантами.

Все товарные биржи организуются в крупных агропромышленных экономических районах, главным образом в областных центрах.

6. По характеру биржевых операций

Продажа контрактов на биржах реального товара сопровождается, как правило, последующей поставкой товаров; Фьючерсные биржи осуществляют в основном продажу контрактов (соглашений) о реализации товаров, которые будут произведены в будущем периоде (например, договор об условиях закупки урожая следующего года); биржи смешанного типа - действуют как сами продавцы, так и посредники. Одна из групп посредников специализируется на операциях для клиентов, а другая ведет сделки от своего имени и за свой счет. На этих биржах осуществляются сделки с реальным товаром с немедленной поставкой, сделки на реальный товар с поставкой в будущем (форвардные), с фьючерсами и опционами; электронные биржи, которые специализируются на операциях как с реальным товаром, так и с фьючерсами и опционами.

7. По степени участия посетителей в биржевых торгах биржи делятся на открытые и закрытые. В торгах на закрытых биржах могут принимать участие только биржевые посредники (брокеры, дилеры, трейдеры, джобберы и т.п.), а на открытых — помимо посредников также и посетители.

8. По форме биржевой торговли биржи классифицируются на коммерческие и некоммерческие.
Вопрос 24. Фьючерсная биржа и механизм ее функционирования

Современной формой биржевой торговли является фьючерсная биржа, торговля на которой ведется исключительно фьючерсными контрактами. Эти биржи появились во второй половине XIX века. Возникновение и развитие фьючерсных бирж связано с тем, что она позволила снизить риски неблагоприятных колебаний цен на обращение капитала, уменьшить размер резервного капитала, требуемого на случай неблагоприятной конъюнктуры, ускорить возврат в денежной форме авансированного капитала, удешевить кредитование торговли и снизить издержки обращения.

Торговлю на фьючерсной бирже по сравнению с биржей реального товара отличают:

полная унификация всех условий контрактов, кроме цены и срока поставки; обезличенность сделок, так как они регистрируются не между конкретным покупателем и продавцом, а между ними и

расчетной палатой.

Сделки на фьючерсных биржах заключают как с контрактами на реальный товар, так и на валюты, индексы акций, процентные ставки и т.п.

Функции: перенос риска, выявление цены, повышение ликвидности и эффективности, увеличение потока информации.

Ценовой риск существует независимо от того, хочет кто-то этого или нет. Вопрос лишь в том, кто примет этот риск и как он будет поделен. Фьючерсные биржи и создают такой механизм.

Выявление цены. Фьючерсные цены — это цены по биржевым фьючерсным сделкам т. е. это цена, лежащая в основе фьючерсного контракта (товара) в момент наступления срока контракта.

Постоянные колебания фьючерсных цен реальный факт. Однако эти колебания просто отражают постоянно изменяющуюся точку зрения различных участников рынка в процессе анализа новой информации, что показывает значительную чувствительность фьючерсного рынка к этим постоянным информационным потокам.

Самые ликвидные и эффективные рынки — это фьючерсные биржи. Эффективность может быть определена скоростью совершения фьючерсной сделки. Фьючерсные биржи весьма доступны, и любой, имеющий счет в брокерской фирме и телефон, в течение нескольких минут сможет узнать текущие цены, дать приказ на сделку и получить подтверждение о его выполнении.

Рыночная информация — важная функция фьючерсных бирж. Доступность и открытость информации для всех участников биржевой торговли заставляют их вести конкуренцию в равных условиях. Конкуренция между биржевиками обеспечивает возможность информации по любому товару, являющемуся объектом торговли на фьючерсной бирже. Фьючерсные биржи не определяют цены на товары, которыми ведется торговля, они лишь обеспечивают место, на котором участники определяют в ходе биржевых торгов эти цены.

Механизмы функционирования фьючерсной биржи

Для выполнения своих функций биржа должна обеспечить наличие определенных условий:

Биржа является местом, куда участники торговли обращаются для совершения тех или иных биржевых операций. Если в начальный период становления бирж все операции совершались в самом здании биржи, то теперь у всех ведущих бирж мира имеется развитая служба по сбору заказов от клиентуры.

В настоящее время существуют две группы рабочих органов биржи: периферийные и центральные.

Периферийные службы осуществляют обслуживание клиентуры на местах, т. е. прием заказов от клиентов и их передачу к исполнению на биржу. Эти периферийные службы представлены отделениями и филиалами брокерских фирм и контор, а иногда и отдельными независимыми агентами, которые называются брокерами-приемщиками заказов. Задача периферийных служб состоит в оперативной работе с клиентами и оформлении их заказов.

Центральные службы биржи находятся непосредственно в главном здании. Среди этих служб общими являются операционный зал, головные офисы брокерских фирм, регистрационное бюро, информационные службы.

Фьючерсные сделки по каждому товару в операционном зале происходят в отдельных секциях (операционных залах), специализированных на определенный товар и их группы. За рубежом торговля ведется как минимум по четырем секциям, например, в операционном зале Чикагской торговой палаты имеются четыре секции. Торговля в них ведется фьючерсными контрактами: на сельскохозяйственную продукцию, иностранную валюту, процентные ставки по облигациям и дивиденды по акциям. Количество секций определяется обычно руководством биржи в зависимости от номенклатуры основных товаров.

На западноевропейских биржах размеры, планировка и оборудование операционных залов и секций бывают различными, но в целом соответствуют определенным критериям удобства работы.

Требования, предъявляемые к операционному залу и секциям, чрезвычайно важны. Даже самые хорошо проработанные фьючерсные контракты не будут иметь успеха, если торговое место слишком мало, территориально недоступно для членов биржи и их служащих или имеет дефекты акустики, препятствующие торговле методом открытого выкрика.

По мере роста объемов торговли вопрос оборудования биржи является важной проблемой, так как требуется все больше места для членов биржи, их служащих и технического персонала самой биржи. Например, высокие потолки необходимы для расположения информационных табло.

Операционные залы крупнейших бирж занимают огромную площадь - от нескольких десятков до нескольких сотен квадратных метров.

Головные офисы брокерских фирм часто находятся не в главном здании биржи, а в самостоятельных зданиях. В этом случае в помещении биржи у них, как правило, есть определенные служебные площади, которые занимают сотрудники брокерских фирм, торговых и комиссионных домов.

Место на бирже — это отдельный столик или конторка, оборудованные

телефонной и телексной связью и компьютером с выходом на информационное табло. Каждое место на бирже имеет свой номер. Таким местом на постоянной основе обладают ее члены. Для прочих участников существует возможность аренды брокерского места на определенный период.

Регистрационное бюро должно своевременно фиксировать все совершаемые сделки и давать информацию о них на информационное табло. Для этого возле ямы (иногда в ее центре) находятся сотрудники биржи, которые фиксируют совершаемые сделки и происходящее изменение цен. Эти сотрудники представляют несколько категорий: учетчики цен; представители органов контроля за соблюдением торговых процедур; представители клиринговой палаты, устраняющие возможные торговые ошибки.

Средства связи и информации. Каждая биржа должна обеспечивать инфраструктуру связи торгового зала с остальным миром. Члены биржи должны иметь возможность быстро получать приказы от клиентов и сообщать о заключенных сделках и текущей информации. Для этого необходима сеть телефонов, телефаксов и других средств связи. В настоящее время на многих биржах мира используются, как правило, дисплеи и видеомониторы, на которых появляются сообщения крупнейших телеграфных агентств о самых разных событиях, влияющих на торговлю. Большое значение имеет информационное табло в операционном зале, обычно расположенное в центре зала так, чтобы каждый участник торгов в любой момент мог получить необходимую информацию о сделках биржевого дня. На это табло постоянно поступает информация из регистрационного бюро, информационной службы и от участников торгов.

На большинстве ведущих бирж мира табло показывает также информацию по сделкам с остальными товарами данной биржи, цены фьючерсных сделок на других товарных, фондовых и валютных биржах, а также различные текущие сообщения: политические события, погодные условия, забастовки, цены при продажах за наличные, отгрузки товара со складов и др.

Биржа не только получает информацию, но и передает ее. Текущие и итоговые котировки рассылаются поставщиком коммерческой информации, которые в свою очередь представляют ее своим клиентам за соответствующую плату.

Не менее важным механизмом функционирования фьючерсных бирж являются биржевые склады, так как их товарные запасы активно влияют на деятельность самих бирж, а также на формирование биржевых цен при совершении сделок. Если товарные запасы на биржевых складах выше 50%, то цены на биржевые товары падают, а если товарные запасы ниже 50%, то цены на биржах мира при совершении сделок биржевиками повышаются.
11. Виды биржевых рисков
Исходя из факторов и функций рисков, влияющих на биржевую деятельность, предлагается классификация рисков как по типам, так и по видам. Выделяются следующие признаки, по которым сгруппированы риски: в зависимости от страхования (хеджирования), возможности диверсификации, этапа решения проблем, природы возникновения риска, масштаба его действия, сферы возникновения, длительности воздействия риска на биржевую торговлю, ожидаемого результата, степени допустимости

Биржевая активность подвержена не одному, а нескольким видам риска. Некоторые из рисков, например политический, экономический, финансовый, инфляционный, операционный, технический, экологический риски, не всегда могут быть подконтрольны.

Риск представляет собой степень неопределенности результата. Без риска биржевая деятельность и биржевая игра невозможны.

На фондовых и валютных биржах риск часто связан с падением покупательной способности денег - это инфляционный риск.

Финансовый риск обусловлен финансовым положением и поведением биржевиков на финансовых рынках, которые стремятся получить прибыль на основе своего предположения о будущих ценах.

Операционный риск определяется нестабильностью ситуации, складывающейся для биржевиков на рынке биржевых товаров (реального, валютного).

Экономический риск это долговременный риск, которому подвержена конкурентоспособная позиция биржевика от изменений в процентных ставках или идентичных внешних факторах.

Каждый биржевик имеет свое собственное отношение к фактору риска:

Критерием такого деления выступает потребность биржевика в вознаграждении за риск.

Биржевики, не любящие риска, всегда склонны требовать компенсацию за возможную неопределенность. Относящиеся к риску нейтрально безразличны к вознаграждению, предпочитающие риск готовы нести потери, чтобы испытать острые ощущения. Учет фактора риска основан на получении биржевиком определенной спекулятивной прибыли. Вознаграждение за риск можно определить по следующей формуле: К = ic + iB, где К требуемая трейдером доля дохода с инвестируемого рубля; ic - свободная от риска доля дохода; iB - вознаграждение за риск.

У каждого профессионала-биржевика свои методы принятия решений, на основании которых он определяет, какой уровень риска для него приемлем или как можно его избежать - системой управления риском.


17. Назначение опционов.
Операция хеджирования может быть проведена через опцион. Опцион считается особым видом биржевых операций, который предполагает заключение договорного обязательства купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной в момент заключения сделки цене в пределах согласованного периода.

Объектом опциона могут быть как реальный товар, так и ценные бумаги, а также фьючерсный контракт.

По технике осуществления выделяются три главных вида опциона.

Опцион с правом покупки, который дает право, но не обязывает покупать определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную ценность по данной цене.

Опцион с правом продажи, который дает право, но не обязывает продавать определенный фьючерсный контракт или нетоварную ценность по данной цене.

Двойной опцион, дающий покупателю право купить либо продать контракт или другой вид ценностей (но не купить и продать одновременно) по базисной цене. Двойной опцион используется при чрезвычайно неустойчивой рыночной конъюнктуре.

Опционы применяют для страхования части выручки в условиях неопределенности итогов производства (например, в случаях будущих поставок зерна), а также для защиты от потерь в связи с иными рисками, находящимися вне поля зрения страховых компаний.

В настоящее время на многих биржах мира торгуют опционами на фьючерсные контракты, которые можно представить двумя видами: опцион-запрос (са11 ор1юп) и опцион-предложение (ри1 ор1юп).

Покупатель опциона-запроса имеет право купить фьючерсный контракт, а покупатель опциона-предложения имеет право продать фьючерсный контракт. Соответственно продавец опциона-запроса берет на себя обязательство продать фьючерсный контракт (при предъявлении запроса), а продавец опциона-предложения обязан (при предъявлении предложения) купить фьючерсный контракт. Покупка одного опциона дает право на куплю-продажу одного фьючерсного контракта.

Цена опциона это сумма, уплачиваемая покупателями опциона его продавцу. Покупатель опциона не имеет никаких иных обязательств, кроме уплаченной суммы. Это его максимальный риск.

Цена опциона определяется в биржевом зале в процессе торгов. Она зависит от спроса-предложения по каждому продукту по месяцам и цены фьючерсного контракта.

Цена опциона, являющегося предварительным контрактом, снижается по мере приближения срока его исполнения. Опционы на октябрь дешевле, чем на декабрь. Цена запроса уменьшается, а опциона-предложения увеличивается по мере роста цены фьючерсного контракта.

Кроме возможностей - ничего не предпринимать, обменять опцион на фьючерсный контракт, покупатель опциона может его продать, т. е. закрыть сделку по опциону. При этом если куплен опцион-запрос, то для закрытия сделки надо продать опцион-запрос, а если куплен опцион-предложение, то для закрытия сделки необходимо продать опцион-предложение.

Типовой опционный контракт содержит примерно те же условия, что и фьючерсный контракт. Единственное отличие, которое необходимо отметить — это срок действия. Если по фьючерсному контракту этот срок может быть достаточно длительным (предусмотрена возможность торгов на 60 месяцев вперед), то по опционам сделки ограничены сроком до 9 месяцев.
37. Место проведения биржевых торгов, его назначение

Все торги осуществляются в сердце товарной биржи — в биржевом зале.

Биржевой зал должен быть достаточно вместимым. Он разделен на секции, и торговля каждым видом товара осуществляется только в той секции, которая для этого предназначена.

На большинстве бирж мира торговля биржевым товаром ведется сразу несколькими видами товаров по секциям. Для заключения сделок по каждому из них отводится отдельный зал или участок в большом зале, пол которого ниже, чем пол зала. Кроме того, в каждой секции торговцы данным товаром разделены на группы. Для визуальных удобств место торговли каждым видом товара спланировано в виде ступенчатой ямы. Поэтому место, где заключаются сделки, называется биржевой ямой, питом, рингом или биржевым кольцом.

Биржевое кольцо должно быть устроено таким образом, чтобы создать равные возможности для всех участников торга. Вот почему на зарубежных биржах оно представляет собой не полностью замкнутую круговую арену с возвышающимися несколькими рядами — амфитеатром. Такой принцип построения биржевого кольца дает возможность хорошо видеть участников торга ведущему, своевременно улавливать их реакцию при объявлении биржевого товара, выставляемого для продажи, и его цены. В настоящее время у российских бирж пока нет специально построенных помещений для проведения биржевых торгов. Исключение составляет Челябинская универсальная биржа.

В центре или у края кольца или ямы имеется возвышение, на котором находятся служащие биржи, ведущие биржевой торг и регистрирующие сделки и цены.

Брокер, представляющий солидную фирму, всегда стоит на верхней ступени ямы. У него в руках много заказов, его должны видеть все торговцы и он должен видеть их. Кроме того, хорошее место облегчает связь с ним представителей фирмы.

Место трейдера — на нижних ступеньках или на дне ямы.

В яме среди брокеров и трейдеров (дилеров) находится только клерк — учетчик цен. У него рация, и при каждом изменении цены контракта он обязан сообщать об этом по рации.

Новая цена заносится в компьютерную систему и затем появляется на электронном табло, отражающем ход торговли данным товаром. Участники сделки должны напоминать учетчику о последней цене, иначе сделка будет аннулирована.

На зарубежных биржах на таком табло даются информация не только о сделках и ценах, зарегистрированных в биржевом кольце,


но и аналогичная информация по остальным товарам этой биржи и по другим товарным, фондовым и валютным биржам, а также сведения, которые могут повлиять на движение цен (о погоде, отгрузках товаров, политических событиях и т. д.).

Цены на табло указаны в центах с десятыми и сотыми долями за фунт живого веса крупного рогатого скота. Если в ходе торгов выявляется, что какая-то из указанных на табло последних цен является ошибочной (сделка аннулирована), то она отмечается специальной буквой. То же самое делается, если был спрос, но не было предложения, и, наоборот, если было предложение, но не было спроса.

Средняя цена при закрытии рассчитывается по сделкам, которые совершаются за последние 30 с биржевой торговли в конце дня (по некоторым контрактам — 60 с, в последний торговый день месяца — 90 с).

Торговый зал биржи специально оборудован. Рядом с каждой секцией располагаются ряды телефонов и компьютеров, используемых для приема и передачи информации. Устойчивая связь имеется со всеми регионами земного шара. На каждом углу торгового зала размещено табло с указанием даты и времени дня. Через каждые полчаса раздается гонг и меняется временной отрезок. При регистрации сделок используется буквенное обозначение времени.

В каждой секции установлены телемониторы, на которых постоянно отображается информация о ценах на товары в данной и в других секциях. Та же информация появляется на электронных табло, расположенных на стенах торгового зала. Кроме того, в торговом зале могут быть табло, позволяющие получить информацию от других бирж, о важнейших биржевых новостях, а также о событиях внутренней жизни биржи.

Значительная часть информации на табло представляется с использованием принятой на данной бирже символики. Свои символы имеют все товары, месяцы, годы.

Под торговым залом современных бирж расположены компьютерные системы, устройства автоматической телефонной, телеграфной и телефаксной связи, хранилища информации за прошедшие периоды, рабочие места представителей информационных агентств, передающих оперативные биржевые новости.

В настоящее время на многих международных биржах применяется новая технология биржевой торговли, разработанная Чикагскими биржами, получившая название «Глобэкс». Она сохраняет прежние правила торговли, но осуществляется на базе автоматизированного рабочего места брокера или трейдера, персональных компьютеров, мощных вычислительных сетей, спутниковой связи и. т. д.

Система «Глобэкс» позволяет члену биржи торговать, не выходя из дома, продлить время торговли до 24 ч в сутки, подключить к торгам клиентов со всего мира. Она представляет собой объединения мировой экономики в единую систему. Некоторые новые европейские и азиатские биржи, созданные в последние годы, даже не осваивали методы проведения торгов в биржевом зале, а сразу внедряли электронную биржевую торговлю.

При работе по системе «Глобэкс» торговец получает на экране своего персонального компьютера ту же информацию, что и при торговле в зале, т. е. цену последней и предыдущих шести сделок, изменение цены по сравнению со средней ценой при закрытии в предыдущий день, самую высокую цену спроса и самую низкую предложения, лимиты изменения цены на текущий день, ограничения по допустимому количеству сделок, цены на других биржах, сообщения для владельца терминала.
5. Порядок ведения торгов
Брокеры собираются в торговом зале биржи обычно за 30 мин до начала торгов. Каждый из них имеет при себе информационный листок, где приводятся список товаров с ценой и количеством предложений, номер брокерской конторы, место ее нахождения, условия расчета и срок поставки товара. Троекратный удар гонга оповещает о начале торгов в каждой товарной секции. Биржевая торговля организуется гласно по принципу: последний, кто утвердительно ответил на предложение, т.е. предложение совпало с ценой спроса, считается стороной сделки, а заключение форвардных сделок и сделок «с условием» — по принципу согласия сторон со взаимно выдвигаемыми требованиями.

Торг в секции ведет биржевой маклер. Вначале он проводит торг по предложениям на реальный товар, предназначенный для немедленной реализации, а затем им обслуживаются предложения на заключение форвардных сделок. Торги в каждой секции проходят в следующем порядке.

Вначале маклер зачитывает список товаров, выставленных на торги в данный биржевой день. В момент объявления маклером товара брокеры, проявляющие к сделке интерес, поднимают вверх свои пропуска.

Если интерес к товару проявлен, то маклер объявляет номер брокерской конторы, предоставляющий этот товар. Если брокер, представляющий ее, не отреагировал, то товар снимается с торгов, а брокер платит штраф «за неявку брокера на биржу». Поэтому брокер должен быть точным, собранным и обязательным.

Далее маклер зачитывает следующую позицию. После оглашения списка устраивается небольшой перерыв. Затем после одного удара гонга начинается вторая часть работы, во время которой обсуждаются брокерские предложения. Обсуждение каждого брокерского предложения также состоит из двух частей.

В первой части обсуждается предложение в том виде, в каком оно представлено в информационном листке. Если в результате обсуждения не нашелся покупатель на всю партию товара, то маклер проводит вторую часть торга по данному пункту.

Во второй части обсуждаются встречные предложения собравшихся в секции брокеров-покупателей. Брокеры сообщают свои условия, на которых они согласились бы приобрести данный товар, причем не весь, а лишь его часть. Эти условия касаются количества товара, цены предложения и т.д. Если сделка вновь не заключена, то маклер переходит к обсуждению следующего пункта выставленных

на продажу товаров.

Обсуждения предложений на заключение форвардных сделок несколько отличаются. В этом случае маклер объявляет собравшимся предложение на заключение форвардной сделки и номер брокерской конторы, предложившей данный товар. Затем сам брокер-продавец выходит в центр секции и обсуждает с собравшимися их встречные предложения в течение нескольких минут. Если покупатель и продавец нашли друг друга, т.е. определились стороны сделки, то маклеру остается только зафиксировать устное соглашение, а участникам сделки оформить договор поставки, зарегистрировать сделку в регистрационном отделе биржи (клиринговой палате). Если же брокера не устроили встречные предложения, то он сообщает об этом маклеру, который заканчивает обсуждение данного предложения.

Но может сложиться такая ситуация, когда встречных предложений поступает много и в ходе обсуждения стороны сделки выявить не удается. Тогда брокер должен с молниеносной скоростью проанализировать варианты и постараться сразу же определить наиболее выгодные для себя условия, т.е. выбрать брокера-покупателя и сообщить об этом маклеру, который фиксирует устное соглашение сторон. Если же брокер нерасторопен и не может определить точно сторону сделки, то после окончания обсуждения всех предложений на данный биржевой день будет продолжено обсуждение его товара. С одной стороны, это дает возможность брокеру еще раз взвесить все предложения, но с другой стороны, он может лишиться выгодных покупателей, так как последние тоже будут иметь время подумать и купить другой товар. Если стороны сделки не будут определены, то обсуждение переносится на следующий биржевой день. Аналогичным образом проходит обсуждение предложений на заключение сделок «с условием» в отдельной секции. Особенностью заключения таких сделок является то, что брокер имеет право снять свой товар, выставленный в секции сделок «с условием», если этот товар уже реализован во время обсуждения предыдущих брокерских предложений в данный биржевой день. Он может также перевести товар в другую секцию для реализации не «с условием», а в обычном порядке. Для этого брокер по окончании работы секции должен подойти к маклеру, предъявить ему свой пропуск и сообщить о принятом решении. Однако перевод товара в другую секцию может быть сделан только после окончания торгов.

Таким образом, брокер-продавец и брокер-покупатель договариваются о сделке, которая считается заключенной с момента ее регистрации биржевым регистром, на основе устного согласия сторон, зафиксированного маклером путем записи в регистрационную карточку основных параметров сделки.
8. Содержание биржевой сделки
Биржевая сделка — это зарегистрированный биржевой договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговали в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов.

Биржевые сделки характеризуются с юридической, организационной, экономической и этической сторон.

С юридической точки зрения под сделкой понимают действие, направленное на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей. Правовая сторона биржевых сделок также касается прав и обязанностей участников (контрагентов) таких сделок.

Организационная сторона биржевых сделок предполагает определение их участников, виды биржевых сделок, а также порядок выполнения определенных действий, ведущих к заключению биржевых сделок и отражению их в конкретных документах.

Экономическая сторона показывает цель заключения биржевой сделки (удовлетворение конкретных потребностей, реализация биржевого товара, установление цены, получение прибыли, вложение денег, спекуляция и т. д.).

С этической стороны биржевые сделки связаны с общественным отношением к ним и биржевой торговле в целом, соблюдением биржевых законов (традиции, норм и правил поведения, нашедших отражение в законе, но обязательных для их соблюдения). В результате торгов их участники получат определенную прибыль, но не любой ценой, а в соответствии с принятым законодательством.

Для сделок, заключенных на товарных биржах, характерен ряд черт.

Основанием для заключения сделки является устное согласие контрагентов, высказанное ими в процессе гласно проводимых торгов, зафиксированное маклером, обслуживающим товарную секцию на бирже.

Сделка считается заключенной с момента ее регистрации на бирже. При совершении сделки стороны согласовывают

между собой ее содержание, т. е. круг вопросов, решаемых при ее заключении.

Условиями содержания сделки являются:

• наименование товара;

• его качество;

• количество товара (партия товара, лот);

• цена и форма оплаты за купленный товар;

• базис поставки;

• пункт доставки товара;

• срок исполнения сделки и условия поставки.

При совершении сделки обязательному оглашению подлежат наименование купленного товара, его качество, количество товара, цена. Остальные условия содержания сделки могут не оглашаться и составлять ее коммерческую тайну.

Чтобы сделки имели единую правовую основу, каждой биржей разрабатываются специальные правила, регулирующие отношения между контрагентами. Это подготовка сделки, непосредственно совершение сделки, оформление заключенной сделки, ее выполнение, расчеты по сделкам, ответственность за их выполнение и разрешение споров по сделкам. Таким образом, законодательные правила заключения сделок являются своеобразной борьбой против торговой (коммерческой) недобросовестности.

Подготовка к заключению сделки, как правило, ведется вне биржи, а ее совершение проводится в процессе биржевых торгов в соответствии с нормами и правилами, установленными для конкретной биржи.
9. Государственное регулирование и контроль за деятельностью бирж в РФ
Биржевая деятельность в России регулировалась частично в порядке общего торгового законодательства, а частично путем утверждения отдельных бирж.

Законы, касающиеся бирж, содержались в статьях Торгового устава, изданного в 1903 г.

Управление российскими биржами было сосредоточено в Министерстве торговли и промышленности в отделе торговли. Единственное исключение в этом отношении было допущено для фондового отдела Санкт-Петербургской биржи, который находился в ведении Министерства финансов.

Однако в целом административное вмешательство в деятельность российских бирж было поставлено законом в сравнительно тесные рамки, и биржи можно было рассматривать как самоуправляющиеся организации.

Согласно законодательству функция содействия биржам была возложена на органы городского общественного управления. Это содействие проявлялось в различных формах. Городское управление нередко бесплатно отводило участки земли под постройку биржевого здания, предоставляло бирже в безвозмездное пользование принадлежащие городу здания, воздвигало на свои средства под биржу специальные помещения и т.д. Такое отношение городов к нуждам бирж помимо указаний закона объясняется общностью задач с городским управлением, поскольку дело касалось интересов торговли и промышленности.

Устав бирж часто указывал на то, что биржа есть также место получения необходимых сведений по торговле и промышленности, что ее цель — упорядочение местной торговли и пр. Но все эти добавления не меняли основной идеи российского законодательства о том, что биржи — это профессиональные собрания купечества.

В 1918 г. биржевая торговля в России прекратила свое существование. И только в 1921 г. она вновь возобновилась.

В годы нэпа правовое регулирование бирж осуществляла Комиссия по внутренней торговле. Комиссия (в дальнейшем комиссариат) придавала большое значение установлению нормальных взаимоотношений с товарными биржами. Государство в лице комиссариата считало, что биржи являются частью общей системы торговли, организующей товарооборот в стране и упорядочивающей его исключительно экономическими мерами. В то же время Комиссия осуществляла общее руководство и надзор над биржей. Взаимоотношения государства и бирж определялись постановлением Совета труда и обороны от 23 августа 1922 г., согласно которому государство:

• осуществляло правовой надзор за деятельностью бирж;

• регистрировало и давало заключение о закрытии бирж;

• получало от бирж сведения о товарообороте;

• проводило текущие проверки деятельности бирж.

Таким образом в период существования советских бирж государственные органы торговли четко разграничивали сферы своего влияния на биржи и область самостоятельности этих негосударственных организаций. В этом подходе уже тогда проявлялся элемент создания управляемого рынка, который был отброшен с переходом на монопольную государственную торговлю.

Советская биржа была не только организованным рынком, но и звеном в цепи организации государственного регулирования торговли.

Государственное вмешательство в деятельность бирж в период нэпа было намного сильнее, чем до революции, но его все-таки нельзя считать повсеместным. Лишь в 1930-е годы с победои командно-административной модели управления экономикой последние элементы регулируемых рыночных отношений были окончательно упразднены.

В 1927 г. выступивший с докладом на заседании Совнаркома С. Орджоникидзе обосновал пересмотр функций бирж и их сети. Вывод его доклада заключался в том, что усиливающееся государственное регулирование торговли до крайности сужает работу бирж, поэтому функции последних должны быть пересмотрены, а сеть их — максимально сокращена. Было принято решение оставить биржи лишь в наиболее крупных узловых торговых пунктах (осталось 14). Последние биржи прекратили свое существование в 1930 г.

Современный этап в деятельности российских бирж начался в июле 1990 г. регистрацией Московской товарной биржи (МТБ).

Первым документом, регламентирующим биржевую деятельность в РСФСР, стало «Временное положение о деятельности товарных бирж в РСФСР», утвержденное Постановлением Совета Министров РСФСР от 20 марта 1991 г. № 181. В это время в стране уже существовал ряд бирж.

Положением определялись цели создания бирж, возможные учредители, минимальный размер уставного капитала, органы государственного контроля, некоторые гарантии самоуправления бирж и, самое главное в условиях того времени — предприятиям разрешалась реализация на биржах по свободным ценам товаров, произведенных сверхгосударственного заказа, и объемов поставок для обеспечения межреспубликанских обязательств.

На пике биржевого бума был принят Закон РФ «О товарных биржах и биржевой торговле», подписанный Президентом 20 февраля 1992 г. и введенный в действие с 1 марта 1992 г.

Для осуществления государственного регулирования и контроля деятельности товарных бирж при Государственном комитете по антимонопольной политике создается Комиссия по товарным биржам (КТБ), положение о которой было утверждено Постановлением Правительства РФ от 24 февраля 1994 г. № 152. В ее состав включаются представители государственных органов, деятельность которых связана с регулированием товарных рынков, представители биржевых союзов, ассоциаций и иных общественных объединений предпринимателей, а также эксперты.

На Комиссию по товарным биржам возложены следующие основные задачи:

• выдача лицензии на организацию биржевой торговли, осуществление и контроль лицензирования биржевых посредников и биржевых брокеров;

• контроль за выполнением законодательства о биржах;

• организация изучения деятельности и развития бирж;

• разработка методических рекомендаций по подготовке биржевых документов;

• рассмотрение жалоб участников биржевой торговли на злоупотребления законодательства в биржевой торговле;

• разработка и предоставление в законодательные органы предложений по совершенствованию законодательства о товарных биржах.

Комиссия по товарным биржам вправе:

• отказать бирже в выдаче лицензии, если ее учредительные документы и правила биржевой торговли не соответствуют требованиям Закона, или отложить выдачу лицензии при нарушении Положения о лицензировании товарных бирж;

• приостановить или аннулировать действие лицензии, если биржа нарушает законодательство;

• применять к бирже или биржевому посреднику санкции;

• назначать Государственного комиссара на биржу;

• организовывать аудиторские проверки деятельности бирж;

• требовать от бирж и клиринговых центров представления учетной документации;

• направлять в суд материалы для применения санкций к биржам и их членам, а в случае обнаружения признаков преступления передавать материалы в правоохранительные органы;

• направлять бирже обязательные для исполнения предписания об изменении или отмене положений нормативных биржевых документов и решений органов ее управления, а также о прекращении деятельности, противоречащей законодательству (последнее действительно и для биржевых посредников).

В 1993 г. законодательная база по организации биржевой торговли пополнилась еще одним документом — «Временным положением о клиринговом учреждении».

Для регулирования фондового рынка и координации деятельности его участков в России создана Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам, в которой работают представители Министерства финансов РФ, Банка России, Комитета по антимонопольной политике и т.д.

Государство с помощью законодательства регулирует деятельность фондовой биржи. Это регулирование включает различные мероприятия административного и экономического характера, определяющие в первую очередь организационную и управленческую структуру, порядок и принципы функционирования фондовых бирж и т.д.

На территории страны разрешается работать только тем фондовым биржам, которые получили лицензию Комиссии. Для ее получения необходимо учитывать следующие требования:

• фондовая биржа должна быть юридическим лицом и действовать на рынке профессионально;

• в штате должны быть профессионалы, имеющие квалификационный аттестат специалиста по работе с ценными бумагами Минфина РФ.

Государственные органы вправе контролировать выполнение фондовыми биржами правил и положений о порядке проведения торгов. Государство как один из крупнейших эмитентов и активный участник рынка ценных бумаг заинтересовано в необходимых условиях обращения ценных бумаг, определении их рыночной стоимости, распространении надежной информации о ценах на рынке ценных бумаг, обеспечении техникой биржевых залов, предоставлении биржам современных линий коммуникаций, вплоть до спутниковой связи.

Государственные органы на основе действующего законодательства контролируют финансовую деятельность фондовых бирж. Фондовая биржа не вправе выступать в качестве инвестора, т. е. вкладывать средства в деятельность, не предусмотренную биржевым законодательством, выпускать ценные бумаги (за исключением собственных акций).

Во всех законодательствах о биржах просматривается идея правового регулирования, направленная против монополизации и злоупотребления и на организацию конкуренции и цивилизованного посредничества.

Заслуживают внимания скрупулезная регламентация прав и обязанностей участников биржевых операций, тщательная разработка системы административно-ведомственного контроля бирж на базе закона, а также правовые гарантии самостоятельности бирж и участников биржевых операций.
1   2   3   4   5


Вопрос 39 . Классификация товарных бирж
Учебный материал
© nashaucheba.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации