Методы оценки финансовых рисков - файл n1.doc

приобрести
Методы оценки финансовых рисков
скачать (147 kb.)
Доступные файлы (1):
n1.doc147kb.26.08.2012 15:45скачать

n1.doc





Дисциплина: «Методы оценки финансовых рисков»

Форма отчетности - зачет

  1. Экономическая сущность и классификация финансовых рисков.

  2. Виды финансовых рисков.

  3. Риск снижения финансовой устойчивости п/п.

  4. Риск неплатежеспособности п/п.

  5. Инфляционные и процентные риски.

  6. Валютный, депозитный и кредитные риски.

  7. Налоговый, инновационный и криминогенный риски.

  8. Группы финансовых рисков, свойственные характеризуемым объектом.

  9. Индивидуальные и портфельные риски.

  10. Простые и сложные риски.

  11. Внешние и внутренние финансовые риски.

  12. Группы рисков по характеру финансовых последствий.

  13. Финансовые риски по характеру их проявления во времени.

  14. Финансовые риски по уровню вероятности их реализации.

  15. Группы финансовых рисков по уровню возможных финансовых потерь.

  16. Финансовые риски по возможности их прогнозирования.

  17. Группы финансовых рисков по возможности их страхования.

  18. Сущность, цели и задачи управления финансовыми рисками.

  19. Этапы процесса управления финансовыми рисками п/п.

  20. Оценка уровня финансового риска.

  21. Оценка возможностей снижения финансового риска.

  22. Концепция и дефференциация методических подходов к учету фактора риска.

  23. Экономико-статистические методы оценки финансовых рисковб уровень и
    дисперсия.

  24. Среднеквадратическое отклонение и коэффициент вариации финансовых рисков.

  25. Бетта-коэффициент и его использование для оценки уровня финансовых рисков.

1. Экономическая сущность и классификация финансовых рисков.

Финансовая деятельность предприятия во всех ее фор­мах сопряжена с многочисленными рисками, степень вли­яния которых на результаты этой деятельности и уровень финансовой безопасности существенно возрастает с пере­ходом к рыночной экономике. Риски, сопровождающие эту деятельность и генерирующие различные финансовые угро­зы, выделяются в особую группу финансовых рисков, игра­ющих наиболее значимую роль в общем "портфеле рисков" предприятия. ФР отражают следующие основные характеристики: экономическая природа, объективность проявления, действие в условиях выбора, альтернативность выбора, целенаправленное действие, вероятность достижения цели, неопределенность последствий, ожидаемая благоприятность последствий, динамичность уровня, субъективность оценки. Рассмотренные основные сущностные характеристи­ки финансового риска позволяют сформулировать его сле­дующим образом: ФР предприятия представляет собой ре­зультат выбора его собственниками или менеджерами аль­тернативного финансового решения, направленного на дости­жение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности понесения экономического ущерба (финансо­вых потерь) в силу неопределенности условий его реализации. ФР характеризуются большим многообразием и в целях подготовки и реали­зации эффективных управленческих решений требуют определенной классификации. В составе основных клас­сификационных признаков ФР предлагается выделить следующие:

1.Вид ФР. 2. Характеризуемый объект оценки риска (отдельной фин. операции, виды фин. деят-ти, фин-ая деят-ть в целом) 3. Совокупность исследуемых инструментов (индивидуальный, портфельный) 4. Комплексность ФР (простой, сложный) 5.Источник возникновения риска (внешний, внутренний) 6. Характер возможных финансовых последствий риска (только эконом. потери, упущен. выгода, и те и другие потери) 7. Характер проявления риска во времени (постоянный, временный) 8. Уровень вероятности реализации риска (низкий уровень, средний, высокий, с неопределяемым уровнем) 9. Уровень возможных финансовых потерь по риску (допустимые ФР, критические ФР, катастрофические ФР) 10. Возможность предвидения риска (прогнозируемые, непрогнозируемые) 11. Возможность страхования риска (страхуемые, нестрахуемые).

2. Виды финансовых рисков.

Характеристика конкретного вида риска одновременно дает представление о генерирующем его факторе, что позволяет "привязать" оценку степени вероятности возникновения и размера возможных финансовых потерь по данному виду риска к динамике соответствующего фактора. Выделяют следующие виды рисков:

  1. Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития) предприятия. Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам.

  2. Риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени.

  3. Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия.

  4. Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид финансового риска. Его причина- обесценения реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций.

  5. Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида финансового риска являются: изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования; рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого вида риска проявляются в эмиссионной деятельности предприятия (при эмиссии как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях.

  6. Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность.

  7. Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов).

  8. Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию.

  9. Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменения сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым, он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности.

  10. Инновационный финансовый риск. Этот вид риска связан с внедрением новых финансовых технологий, использованием новых финансовых инструментов

  11. Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления партнерами фиктивного банкротства; подделки документов обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лица ми денежных и других активов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие.

  12. Прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рис ков довольно обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные "форс мажорные риски", которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия (основных средств; запасов товарно-материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный и другие.

3. Риск снижения финансовой устойчивости предприятия.

Финансовый риск предприятия представляет собой результат выбора собственниками или менеджерами предприятия альтернативного финансового решения, направленного на достижение желаемого результата финансовой деятельности при вероятности финансовых потерь из-за неопределенности условий его реализации.

Риск снижения финансовой устойчивости предприятия генерируется несовершенством структуры ка­питала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объе­мам. Природа этого риска и формы его проявления рас­смотрены в процессе изложения действия механизма фи­нансового левериджа. В составе финансовых рисков по степени опасности (генерирования угрозы банкротства предприятия) этот вид риска играет ведущую роль.

4. Риск неплатежеспособности п/п.

Финансовая деятельность предприятия во всех ее фор­мах сопряжена с многочисленными рисками, степень вли­яния которых на результаты этой деятельности и уровень финансовой безопасности существенно возрастает с пере­ходом к рыночной экономике. Риски, сопровождающие эту деятельность и генерирующие различные финансовые угро­зы, выделяются в особую группу финансовых рисков, игра­ющих наиболее значимую роль в общем "портфеле рисков" предприятия.

Выделяют 12 видов рисков. Одни из них – риск неплатежеспособности предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.

5. Инфляционные и процентные риски.

Инфляционный риск - риск, связанный с макроэкономическим положением в стране. Риск того, что инфляция значительно уменьшит объем реального дохода от инвестиций, полученного за некий период. При увеличении инфляции существует риск того, что реальный доход институционального инвестора может уменьшиться за счет большой инфляции, хотя в ходе работы может быть получена валовая прибыль. Однако часть ее, а иногда и вся она, может пойти на покрытие инфляционной спирали. Этот вид риска ощущают все институциональные инвесторы, проводящие свои операции в странах с высокими темпами инфляции. Это риск покупательной способности. Как правило, это страны с переходным видом экономики.

Процентный риск состоит в непредвиденном из­менении процентной ставки на фин. рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида фин. риска (если элиминировать ра­нее рассмотренную инфляционную его составляющую) яв­ляются: изменение конъюнктуры фин. рынка под воздействием гос. регулирования; рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные фин. последствия этого вида риска проявляются в эмиссионной деят-ти предприятия (при эмиссии как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях.

6. Валютный, депозитный и кредитные риски.

Валютный риск. Этот вид риска присущ предприя­тиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (им­портирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экс­портирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате не­посредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономи­ческих операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и мате­риалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отноше­нию к национальной. Снижение же этого курса определяет финансовые потери предприятия при экспорте готовой продукции.

Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и свя­зан с неправильной оценкой и неудачным выбором ком­мерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в стра­нах с развитой рыночной экономикой.

Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию.

7. Налоговый, инновационный и криминогенный риски.

Финансовый риск предприятия представляет собой ре­зультат выбора его собственниками или менеджерами аль­тернативного финансового решения, направленного на дости­жение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности понесения экономического ущерба (финансо­вых потерь) в силу неопределенности условий его реализации.

Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменения сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым (об этом свидетельствует современная отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности.

Инновационный финансовый риск. Этот вид риска связан с внедрением новых финансовых технологий, использованием новых финансовых инструментов и т.п.

Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие. Значительные финансовые потери, которые в связи с этим несут предприятия на современном этапе, обуславливают выделение криминогенного риска в самостоятельный вид финансовых рисков.


8. Группы финансовых рисков, свойственные характеризуемым объектом.

Финансовая деятельность предприятия во всех ее фор­мах сопряжена с многочисленными рисками, степень вли­яния которых на результаты этой деятельности и уровень финансовой безопасности существенно возрастает с пере­ходом к рыночной экономике. Риски, сопровождающие эту деятельность и генерирующие различные финансовые угро­зы, выделяются в особую группу финансовых рисков, игра­ющих наиболее значимую роль в общем "портфеле рисков" предприятия. ФР характеризуются большим многообразием и в целях подготовки и реали­зации эффективных управленческих решений требуют определенной классификации.

По характеризуемому объекту выделяют следующие группы финансовых рисков:

1) риск отдельной финансовой операции. Он характеризует в комплексе весь спектр видов финансовых рисков, присущих определенной финансовой операции (например, риск присущий приобретению конкретной акции);

2) риск различных видов финансовой деятельности (например, риск инвестиционной или кредитной деятельности предприятия);

3) риск финансовой деятельности предприятия в целом. Комплекс различных видов рисков, присущих финансовой деятельности предприятия, определяется спецификой организационно-правовой формы его деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек.

9. Индивидуальные и портфельные риски.

Финансовая деятельность предприятия во всех ее фор­мах сопряжена с многочисленными рисками, степень вли­яния которых на результаты этой деятельности и уровень финансовой безопасности существенно возрастает с пере­ходом к рыночной экономике. Риски, сопровождающие эту деятельность и генерирующие различные финансовые угро­зы, выделяются в особую группу финансовых рисков, игра­ющих наиболее значимую роль в общем "портфеле рисков" предприятия. ФР характеризуются большим многообразием и в целях подготовки и реали­зации эффективных управленческих решений требуют определенной классификации. По совокупности исследуемых инструментов ФР подразделяются на следующие группы:

индивидуальный. Он характеризует совокупный риск, присущий отдельным финансовым ин­струментам;

портфельный. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель например, кредитный портфель предприятия, его инвестиционный портфель и т.п.). Для нейтрализации негативных финансовых последствий портфельных рисков используется диверсификация. В качестве основных форм Д ФР м. б. использованы следующие ее направления: Д валютного портфеля, Д депозитного портфеля, Д кредитного портфеля, Д портфеля ценных бумаг.

10. Простые и сложные риски.

Финансовая деятельность предприятия во всех ее фор­мах сопряжена с многочисленными рисками, степень вли­яния которых на результаты этой деятельности и уровень финансовой безопасности существенно возрастает с пере­ходом к рыночной экономике. Риски, сопровождающие эту деятельность и генерирующие различные финансовые угро­зы, выделяются в особую группу финансовых рисков, игра­ющих наиболее значимую роль в общем "портфеле рисков" предприятия. ФР характеризуются большим многообразием и в целях подготовки и реали­зации эффективных управленческих решений требуют определенной классификации.

По комплексности выделяют следующие группы рисков:

1. простой финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды. Примером простого финансового риска является риск инфляционный; Его причина - обесценения реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций

2. сложный финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером сложного финансового иска является риск инвестиционный (например, риск инвестиционного проекта). Он характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия.

11. Внешние и внутренние финансовые риски.

Финансовая деятельность предприятия во всех ее фор­мах сопряжена с многочисленными рисками, степень вли­яния которых на результаты этой деятельности и уровень финансовой безопасности существенно возрастает с пере­ходом к рыночной экономике. Риски, сопровождающие эту деятельность и генерирующие различные финансовые угро­зы, выделяются в особую группу финансовых рисков, игра­ющих наиболее значимую роль в общем "портфеле рисков" предприятия. ФР характеризуются большим многообразием и в целях подготовки и реали­зации эффективных управленческих решений требуют определенной классификации.

По источникам возникновения выделяют следующие группы финансовых рисков:

1. внешний, систематический или рыночный риск (все термины определяют этот риск как независящий от деятельности предприятия). Этот вид риска характерен для всех участников финансовой деятельности и всех видов финансовых операций. Он возникает при смене отдель­ных стадий экономического цикла, изменении конъюнк­туры финансового рынка и в ряде других аналогичных слу­чаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности повлиять не может. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвес­тиционный риск (при изменении макроэкономических ус­ловий инвестирования);

2. внутренний, несистематический или специфический риск (все термины определяют этот финансовый риск как зависящий от деятельности конкретного предприятия). Он может быть связан с неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и ка­питала, чрезмерной приверженностью к рисковым (агрес­сивным) финансовым операциям с высокой нормой при­были, недооценкой хозяйственных партнеров и другими
аналогичными факторами, отрицательные последствия ко­торых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления финансовыми рисками.

Деление финансовых рисков на систематический и несистематический является одной из важных исходных предпосылок теории управления рисками.

12. Группы рисков по характеру финансовых последствий.

Финансовая деятельность предприятия во всех ее фор­мах сопряжена с многочисленными рисками, степень вли­яния которых на результаты этой деятельности и уровень финансовой безопасности существенно возрастает с пере­ходом к рыночной экономике. Риски, сопровождающие эту деятельность и генерирующие различные финансовые угро­зы, выделяются в особую группу финансовых рисков, игра­ющих наиболее значимую роль в общем "портфеле рисков" предприятия. ФР характеризуются большим многообразием и в целях подготовки и реали­зации эффективных управленческих решений требуют определенной классификации.

По хар-ру ф/р все риски делятся на:

1. Группа рисков, влекущая экономические потери. При этом виде риска финансовые последствия м.б. только отриц.(потеря части дохода или капитала).

2. Группа рисков, влекущих упущенную выгоду, хар-т ситуацию, когда фирма в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланиров. фин. операцию при снижении кредитного рейтинга предп-е не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового левериджа.

3.Группа рисков, влекших как экономические потери, так и дополнитель. Доходы эти риски часто наз-т «спекулятивным» ф/р, т.к. он связан с осущ. спекулятивных (агрессивных) фин. Операциям

4. Катастрофические ф/р. хар-ет риск, фин. потери по котор..опред-ся частичной или полной утратой собственного капитала фирмы – этот вид риска м. Сопровождаться утратой и заемного капитала

13. Финансовые риски по характеру их проявления во времени.

Финансовая деятельность предприятия во всех ее фор­мах сопряжена с многочисленными рисками, степень вли­яния которых на результаты этой деятельности и уровень финансовой безопасности существенно возрастает с пере­ходом к рыночной экономике. Риски, сопровождающие эту деятельность и генерирующие различные финансовые угро­зы, выделяются в особую группу финансовых рисков, игра­ющих наиболее значимую роль в общем "портфеле рисков" предприятия. ФР характеризуются большим многообразием и в целях подготовки и реали­зации эффективных управленческих решений требуют определенной классификации.

По характеру проявления во времени выделяют две группы финансовых рисков:

Постоянный финансовый риск. Он характерен для все­го периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов. Примером такого фи­нансового риска является процентный риск, валютный риск и т.п.

Временный финансовый риск. Он характеризует риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Примером такого вида финансового риска является риск неплатежеспособности эффективно функционирующего предприятия.

14. Финансовые риски по уровню вероятности их реализации.

Финансовая деятельность предприятия во всех ее фор­мах сопряжена с многочисленными рисками, степень вли­яния которых на результаты этой деятельности и уровень финансовой безопасности существенно возрастает с пере­ходом к рыночной экономике. Риски, сопровождающие эту деятельность и генерирующие различные финансовые угро­зы, выделяются в особую группу финансовых рисков, игра­ющих наиболее значимую роль в общем "портфеле рисков" предприятия. ФР характеризуются большим многообразием и в целях подготовки и реали­зации эффективных управленческих решений требуют определенной классификации.

По уровню вероятности реализации финансовые рис­ки подразделяются на такие группы:

1. финансовый риск с низким уровнем вероятности реали­зации. К таким видам относят обычно финансовые риски, коэффициент вариации по которым не превышает 10%;

2. финансовый риск со средним уровнем вероятности реа­лизации. К таким видам в практике риск-менеджмента обычно относят финансовые риски, коэффициент вариа­ции по которым находится в пределах 10—25%:

3. финансовый риск с высоким уровнем вероятности реализации. К таким видам относят финансовые риски, коэффициент вариации по которым превышает 25%;

4. финансовый риск, уровень вероятности реализации кото­рых определить невозможно. К этой группе относятся финан­совые риски, реализуемые "в условиях неопределенности".

15. Группы финансовых рисков по уровню возможных финансовых потерь.

Финансовая деятельность предприятия во всех ее фор­мах сопряжена с многочисленными рисками, степень вли­яния которых на результаты этой деятельности и уровень финансовой безопасности существенно возрастает с пере­ходом к рыночной экономике. Риски, сопровождающие эту деятельность и генерирующие различные финансовые угро­зы, выделяются в особую группу финансовых рисков, игра­ющих наиболее значимую роль в общем "портфеле рисков" предприятия. ФР характеризуются большим многообразием и в целях подготовки и реали­зации эффективных управленческих решений требуют определенной классификации.

По уровню возможных финансовых потерь риски подразделяются на следующие группы:



16. Финансовые риски по возможности их прогнозирования.

Финансовая деятельность предприятия во всех ее фор­мах сопряжена с многочисленными рисками, степень вли­яния которых на результаты этой деятельности и уровень финансовой безопасности существенно возрастает с пере­ходом к рыночной экономике. Риски, сопровождающие эту деятельность и генерирующие различные финансовые угро­зы, выделяются в особую группу финансовых рисков, игра­ющих наиболее значимую роль в общем "портфеле рисков" предприятия. ФР характеризуются большим многообразием и в целях подготовки и реали­зации эффективных управленческих решений требуют определенной классификации.

финансовые риски подразделяются на следующие две группы:

1.прогнозируемый финансовый риск. Он характеризует те виды рисков, которые связаны с циклическим развити­ем экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п. Предсказуемость финансовых рисков носит относитель­ный характер, так как прогнозирование со 100%-ным ре­зультатом исключает рассматриваемое явление из катего­рии рисков. Примером прогнозируемых финансовых рисков являются инфляционный риск, процентный риск и некоторые другие их виды (естественно, речь идет о про­гнозировании риска в краткосрочном периоде);

2.непрогнозируемый финансовый риск. Он характеризует виды финансовых рисков, отличающихся полной непред­сказуемостью проявления. Примером таких рисков высту­пают риски форс-мажорной группы, налоговый риск и не­которые другие. Соответственно этому классификационному признаку финансовые риски подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.


17. Группы финансовых рисков по возможности их страхования.

Финансовая деятельность предприятия во всех ее фор­мах сопряжена с многочисленными рисками, степень вли­яния которых на результаты этой деятельности и уровень финансовой безопасности существенно возрастает с пере­ходом к рыночной экономике. Риски, сопровождающие эту деятельность и генерирующие различные финансовые угро­зы, выделяются в особую группу финансовых рисков, игра­ющих наиболее значимую роль в общем "портфеле рисков" предприятия. ФР характеризуются большим многообразием и в целях подготовки и реали­зации эффективных управленческих решений требуют определенной классификации. По возможности страхования ФР подразделяются на 2 группы: страхуемый. К ним относятся рис­ки, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям (в соответствии с номенклатурой финансовых рисков, при­нимаемых ими к страхованию); нестрахуемый. К ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответ­ствующих страховых продуктов на страховом рынке. Состав рисков этой группы очень подвижен и связан с эффективностью осуществления отдельных видов страховых операций в конкретных эко­номических условиях при сложившихся формах государ­ственного регулирования страховой деятельности.

Страхование ФР представляет собой за­щиту имущественных интересов предприятия при наступлении страхового события специальными страховыми компаниями за счет денежных фондов, формируемых ими путем получения от страхователей страховых премий (страховых взносов). В процессе страхования предприятию обеспечивается страховая защита по всем основным видам его ФР — как систематических, так и несистематических. При этом объем возмещения негативных последствий ФР страховщиками не ограничивается — он определяется реальной стоимостью объекта страхования, страховой суммы и раз­мером уплачиваемой страховой премии. Обязательность страхования ФР: Pяд ФР в соответствии с условиями государственного регулирования хозяйственной деятельности предприятий подлежит обязательному страхованию. Таким ФР у предприятия нет альтернатив управленческих решений в части их состава.

18. Сущность, цели и задачи управления финансовыми рисками.

Управление финансовыми рисками предприятия представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации рисковых финансовых решений, обеспечивающих всестороннюю оценку различных видов финансовых рисков и нейтрализацию их возможных негативных финансовых последствий.

Главной целью управления финансовыми рисками является обеспечение финансовой безопасности предприятия в процессе его развития и предотвращение возможного снижения его рыночной стоимости.

В процессе реализации своей главной цели управление финансовыми рисками предприятия направлено на решение следующих основных задач:

1. Выявление сфер повышенного риска финансовой деятельности предприятия, генерирующих угрозу его финансовой безопасности.

2. Всесторонняя объективная оценка вероятности наступления отдельных рисковых событий и связанных с ними возможных финансовых потерь.

3. Обеспечение минимизации уровня финансового риска по отношению к предусматриваемому уровню доходности финансовых операций.

4. Обеспечение минимизации возможных финансовых потерь предприятия при наступлении рискового события.
19. Этапы процесса управления финансовыми рисками п/п.

Управление финансовыми рисками предприятия, обеспечивающее реализацию его главной цели, осуществля­ется последовательно по таким основным этапам:

1. Формирование информационной базы управления финансовыми рисками. Эффективность управления финансовыми рисками предприятия во многом определяется используемой в этих целях информационной базой.

Информация должна обладать следующими качествами: 1. полнота для характерис­тики отдельных видов рисков; 2. возможность построения необходимых рядов динамики (для оценки уровня рисков, проявляемых в динамике — инфляционного, валютного, процентного и т.п.) и требуемых группировок (при оценке статических видов рисков, например, кредитного, крими­ногенного и т.п.); 3. возможность сопоставимой оценки сумм финансовых потерь в едином уровне цен; надежность источников информации (собственная информационная база, публикуемые статистические данные и т.п.).

2. Идентификация финансовых рисков. Такая иденти­фикация осуществляется по следующим стадиям:

На первой стадии идентифицируются факторы риска, связанные с финансовой деятельностью предприятия в це­лом.

На второй стадии в разрезе каждого направления фи­нансовой деятельности (отдельных видов финансовых операций) определяются присущие им внешние или сис­тематические виды финансовых рисков.

На третьей стадии определяется перечень внутрен­них или несистематических (специфических) финансовых рисков, присущих отдельным видам финансовой деятель­ности или намечаемых финансовых операций предприя­тия (риск снижения финансовой устойчивости, риск не­платежеспособности, кредитный риск и т.п.).

На четвертой стадии формируется предполагаемый общий портфель финансовых рисков, связанных с пред­стоящей финансовой деятельностью предприятия (включа­ющий возможные систематические и несистематические финансовые риски).

На пятой стадии на основе портфеля идентифицирован­ных финансовых рисков определяются сферы наиболее рис­ковых видов и направлений финансовой деятельности предприятия по критерию широты генерируемых ими рисков.

3. Оценка уровня финансовых рисков. В системе риск-менеджмента этот этап представляется наиболее сложным, требующим использования современного методического инструментария, высокого уровня технической и про­граммной оснащенности финансовых менеджеров, а так­же привлечения в необходимых случаях квалифицирован­ных экспертов.

На первой стадии определяется вероятность возмож­ного наступления рискового события по каждому виду идентифицированных финансовых рисков.

На этой же стадии формируется группа финансовых рисков предприятия, вероятность реализации которых определить невозможно (группу финансовых рисков, реа­лизуемых в условиях неопределенности").

На второй стадии определяется размер возможного финансового ущерба при наступлении рискового события.

На третьей стадии с учетом вероятности наступле­ния рискового события и связанного с ним возможного финансового ущерба (ожидаемых финансовых потерь) определяется общий исходный уровень финансового рис­ка по отдельным финансовом операциям или отдельным видам финансовой деятельности.

4. Оценка возможностей снижения исходного уровня финансовых рисков. Эта оценка осуществляется последо­вательно по таким основным стадиям.

На первой стадии определяется уровень управляемости рассматриваемых финансовых рисков.

На второй стадии изучается возможность передачи рассматриваемых рисков страховым компаниям.

На третьей стадии оцениваются внутренние финан­совые возможности предприятия по обеспечению сниже­ния исходного уровня отдельных финансовых рисков — созданию соответствующих резервных денежных фондов, оплате посреднических услуг при хеджировании рисков, оплате услуг страховых компаний и т.п.

5. Установление системы критериев принятия рисковых решений. Формирование системы таких критериев базиру­ется на финансовой философии предприятия и конкрети­зируется с учетом политики осуществления управления различными аспектами его финансовой деятельности (по­литики формирования финансовых ресурсов, политики финансирования активов, политики реального и финан­сового инвестирования, политики управления денежными потоками и т.п.). Дифференцированная в разрезе отдель­ных аспектов финансовой деятельности система критериев выражается обычно показателем предельно допустимого уровня финансовых рисков.

6. Принятие рисковых решений. На основе оценки ис­ходного уровня финансового риска, возможностей его сни­жения и установленных значений предельно допустимого их уровня процедура принятия рисковых решений сводит­ся к двум альтернативам — принятию финансового риска или его избежанию. Вместе с тем обоснование таких аль­тернатив является довольно сложным процессом и осу­ществляется на основе обширного арсенала методов.

7. Выбор и реализация методов нейтрализации возмож­ных негативных последствий финансовых рисков. Такая нейтрализация призвана обеспечить снижение исходного
уровня принятых финансовых рисков до приемлемого его значения. Процесс нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков заключается в разработ­ке и осуществлении предприятием конкретных мероприя­тий по уменьшению вероятности возникновения отдель­ных видов рисков и снижению размера связанных с ними ожидаемых финансовых потерь.

8. Мониторинг и контроль финансовых рисков. Мони­торинг финансовых рисков предприятия строится в разрезе следующих основных блоков: 1. мониторинг факторов, генерирующих финансовые риски; 2. мониторинг реализации мер по нейтрализации воз­можных негативных последствий финансовых рис­ков; 3. мониторинг бюджета затрат, связанных с управле­нием финансовыми рисками; 4. мониторинг результатов осуществления рисковых финансовых операций и видов финансовой дея­тельности.

В процессе контроля финансовых рисков на основе их мониторинга и результатов анализа при необходимости обеспечивается корректировка ранее принятых управлен­ческих решений, направленная на достижение предусмот­ренного уровня финансовой безопасности предприятия.

20. Оценка уровня финансового риска.

Степень риска - это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него. Риск может быть: допустимым - имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта; критическим - возможны непоступление не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя; катастрофическим - возможны потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя. Количественный анализ - это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.

В основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.

Построение кривой - чрезвычайно сложная задача, требующая от служащих, занимающихся вопросами финансового риска, достаточного опытами знаний. Для построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска) применяются различные способы: статистический; анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический способ; метод аналогий.

Среди них следует особо выделить три: статистический способ, метод экспертных оценок, аналитический способ. Финансовый риск, как и любой другой, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий.

21. Оценка возможностей снижения финансового риска.

Эта оценка осуществляется последо­вательно по таким основным стадиям.

На первой стадии определяется уровень управляемости рассматриваемых финансовых рисков. Этот уровень харак­теризуется конкретными факторами, генерирующими от­дельные виды финансовых рисков (их принадлежности к группе внешних или внутренних факторов), наличием со­ответствующих механизмов возможного внутреннего их страхования, возможностями распределения этих рисков между партнерами по финансовым операциям и т.п.

На второй стадии изучается возможность передачи рассматриваемых рисков страховым компаниям. В этих I целях определяется, имеются ли на страховом рынке соот­ветствующие виды страховых продуктов, оценивается стои­мость и другие условия предоставления страховых услуг.

На третьей стадии оцениваются внутренние финан­совые возможности предприятия по обеспечению сниже­ния исходного уровня отдельных финансовых рисков — созданию соответствующих резервных денежных фондов, оплате посреднических услуг при хеджировании рисков, оплате услуг страховых компаний и т.п. При этом затраты I по возможному снижению исходного уровня финансовых рисков сопоставляются с ожидаемым уровнем доходности соответствующих финансовых операций.

22. Концепция и дефференциация методических подходов к учету фактора риска.

Методический подход к оценке уровня финан­сового риска является наиболее обширным, так как вклю­чает в себя разнообразные экономико-статистические, экс­пертные, аналоговые методы осуществления такой оценки. Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой информационной базы и уровнем квали­фикации менеджеров.

  1. Экономико-статистические методы составляют осно­ву проведения оценки уровня финансового риска. К числу основных расчетных показателей такой оценки относятся: а) Уровень финансового риска. Он характеризует общий алгоритм оценки этого уровня. б) Дисперсия. Она характеризует степень колеблемос­ти изучаемого показателя (в данном случае — ожидаемого дохода от осуществления финансовой операции) по отно­шению к его средней величине. в) Среднеквадратическое (стандартное) отклонение. Этот показатель является одним из наиболее распро­страненных при оценке уровня индивидуального финансо­вого риска, так же как и дисперсия определяющий сте­пень колеблемости и построенный на ее основе.

  2. Экспертные методы оценки уровня финансового рис­ка применяются в том случае, если на предприятии отсут­ствуют необходимые информативные данные для осуще­ствления расчетов экономико-статистическими методами. Эти методы базируются на опросе квалифицированных специалистов (страховых, финансовых, инвестиционных ме­неджеров соответствующих специализированных органи­заций) с последующей математической обработкой резуль­татов этого опроса. В процессе экспертной оценки каждому эксперту предлагается оценить уровень возможного риска, основы­ваясь на определенной балльной шкале, например: 1. риск отсутствует: 0 баллов; 2. риск незначительный: 10 баллов; 3. риск ниже среднего уровня: 30 баллов; 4. риск среднего уровня: 50 баллов; 5. риск выше среднего уровня: 70 баллов; 6. риск высокий: 90 баллов; 7. риск очень высокий: 100 баллов

3. Аналоговые методы оценки уровня финансового риска позволяют определить уровень рисков по отдельным наи­более массовым финансовым операциям предприятия. При этом для сравнения может быть использован как собствен­ный, так и внешний Опыт осуществления таких финансо­вых операций.


23. Экономико-статистические методы оценки финансовых рисков: уровень и
дисперсия.


Методический инструментарий оценки уровня финан­сового риска является наиболее обширным, так как вклю­чает в себя разнообразные экономико-статистические, экс­пертные, аналоговые методы осуществления такой оценки. Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой информационной базы и уровнем квали­фикации менеджеров.

Экономико-статистические методы составляют осно­ву проведения оценки уровня финансового риска. К числу основных расчетных показателей такой оценки относятся:

а) Уровень финансового риска. Он характеризует общий алгоритм оценки этого уровня, представленный следую­щей формулой:

УР = ВР х РП

где УР — уровень соответствующего финансового риска; ВР — вероятность возникновения данного финан­сового риска; РП — размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска.

В практике использования этого алгоритма размер возможных финансовых потерь выражается обычно абсо­лютной суммой, а вероятность возникновения финансового риска — одним из коэффициентов измерения этой веро­ятности (коэффициентом вариации, бета-коэффициентом и др.). Соответственно, уровень финансового риска при его расчете по данному алгоритму будет выражен абсолютным показателем, что существенно снижает базу его сравнения при рассмотрении альтернативных вариантов.

б) Дисперсия. Она характеризует степень колеблемос­ти изучаемого показателя (в данном случае — ожидаемого дохода от осуществления финансовой операции) по отно­шению к его средней величине. Расчет дисперсии осуще­ствляется по следующей формуле:



где ?2 — дисперсия; Ri — конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой фи­нансовой операции; Rсреднее ожидаемое значение дохода по рас­сматриваемой финансовой операции; Рiвозможная частота (вероятность) получения от­дельных вариантов ожидаемого дохода по фи­нансовой операции; n — число наблюдений.

24. Среднеквадратическое отклонение и коэффициент вариации финансовых рисков.

Среднеквадратическое (стандартное) отклонение. Этот показатель является одним из наиболее распро­страненных при оценке уровня индивидуального финансо­вого риска, так же как и дисперсия определяющий сте­пень колеблемости и построенный на ее основе. Он рассчитывается по следующей формуле:



где а — среднеквадратическое (стандартное) отклонение; Ri — конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой фи­нансовой операции; R — среднее ожидаемое значение дохода по рассмат­риваемой финансовой операции; Piвозможная частота (вероятность) получения от­дельных вариантов ожидаемого дохода по фи­нансовой операции; п — число наблюдений.

Коэффициент вариации. Он позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого до­хода от осуществления финансовых операций различают­ся между собой. Расчет коэффициента вариации осуще­ствляется по следующей формуле:


где CVкоэффициент вариации; ? - среднеквадратическое (стандартное) отклонение; R - среднее ожидаемое значение дохода по рас­сматриваемой финансовой операции.

25. Бетта-коэффициент и его использование для оценки уровня финансовых рисков.

Бета-коэффициент (или бета). Он позволяет оце­нить индивидуальный или портфельный систематический финансовый риск по отношению к уровню риска финан­сового рынка в целом. Этот показатель используется обыч­но для оценки рисков инвестирования в отдельные цен­ные бумаги. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:


где ? - бета-коэффициент;

К – коэффициент(степень) корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом;

?и — среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом);

?? — среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по фондовому рынку в целом.

Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений бета-коэф­фициентов:

? = 0 – риск отсутствует; ? = 1 — средний уровень; ? > 1 — высокий уровень; ? < 1 — низкий уровень

Дисциплина: «Методы оценки финансовых рисков»
Учебный материал
© nashaucheba.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации