Доклад - Брокерские системы - файл n1.doc

приобрести
Доклад - Брокерские системы
скачать (20 kb.)
Доступные файлы (1):
n1.doc102kb.07.10.2008 23:28скачать

n1.doc



СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3

1. Понятие и виды брокерских систем 4

2. Преимущества и возможности Интернет-трейдинга 12

3. История развития брокерских систем в России 14

4. Ценовая группировка 16

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 18

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 19




ВВЕДЕНИЕ



История биржевой торговли насчитывает сотни лет. Еще в XII-XV веках первые вексельные ярмарки были созданы в Генуе, Венеции, Флоренции, Брюгге и Шампани. Чуть позже появились, но, правда, тут же исчезли фондовые биржи в Антверпене и Лионе. В шестидесятые годы XVI века вместе с созданием первых акционерных обществ зародился и внебиржевой рынок. Однако подлинным “золотым веком” фондового рынка с полным на то основанием можно назвать уже ставшее историей двадцатое столетие, в конце которого на свет появился интернет-трейдинг. В его основе, как известно, лежат системы автоматизированного сбора клиентских заявок или, проще говоря, брокерские системы.


1. Понятие и виды брокерских систем



По мере развития электронного трейдинга на валютном рынке меняются методы работы брокера – особое значение приобретают электронные системы и их характеристики.

Теперь многое зависит от скорости работы такой системы, количества

заявок, которые она может размещать, ее надежности. В случае с электронным трейдингом валютой можно говорить об электронных брокерских системах (ЭБС) внебиржевого и биржевого рынков.

В настоящее время практически не существует общепринятого определения и классификации электронных брокерских систем. Одни и те же системы в каких-то источниках называются брокерскими, а в каких-то - нет; иногда к ним применяется понятие "электронная биржа". [1]

Начиная с 1992 года на внебиржевом рынке спот появились электронные брокерские системы, которые завоевали значительную долю сделок на рынке. В этих системах торги выполняются через сеть соединенных компьютерных терминалов участников торгов. Для использования электронной брокерской системы трейдер вводит ордер в терминале с указанием количества валюты, цены и приказом купить или продать. Если ордер может быть выполнен по лучшей цене, доступной со стороны контрагентов, сделка состоится. Ордер с большим количеством валюты может быть закрыт несколькими ордерами.

Если ордер не может быть выполнен по текущим ценам, он доступен в электронной брокерской системе для других участников рынка, которые могут его принять.

Через электронные брокерские системы сегодня проходит значительная часть трейдерской деятельности. Особенно широко эти системы используются для небольших транзакций (менее $10 млн.) на рынке спот для наиболее активно торгуемых валют. Использование этих систем означает возросшую прозрачность цен и увеличение эффективности рынков. Котировки на небольшие транзакции постоянно доступны в электронных брокерских системах, для всех участников рынка, крупных и мелких, которые стремятся выдерживать спреды маркет-мейкеров. В то же время электронный брокераж ограничивает возможности некоторых дилеров, для создания двусторонней ликвидности. С теми кто использует котировки электронной брокерской системы сложнее вести себя, как маркет–мейкер.

Сторонники электронных брокерских систем, указывают на определенность и прозрачность сделок в таких системах. Электронные системы обеспечивают эффективный аудит сделок бэк-офисом. Также электронные брокерские системы делают доступными ордера только тех контрагентов, которые имеют достаточные кредитные линии. Кроме того, в таких системах есть уверенность в доступности предоставленных цен. Нет ситуаций, как в телефонном дилинге, когда несколько трейдеров позвонивших почти одновременно, претендуют на определенную котировку.

Опрос, проведенный ФРС в 1998 г. показал, что 57% сделок через брокеров, выполняются при помощи электронных брокерских систем, тогда как в 1995 г. эта цифра составляла только 18%. [2]

Здесь в качестве ЭБС рассматриваются торговые системы, сводящие покупателей и продавцов валюты, предоставляющие свои площадки для электронного трейдинга, а также обеспечивающие принцип наилучшей цены. Понятие "электронные брокерские системы" в данном случае охватывает как системы, работающие через виртуальные частные сети, специализированные биржевые терминалы и выделенные оптико-волоконные линии связи, так и системы, обеспечивающие доступ к валютным рынкам через Интернет - интернет-брокерские системы.

ЭБС на внебиржевом валютном рынке, в свою очередь, можно подразделить на ЭБС межбанковского и немежбанковского характера. Межбанковский трейдинг посредством электронных систем имеет более длительную историю. Такие системы, как Reuters Dealing 2002-2 и Electronic Broking Service, поддерживающие межбанковский трейдинг, были созданы еще в начале 90-х годов.

Небанковские институты долгое время использовали традиционный способ работы по телефону. В настоящее же время при помощи Интернета и электронных брокерских систем возможность спекулировать на валютном рынке имеют не только банки.

ЭБС немежбанковского характера

К одним из первых ЭБС этой группы можно отнести Currenex, независимый портал, и торговую площадку State Street.

State Street Bank's FX Connect -частная сеть, образована в США пять лет назад с целью предоставить своим институциональным инвесторам - пенсионным и публичным фондам - возможность осуществлять с банком State Street электронную торговлю. В прошлом году State Street открыл свою систему и для других банков.

В 1999 г. бывшим главным менеджером отдела В2В e-commerce компании America Online Лори Мирек (Lori Mirek) была основана система Currenex. Она соединяет 40 корпоративных клиентов, включая MasterCard, the Henkel Group, Ericsson и Royal/Dutch Shell Group (являющуюся также и инвестором), с более чем 40 банками-членами, включая британский Barclays PLC, немецкий HypoVereinsbank и голландский ABN AMRO.

Особое внимание участников рынка привлекло появление двух мультибанковских платформ, основанных самими крупными банками, - FXall и Atriax. Они были запущены к началу лета 2001 г. В результате банки также стали выходить на новый рынок услуг, предлагая собственные системы. В мае-июне 2001 г. 14 банков, которым принадлежит 25% трейдинга на рынке FOREX, запустили систему FX Alliance LLC, которая сейчас объединяет 50 банков. В июне 2001 г. три крупнейших дилера рынка FOREX - Citibank, J.P. Morgan Chase и Deutsche Bank - совместно с Reuters Group PLC запустили систему Atriax, которая, однако, не выдержала конкуренции и прекратила операции весной 2002 г.

Отдельно следует выделить платформы оnlinе-брокеров, открывающих прямой доступ на рынок. Сравнительный анализ трех таких оnlinе-платформ приводился в 9-м номере "ВС" за 2001 год. Помимо рассмотренных в нем зарубежных платформ - Dealstation 2000, Internet Currency Trading System и FxCharts, следует назвать некоторые российские ЭБС немежбанковского характера: AFMDealerTM ("Акмос Трейд"), MetaQuotes ("Альпари ДЦ"), Guta Broker ("Гута Банк"), DEALING DESK-2000 (Евроклуб - FX EUROCLUB), E-Capital ("Е-Капитал"), InetFOREX ("МДМ-банк"), Broker ("Сембанк"), Fxteam (Финансовая компания "Брезан"), Internet Dealing System ("Форекс Клуб"), ADC FOREX Training Terminal (ADC-Forex), Inforex-FxCharts (In-forex), FXComplex ( Lorenzo Management International) и другие.

В качестве примера более подробно рассмотрим две достаточно популярные системы: AFMDealerTM ("Акмос Трейд") и Guta Broker ("Гута Банк").

Дилинговый центр "Акмос Трейд" предоставляет возможность совершать операции купли-продажи на валютном рынке через Интернет при помощи программного обеспечения - AFM. Торговый терминал AFMDealer позволяет открывать и закрывать позиции, выставлять на эти позиции stop и limit ордера, отложенные ордера для открытия новых позиций.

Существует также возможность просмотра истории операций, совершенных на счете, и выставленных ордеров.

Предлагаемая "Гута Банком" оnlinе-платформа называется Guta Broker. Клиентам предоставляются текущие индикативные котировки валют, полученные банком от международных информационных агентств.

В системе Guta Broker предусмотрено два способа заключения сделок на рынке FOREX: путем запроса твердой двусторонней котировки у дилера банка либо выставлением лимитированного или связанного ордера, одна часть которого является stop-loss, другая take-profit (исполнение одной стороны отменяет другую).

Дополнительно имеется возможность просматривать список заключенных сделок и поданных заявок в течение дня, а также ранее проведенных операций в разделе "Отчеты".

Межбанковские ЭБС

При анализе электронного валютного рынка и используемых на нем электронных брокерских систем особое внимание следует уделить дилинговым системам, создававшимся для межбанковской торговли и являющимся, по сути, первыми ЭБС на валютном рынке. Здесь надо отметить Electronic Broking Service (EBS) и Reuters Dealing 2000-2, 3000. Эти системы появились много раньше, нежели электронные брокерские услуги, доступные широкому кругу участников валютного рынка.

Доля электронных дилинговых систем при заключении двусторонних сделок (Electronic Broking Service, Reuters Dealing 2000-2 и др.) на мировом валютном рынке спот, по данным Банка международных расчетов, за период с 1995 по 2001 гг. выросла более чем в три раза.

Первой из двух вышеназванных систем появилась Reuters Dealing. Reuters запустил первую анонимную электронную брокерскую систему для дилеров на спотовом валютном рынке FOREX Reuters Dealing 2000-2 Spot в 1992 году. Это система котировки валют в реальном времени по широкому спектру пар валют. В 1997 г. Reuters расширил набор предлагаемых услуг, запустив систему Reuters Dealing 2000-2 Forwards, позволяющую заключать сделки форвард. В январе 2000 г. была запущена система Reuters Dealing 3000.

Еще одной распространенной электронной брокерской системой на межбанковском внебиржевом валютном рынке является автоматизированная брокерская система для валютного дилинга Electronic Broking Service (EBS). Она разработана консорциумом крупных банков-участников торгов валютой вместе с компанией Quotron, специалистом в области информатики, и запущена в 1993 году. Сегодня EBS объединяет 13 крупных мировых банков - маркет-мейкеров, как-то: ABN AMRO Bank, Bank of America, Barclays Capital, Citibank, Commerzbank, Credit Suisse First Boston, HSBC Bank PLC, J.P. Morgan Chase and Co.Lehman Brothers, Royal Bank of Scotland, S-E Banken, UBS AG - и японскую корпорацию Minex, созданную консорциумом японских банков совместно с японской телекоммуникационной компанией KDD и Dow Jones Telerate.

EBS предоставляет полностью интегрированный спектр дилинговых услуг для профессионального межбанковского рынка. Система EBS Spot Dealing System является одной из лидирующих электронных анонимных дилинговых систем для межбанковского трейдинга валютой. Сегодня эту систему используют более 2500 дилеров в 850 банках мира, средний объем торгов составляет порядка $80 млрд. в день. [1]

Еще один немаловажный вопрос, который напрямую связан с перспективами развития рынка брокерских систем, формулируется экспертами по-гамлетовски: “купить или создать самим?”. Действительно, выбор решения в данной ситуации оказывается порой довольно сложной задачей. Слишком много плюсов и минусов, говорящих в пользу или против того или иного ответа, возникает при попытке объективно разобраться в проблеме.

С одной стороны, очевидно, что решение пойти на собственную разработку, несмотря на связанные с этим расходы, имеет целый ряд существенных преимуществ. Скажем, можно еще в ходе разработки оптимизировать систему под собственные особенности работы, бэк-офис, технические возможности и реальные задачи. Например, создать какие-либо сложные схемы выставления заявок, которые сторонний разработчик в силу объективных причин не может предусмотреть заранее.

Еще один плюс, как полагают специалисты, состоит в подконтрольности разработчиков, которые находятся в штате компании и в силу этого более гибко реагируют на требования фондового отдела.

И, наконец, принцип безопасности. По словам некоторых разработчиков, порой им приходится сталкиваться с ситуацией, когда руководство банков или инвестиционных компаний отказывается от их услуг, мотивируя это опасением того, что “чужаки” вполне могут предусмотреть в продаваемой программе своеобразный “жучок”, призванный снабжать их конфиденциальной информацией о проведенных при помощи их системы сделках. Разумеется, никакие уверения в том, что это невозможно, да и, по большому счету, никому не нужно, в данном случае не помогают — психология далеко не последний аргумент при выборе окончательного решения.

И все же подобная модель поведения участников фондового рынка далеко не общепринята. Иначе о каком рынке брокерских систем можно вообще говорить? Многие предпочитают покупать уже готовые системы, понимая следующие преимущества подобного выбора.

Во-первых, экономичность. Покупка обойдется гораздо дешевле собственной разработки. Создание системы занимает огромное количество времени, а следовательно, влечет за собой альтернативные издержки, связанные с тем, что программисты компании будут вынуждены тратить львиную долю своих сил именно на эту работу, практически полностью отрываясь от других, порой не менее важных проблем.

Вообще, стоимость готового решения от разработчиков — довольно обширный и сложный вопрос, требующий отдельного рассмотрения. Но об этом чуть позже. Пока же остановимся еще на одном преимуществе покупки. По мнению наблюдателей, плюсом является и тот факт, что сторонние разработчики обладают колоссальным опытом работы, который включает в себя не только общие, академические знания о том, как “это все вертится”, но и специфические наработки, связанные с уникальными примерами из практики других клиентов. Образно говоря, разработчики знакомы практически со всеми “граблями”, на которые им пришлось “наступить” не раз и не два прежде чем, в конце концов, окончательно научиться разрешать те или иные проблемы. Штатным программистам придется самостоятельно справляться с незнакомыми доселе задачами.

И последний по счету, но отнюдь не по значимости, плюс покупки. Сторонние разработчики, присутствующие на рынке не первый день, уже успели получить все необходимые сертификаты и одобрения различных бирж. Иначе они просто не смогли бы продавать свои системы. Напомним, что статус “сертифицированной брокерской системы” означает ее полное соответствие требованиям конкретной биржевой площадки по качеству и надежности предлагаемых решений. К примеру, на ММВБ подобный статус имеют всего восемь систем. В случае создания новой системы, даже если ее не предполагается продавать на рынке, разработчики обязаны получить одобрение торговой площадки на соответствие установленным техническим требованиям.

Впрочем, у каждого варианта существуют и свои недостатки.

Так, при принятии решения о покупке системы надо быть заранее готовым к зависимости от третьих лиц. От оперативности и способности решать неожиданно возникающие проблемы сотрудников компании-разработчика будет целиком и полностью зависеть и ваша работа. Необходимость добавления новой функции, перенастройки определенных параметров, разрешения возникающих проблем лежит на специалистах компании, у которой вы приобретаете систему. С другой стороны, качество собственных разработок зачастую на порядок хуже уже имеющихся на рынке систем. Кстати, этой проблеме было посвящено одно из заседаний комитета НАУФОР (Национальной ассоциации участников фондового рынка) по электронной торговле. Выступавший на нем с докладом представитель компании “ЦентрИнвест Секьюритиз” Михаил Кожевников обрисовал ситуацию, сложившуюся в настоящее время на рынке брокерских систем.

По его мнению, одной из существующих проблем является проблема т. н. нестандартизованных программных продуктов — отсутствие единых стандартов приводит к тому, что каждый разработчик оснащает свою систему функциями по своему усмотрению. В связи с этим НАУФОР предлагает установить для участников рынка определенный набор требований, которым должна отвечать любая брокерская система.

Во-первых, программа должна иметь средства для расчета маржи и коэффициентов ФКЦБ в реальном времени. Во-вторых, в ней должна быть реализована возможность проведения т. н. “коротких” операций с ценными бумагами в пределах заданных денежных средств, при этом сами средства от таких продаж должны учитываться отдельно. И, наконец, последнее предложение касается блокирования возможности покупки неликвидных активов на кредитные средства. Как полагают специалисты, реализация данных требований для брокерских систем позволит существенно снизить имеющиеся в настоящее время риски.

Крайне важно решить наметившиеся задачи уже сейчас, когда рынок ценных бумаг в России находится на стадии развития. По мнению Александра Пружинина, “сейчас уровень развития фондового рынка и рынка интернет-трейдинга не таков, чтобы недостатки брокерских систем были всем очевидны”. Их выявление станет возможным только тогда, когда у пользователей возникнет необходимость одновременной торговли на 5—7 биржах, брокер будет иметь более 100 инвесторов, работающих через Интернет, а интенсивность торгов увеличится в 2-3 раза. [3]

2. Преимущества и возможности Интернет-трейдинга



Интернет – трейдинг представляет собой услугу, которую оказывает брокерская компания и другие торговые системы своим клиентам при помощи удаленного доступа к торгам через Интернет с целью предоставление возможности заключать сделки покупки или продажи финансовых инструментов.

Предпосылкой к массовому распространению систем Интернет-торговли на рынке ценных бумаг стал запуск на Московской межбанковской валютной бирже Интернет-шлюза в 1999 г. Впоследствии и другие биржи последовали примеру ММВБ. На сегодняшний день основными площадками торговли для частного инвестора являются ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» и фондовая биржа Российской торговой системы (совместно с ФБ «Санкт-Петербург»), на остальных биржах объемы торгов незначительны.

Бум на рынке информационных технологий изменил отношение частных инвесторов к фондовому рынку. Наиболее полно преимущества от использования электронных брокерских систем проявляются при обеспечении брокерами доступа клиентов к таким системам с использованием Интернета. При этом, широкое распространение электронных брокерских систем позволяет участникам рынка — брокерам:

- многократно расширить клиентскую базу;

- обслуживать большее количество клиентов без увеличения штатов;

- реализовать дополнительные возможности по обслуживанию клиентов;

- обеспечить подключение удаленных филиалов;

- расширить региональный охват клиентов без создания филиалов;

- снизить издержки на обслуживание клиентов;

- снизить потери от операционных ошибок;

- повысить уровень доверия к себе со стороны клиентов.

Клиентам брокеров применение электронных брокерских систем с доступом через Интернет, подключенных к Торговой системе ММВБ позволяет:

1) непосредственно проводить операции, повысить их оперативность и динамичность;

2) получать более полную и своевременную информацию для принятия инвестиционных решений;

3) снизить риски операционных ошибок брокера;

4) снизить издержки на проведение операций;

5) реализовать еще один способ использования Интернет.
Ранее процедура торгов происходила по следующему сценарию: представитель брокера должен был в обязательном порядке присутствовать в торговом зале биржи на своем рабочем месте, и проводил как операции самого брокера, так и операции его клиентов с одного рабочего места, принимая заявки по телефону. При таком способе торговли нередко возникали риски операционных ошибок при приеме заявок. Развитие Интернета, и соответственно систем Интернет-трейдинга позволило автоматизировать процессы приема заявок торговой системой, дало клиентам компании возможность самостоятельно принимать решения по ходу проведения биржевых торгов, что снизило вышеуказанные риски, а также многократно повысило оперативность подачи заявок. [4]


3. История развития брокерских систем в России



Историю отечественного рынка брокерских систем удобнее измерять скорее в месяцах, нежели в годах — отправной точкой развития интернет-трейдинга в России стала осень 1999 года, когда Московская межбанковская валютная биржа вместе с системным интегратором проекта компанией CMA осуществила ввод в эксплуатацию шлюза, обеспечивающего доступ к торговой площадке.

Первым сертифицированным программным продуктом, положившим начало российскому рынку брокерских систем, стала программа “Алор-Трейд”, разработанная представителем компании “Алор-Инвест” Алексеем Хорунжим. В настоящее время, спустя полтора года после начала реализации проекта, специалисты практически единодушны во мнении, что полноценный рынок брокерских систем в России уже сложился. На нем есть свои лидеры, свои ценовые сегменты и, конечно же, конкуренция. По признанию одного из разработчиков системы NetInvestor (“МФД-Инфоцентр”) Александра Пружинина, в настоящее время борьба за клиентов между участниками рынка проходит в довольно жестких условиях, хотя, быть может, и чуть менее острых, чем те, что наблюдаются, к примеру, на рынке информационных систем.

Специалисты сходятся во мнении, что отличительной чертой рынка брокерских систем в России является его значительная ограниченность. Если возвращаться к сравнению с рынком информационных систем, можно с уверенностью утверждать, что число потребителей там по определению в несколько раз больше. О насыщенности рынка говорили практически все разработчики брокерских систем, с которыми нам удалось пообщаться. К примеру, представитель СМВБ (“QUICK-Трейдер”) Андрей Дюкарев полагает, что “спрос на данные системы в значительной мере удовлетворен, о чем свидетельствует замедление темпов роста числа интернет-брокеров, публикуемых торговыми площадками”.

Отсюда вытекает и невысокий по традиционным меркам объем рынка систем интернет-трейдинга. Согласно данным исследования, проведенного компанией “Интернет-маркетинг”, в настоящее время в России насчитывается 123 установленные системы (без учета систем, разработанных банками и инвестиционными компаниями самостоятельно или предоставленных на условиях субадминистрирования). По оценкам разных специалистов, это свидетельствует о том, что общий объем рынка составляет от 500 тысяч до одного миллиона долларов.

Однако подобные количественные оценки не могут служить объективным показателем состояния рынка. Согласитесь, вряд ли кому-либо пришло бы в голову оценивать емкость, скажем, сельскохозяйственного рынка по объему продаж всевозможных тракторов, комбайнов и тому подобных орудий производства. Гораздо важнее в этом смысле оценивать результат их использования, то есть в нашем случае — долю сделок, совершаемых через Интернет, в общем объеме рынка. По данным ММВБ, которая регулярно публикует сведения о состоянии интернет-сегмента, в июне 2001 года доля шлюза в торговом обороте биржи составила 37,30%, в общем количестве сделок — 59,90%. За год эти цифры увеличились соответственно на 19,67% и 22,22%.

По словам Александра Пружинина, “из 150-200 активно работающих брокеров более 120 на сегодня уже используют систему интернет-трейдинга”. Это позволяет говорить о том, что при сохранении нынешних темпов развития интернет-трейдинга через несколько месяцев рынок будет заполнен и т. н. “точка входа” в него, по мнению наблюдателей, уже позади. Причин тому несколько; помимо упоминавшихся выше и связанных с количественными параметрами рынка, представитель компании ИНИСТ Михаил Кукушкин (система “Инвестор”) называет и такую: “покупать новые, неизвестные системы мало кому хочется”. По его мнению, большое значение при выборе системы имеют советы и опыт брокеров, которые уже работают с той или иной системой, а следовательно, шансы на то, что какому-нибудь дерзкому новичку все же удастся пробиться на рынок, сейчас можно оценивать как минимальные. [3]

4. Ценовая группировка


Говоря о накладных расходах нельзя не вернуться к упомянутой выше проблеме ценовой политики на рынке брокерских систем. Как отмечают наблюдатели, условно все системы, присутствующие сегодня на рынке, можно разбить на три основные группы:

— дешевые системы (например, “Инвестор” компании ИНИСТ), обладающие базовым набором функций и поддерживающие одну-две секции ММВБ. Минимальная цена договора в данном случае составит примерно 1 500 долларов;

— системы среднего ценового диапазона (QUIK, NetInvestor, “ИТС-Брокер” и т. д.). Они наиболее популярны среди участников рынка. Минимальная стоимость системы “Quick-Трейдер” составляет $4 000, при этом прейскурант, предлагаемый клиенту, содержит 12 дополнительных опций, позволяющих брокеру предоставлять расширенный набор услуг. Стоимость “ИТС-Брокера” составляет примерно $2 000—5 000;

— дорогие системы, ориентированные на крупных клиентов. К этой ценовой категории можно отнести программу Web2L, разработанную упоминавшейся выше компанией CMA, которая является системным интегратором целого ряда бирж, в том числе ММВБ.

Необходимо отметить, что большинство контрактов включают в себя ряд стандартных условий. К примеру, в большинстве случаев в стандартный пакет услуг включается 10 клиентских лицензий. Увеличение их количества, разумеется, влечет за собой рост стоимости контракта.

И все же, несмотря на все отличия в ценах различных торговых систем, по мнению многих специалистов, наиболее принципиальные, базовые функции, необходимые для нормального интернет-трейдинга, присутствуют практически во всех продаваемых программных продуктах. Речь идет о проверке на превышение лимита клиента, стыковке с бэк-офисом, шифровании данных и т. п. Отличия прослеживаются лишь в некоторых, порой незначительных функциональных особенностях систем, которые связаны с созданием более удобного комплекса возможностей, доступных клиентам. [3]


ЗАКЛЮЧЕНИЕ



За какие-то полтора года в России сложился новый полноценный рынок. При этом, как отмечают профессионалы, отечественный рынок идет ровно тем же путем, которой преодолели и зарубежные разработчики брокерских систем. Показателен в этом смысле пример общения отечественных специалистов с американскими и английскими коллегами.

Главное же, что развитие рынка брокерских систем целиком и полностью зависит от перспектив рынка ценных бумаг в России в целом. Рост спроса на системы интернет-трейдинга можно прогнозировать лишь в случае увеличения популярности вложений в ценные бумаги у населения, а данное явление предугадать очень сложно — слишком уж много условий должно реализоваться, чтобы прогнозы воплотились в жизнь.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ





  1. http://www.ifin.ru/publications/read/351.stm

  2. http://www.fx-trader.ru/forexread27.htm

  3. http://search.ibusiness.ru/offline/2001/173/12188/

  4. http://www.urvb.ru/vpts.php




Учебный материал
© nashaucheba.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации