Курсовая работа - Оценка стоимости предприятия (бизнеса) - файл n1.docx

Курсовая работа - Оценка стоимости предприятия (бизнеса)
скачать (156 kb.)
Доступные файлы (1):
n1.docx157kb.23.08.2012 23:16скачать

n1.docx


Введение
В настоящий момент в Российской Федерации растёт и развивается рынок оценочной деятельности. Оценка стала необходимой с момента перехода страны на рыночные отношения. Проблема оценки стоимости собственности для её владельцев, потенциальных покупателей, страховщиков и налоговых органов естественна в условиях рыночной экономики.

Профессиональная оценка необходима во многих случаях:

- при выдаче и получении кредитов под залог имущества;

- для принятия обоснованного решения о деловом партнёрстве;

- при ликвидации предприятий;

- для принятия инвестиционных решений;

- для принятия решения о банкротстве;

- при страховании имущества;

- при оптимизации налогообложения имущества;

- в целях переоценки основных фондов предприятий.

Повышение стоимости предприятия – один из показателей роста доходов собственника. В связи с этим проведение оценки (переоценки) стоимости бизнеса можно использовать для анализа эффективности управления предприятием. Применяя традиционные методы финансового анализа, основанные на расчётах финансовых коэффициентов и данных отчётностей прошлых периодов нельзя точно и правильно определить стоимость предприятия (бизнеса). При оценке данного вида собственности необходимо анализировать информацию, характеризирующую условия работы предприятия в регионе, отрасли и экономике в целом.

Проведение профессиональной оценки стоимости предприятия (бизнеса) – возможно один из важнейших этапов при принятии управленческих решений. Качество такой работы – залог принятия эффективного управленческого решения, достижения плановой нормы доходности предприятия.

Анализируя предпосылки и задачи, решаемые при проведении оценки стоимости предприятий (бизнеса) можно однозначно утверждать, что данный вид оценочной деятельности весьма актуальный бизнес в современной экономике.

Целью оценки в данной курсовой работе является определение рыночной стоимости объекта оценки, а именно: ОАО «Центр по перевозке грузов в контейнерах «ТрансКонтейнер».

Оценка финансового состояния и рыночной стоимости предприятия
Характеристика предприятия (бизнеса) и отрасли


  1. Объект оценки: ОАО «Центр по перевозке грузов в контейнерах «ТрансКонтейнер».

  2. Местоположение объекта оценки: 107228, г. Москва, ул. Новорязанская, д. 12.

  3. Вид деятельности: деятельность железнодорожного транспорта.

  4. Организационно-правовая форма: открытые акционерные общества.

  5. Форма собственности: смешанная российская собственность с долей государственной собственности.


Оценка финансового состояния предприятия (бизнеса)
Финансовый анализ применяется для исследования экономических процессов и экономических отношений, - показывает сильные и слабые стороны предприятия и используется для принятия оптимального управленческого решения.

В оценке проводится анализ внешней финансовой отчётности за 9 месяцев 2009 года с целью определения будущего потенциала бизнеса на основе его текущей и прошлой ликвидности.
Анализ ликвидности бухгалтерского баланса
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации её активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

1) Наиболее ликвидные активы – к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Данная группа рассчитывается следующим образом:

А1 = денежные средства (с.260) + краткосрочные финансовые вложения (с.250); (1)





2) Быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты.

А2 = краткосрочная дебиторская задолженность (с.240); (2)





3) Медленно реализуемые активы – статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, НДС, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчётной даты) и прочие оборотные активы.

А3 = запасы (с.210) + долгосрочная дебиторская задолженность (с.230) + НДС (с.220) + прочие оборотные активы (с.270); (3)





4) Трудно реализуемые активы – статьи раздела I актива баланса – внеоборотные активы.

А4 = внеоборотные активы (с.190). (4)






Пассивы баланса группируются по срочности их оплаты.

1) Наиболее срочные обязательства – к ним относятся кредиторская задолженность.

П1 = кредиторская задолженность (с.620); (5)





2) Краткосрочные пассивы – это краткосрочные заёмные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы.

П2 = краткосрочные заёмные средства (с.610) + задолженность участникам по выплате доходов (с.630) + прочие краткосрочные обязательства (с.660); (6)





3) Долгосрочные пассивы – это статьи баланса, относящиеся к разделам IV и V, т.е. долгосрочные кредиты и заёмные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.

П3 = долгосрочные обязательства (с.590) + доходы будущих периодов (с.640) + резервы предстоящих расходов и платежей (с.650); (7)





4) Постоянные пассивы или устойчивые – это статьи раздела III баланса «Капитал и резервы».

П4 = капитал и резервы (собственный капитал организации) (с.490). (8)





Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведённых групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 ? П1 А2 ? П2 А3 ? П3 А4 ? П4

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак, ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Таблица 1



Проверим неравенства с целью определения степени ликвидности баланса:

На начало периода:

На конец периода:

А1 ? П1

А1 ? П1

А2 ? П2

А2 ? П2

А3 ? П3

А3 ? П3

А4 ? П4

А4 ? П4


Неравенства не соблюдаются, следовательно, баланс не является абсолютно ликвидным.

Текущая ликвидность – показатель, который свидетельствует о платёжеспособности или неплатёжеспособности предприятия в ближайший промежуток времени.

(9)



Перспективная ликвидность – прогноз платёжеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

(10)



По полученным значениям текущей и перспективной ликвидности делаем вывод, что предприятие является платёжеспособным в текущем периоде и неплатёжеспособным в прогнозном периоде.
Определение финансовых показателей платежеспособности
В качестве показателей платежеспособности используются (Форма 1 «Бухгалтерский баланс»):

1) Общий показатель платежеспособности. С помощью этого показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности. Данный показатель также применяется при выборе наиболее надёжного партнера из множества потенциально возможных на основе отчётности. Нормальное ограничение: Кобщ1.

(11)





Вывод: общий показатель платёжеспособности не принимает необходимого значения как в начале периода, так и в конце. Платёжеспособность низкая, а концу периода незначительно падает.

2) Коэффициент абсолютной ликвидности – показывает, какую часть текущей краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счёт денежных средств и привлечённых к ним финансовым вложениям. Нормальное ограничение: Каб.л.0,1-0,7.

(12)





Вывод: значение коэффициента абсолютной ликвидности в начале периода находится на грани приемлемого интервала, а в конце периода ниже минимального; здесь налицо недостаток денежных средств (с.260) и краткосрочных финансовых вложений (с.250), снижающихся к концу периода, а также рост кредиторской задолженности (с.620).

3) Коэффициент «критической оценки» – показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счёт денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчётам. Однако следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам этого коэффициента и его динамики в значительной степени зависит в значительной степени от качества дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения должника и др.), что можно выявить только по данным внутреннего учёта. Нормальное ограничение: допустимое 0,7-0,8; желательно Кк.о.?1.

(13)







Вывод: в начале и в конце отчётного периода наблюдается завышенный коэффициент «критической оценки», который показывает, что предприятие может погасить свои краткосрочные обязательства в полном объёме за счёт поступлений по расчётам дебиторской задолженности и денежных средств.

4) Коэффициент текущей ликвидности – показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчётам можно погасить, мобилизовав средства, т.е. сколько денежных единиц текущих оборотных активов приходится на одну единицу текущих обязательств. Нормальное ограничение: необходимое значение 1,5; оптимальное Кт.л.?2,0-3,5. Коэффициент равный 3,0 и более, означает высокую степень ликвидности и благоприятные условия для кредиторов и инвесторов. Кроме того, это означает, что предприятие имеет больше средств, чем может эффективно использовать, что влечёт за собой ухудшение эффективности использования всех активов [19,с.136].

(14)





Вывод: коэффициент текущей ликвидности принимает необходимое значение в начале и конце периода, но всё же не оптимален. На одну единицу текущих обязательств приходится примерно полторы единицы текущих оборотных активов.

5) Коэффициент манёвренности функционирующего капитала – показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности. Нормальное ограничение: уменьшение показателя в динамике – положительный факт.

(15)





Вывод: обездвиженная часть капитала составляет небольшую долю, уменьшение коэффициента манёвренности функционирующего капитала показывает, что обездвиженная часть капитала уменьшается.

6) Доля оборотных средств в активах – зависит от отраслевой принадлежности организации. Нормальное ограничение: Доб.с.0,5.

(16)





Вывод: доля оборотных средств в активах предприятия не удовлетворяет нормальному ограничению.

7) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для её текущей деятельности. Нормальное ограничение: Кс.с.0,1 (чем больше – тем лучше).

(17)





Вывод: коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами оказался в отрицательной зоне, что показывает на необеспеченность предприятия для осуществления текущей деятельности.

В целом, анализируя полученные значения финансовых показателей платёжеспособности в отчётном периоде, данное предприятие не обладает достаточными собственными средствами, имеет низкую платёжеспособность, однако, текущая ликвидность находится на приемлемом уровне, а показатели несколько повышаются к концу периода.
Экспресс-анализ оценщика по финансовому состоянию


  1. Валюта баланса в конце отчётного периода должна увеличиваться по сравнению с началом периода. Это требование не выполняется (валюта на начало: 26909516 тыс. руб. > 26867712 тыс. руб. – на конец периода).

  2. Темпы прироста оборотных активов должны быть выше, чем темп прироста внеоборотных активов. Данное условие выполняется, т.к. темп прироста оборотных активов выше темпа прироста внеоборотных активов (4,21 > -1,78).

  3. Собственный капитал предприятия должен превышать заёмный. Условие выполнено: 18753227 тыс. руб. > 3234610+4879875=8114485 тыс. руб.

  4. Темпы роста собственного капитала должны быть выше, чем темпы роста заёмного капитала. Данное условие не соблюдается, т.к. наблюдается снижение размера собственного капитала и рост кредиторской задолженности (98,23 < ).

  5. Темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности должны быть примерно одинаковые. Темп прироста дебиторской задолженности равен 10,38 %, а темп прироста кредиторской задолженности – 6,33 %. Можно считать, что это условие соблюдено, т.к. разница в темпах прироста мала.

  6. В балансе должна отсутствовать статья «убыток» - такой статьи нет, условие выполнено.



Оценка финансовой устойчивости предприятия
Финансовая устойчивость характеризует независимость организации с финансовой точки зрения, т.е. независимость от внешних источников финансирования. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении:

(18)

На начало периода:

На конец периода:

По балансу анализируемого предприятия условия выполняются, следовательно предприятие является финансово устойчивым.

Широкое распространение в практике получили коэффициенты при соблюдении которых организация считается финансово независимой. Для оценки финансовой устойчивости применяется система коэффициентов (по форме №1):

1) Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) – показывает, сколько заёмных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств. Нормальное ограничение: не выше 1,5.

(19)





Вывод: организация привлекла на 1 рубль собственных средств 41 коп. заёмных средств в начале периода, а к концу периода величина заёмных средств выросла до 43 коп., что не превышает нормальное ограничение.

2) Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования – показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счёт собственных источников. Нормальное ограничение: нижняя граница 0,1; оптимальное значение Кс.с. ? 0,5.

(20)





Вывод: коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами оказался в отрицательной зоне, что показывает на необеспеченность предприятия для осуществления текущей деятельности.

3) Коэффициент финансовой независимости (автономии) – показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. Нормальное ограничение: 0,4?Кф.н.?0,6.

(21)





Вывод: значение коэффициента финансовой независимости (автономии) превышает максимальное нормальное ограничение, это говорит нам, что предприятие имеет большой собственный капитал и сравнительно небольшую долю заёмных и привлечённых средств.

4) Коэффициент финансирования – показывает, какая часть деятельности финансируется за счёт собственных, а какая – за счёт заёмных средств. Нормальное ограничение: Кфин. ? 0,7; оптимальное значение ? 1,5.

(22)





Вывод: коэффициент финансирования имеет более чем оптимальное значение, следовательно большая часть деятельности финансируется за счёт собственных средств.

5) Коэффициент финансовой устойчивости – показывает, какая часть актива финансируется за счёт устойчивых финансов. Нормальное ограничение: Кф.у. ? 0,6.

(23)





Вывод: коэффициент финансовой устойчивости на протяжении всего периода имеет нормальное значение, которое показывает, что предприятия обладает достаточной финансовой устойчивостью.

Динамика (статика) показателей финансовой устойчивости свидетельствует о том, что за весь анализируемый период организация практически независима от заёмных источников финансирования и её положение можно охарактеризовать устойчивым.
Оценка деловой активности предприятия
Деловая коммерческая активность организации характеризует результативность ее деятельности, проявляющуюся в увеличении объема продаж, скорости оборачиваемости в активы средств. Анализ деловой активности основывается на изучении уровня и динамики показателей оборачиваемости. От скорости оборота средств зависят платежеспособность, финансовая устойчивость организации, так как чем быстрее обернутся средства, тем быстрее будут получены реальные деньги.

Оборачиваемость средств определяется путем соотношения выручки от реализации (оборота) и величины средств. Она рассчитывается в отношении оборотных активов в целом, отдельных частей оборотных активов, собственных, заемных средств. Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации может оцениваться:

Информация о величине выручки берется из «Отчета о прибылях и убытках» (с. 010), величина средств, оборачиваемости которых рассчитываются, определяется как средняя их величина за период по данным баланса на начало (Он) и конец периода (Ок), т.е.



(24)



На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние различные внешние и внутренние факторы.

К внешним относятся:

К внутренним относятся:

Для анализа активности организации используют две группы показателей:

Общие показатели оборачиваемости:

1) Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача) – показывает эффективность использования имущества. Отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период всего капитала организации).

(25)



2) Коэффициент оборачиваемости оборотных средств – показывает скорость оборота всех оборотных средств организации (как материальных, так и денежных).

(26)



3) Фондоотдача – показывает эффективность использования только основных средств организации.

(27)



4) Коэффициент отдачи собственного капитала – показывает скорость оборота собственно капитала. Сколько рублей приходится на 1 руб. вложенного собственного капитала.

(28)



Вывод: на 1 руб. вложенного собственного капитала приходится 63 коп. выручки.

Показатели управления активами:

5) Оборачиваемость материальных средств (запасов) – показывает, за сколько в среднем дней оборачиваются запасы в анализируемом периоде.

(29)



6) Оборачиваемость денежных средств – показывает срок оборота денежных средств.

(30)



7) Коэффициент оборачиваемости средств в расчётах – показывает количество оборотов средств в дебиторской задолженности за отчётный период.

(31)



8) Срок погашения дебиторской задолженности – показывает, за сколько в среднем дней погашается дебиторская задолженность организации.

(32)



9) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности – показывает расширение или снижение коммерческого кредита, представляемого организацией.

(33)



10) Срок погашения кредиторской задолженности – показывает средний срок возврата долгов организации по текущим обязательствам.

(34)



Срок погашения кредиторской задолженности на 25 дней меньше дебиторской.

У предприятия достаточно высокие общие показатели оборачиваемости денежных средств и материальных запасов.
Анализ прибыли предприятия и его рентабельности
Рентабельность представляет собой относительный показатель прибыли, т.е. размер прибыли, отнесённый к величине показателя, измеряющего вложения, затраты или иной аналогичный показатель. В бухгалтерском балансе прибыль показывается как величина нераспределенной (чистой) прибыли, оставшейся после уплаты налога на прибыль.

Вывод: в отчётном периоде выручка от продажи товаров и услуг значительно уменьшилась, себестоимость товаров и услуг выросла, валовая прибыль и чистая прибыль многократно снизились, т.к. выросли прочие расходы, проценты к уплате.
Далее рассчитываются следующие показатели рентабельности:










Вывод: У предприятия крайне низкие показатели рентабельности, это обусловлено низким размером прибыли, отнесённым к величине затрат.
Определение финансового состояния предприятия


  1. Собственные оборотные средства (СОС):





  1. Функционирующий капитал (КФ):





  1. Величина источников образования запасов (ВИ):





  1. ± СОС = СОС – запасы (42)



  1. ± КФ = КФ – запасы (43)



  1. ± ВИ = ВИ – запасы (44)



Вывод:
Оценка потенциального банкротства
Одной из целей финансового анализа является своевременное выявление признаков банкротства предприятия. Банкротство связано с неплатежеспособностью предприятия.

Для выявления признаков банкротства используется методика, утвержденная законом «О несостоятельности» № 127 ФЗ от 26.10.2002 г. К закону прилагается Методическое положение по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Согласно Методическому положению оценка проводится на основе трех показателей:

  1. Коэффициент текущей ликвидности: определяется отношением текущих активов и краткосрочных обязательств.

Нормативное значение Ктек.ликв. > 1,5. Если это условие не выполняется, то платежеспособность предприятия невысокая и предприятие имеет определенный финансовый риск.

Ктек.ликв. = Оборотные активы/Текущие обязательства (45)



  1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец периода, рассчитанный выше, имеет значение , при нормативном значении Ко > 0,1.

  2. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности Кв.п. у.п.) определяем по формуле:

(46)

где: У – период восстановления (утраты) платежеспособности. При расчете коэффициента восстановления У = 6 месяцев, при расчете коэффициента утраты У = 3 месяца; Т – продолжительность отчетного периода в месяцах.



Нормативное значение коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности > 1.



Вывод: за расчётный период предприятие не сможет восстановить платёжеспособность.

Оценка стоимости предприятия доходным подходом
Доходный подход предусматривает установление стоимости бизнеса путем расчета приведенных к дате оценки ожидаемых доходов. Основные методы:


Метод капитализации дохода
Метод капитализации дохода – это оценка имущества на основе капитализации дохода за первый прогнозный год при предположении, что величина дохода будет такой же и в последующие прогнозные годы.

Капитализация дохода – это процесс, определяющий взаимосвязь будущего дохода и текущей стоимости оцениваемого объекта.

В оценке бизнеса метод капитализации дохода применяется редко из-за значительных колебаний величин прибылей или денежных потоков по годам, характерных для большинства оцениваемых предприятий.
Метод дисконтирования денежных потоков
Метод дисконтирования денежных потоковэто определение стоимости имущества суммированием текущих стоимостей ожидаемых от него потоков дохода.

Таблица 4

Расчёт денежного потока для собственного капитала

Показатель

2009 г. конец периода

Чистая прибыль после налогообложения, тыс. руб.

(с. 190, ф.2)

33110

Амортизационные отчисления (плюс), тыс. руб.

(10% от с. 120, ф.1)

1791116,8

Уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала, тыс. руб.
(СОК = с. 290 – с. 260 – с. 690 по ф.1)

СОКн = 7299636 – 443321 – 4551649 = 2304666

СОКк = 7607050 – 367270 – 4879875 = 2359905

+55239

Уменьшение (прирост) инвестиций в основные средства, тыс. руб.

(ОСк – ОСн, с. 120 по ф.1)

+736103

Уменьшение (прирост) долгосрочной задолженности, тыс. руб.

(с. 230 по ф.1)

-

Итого денежный поток для собственного капитала (С), тыс. руб.

2615568,8 ?

2615569


Определение ставки дисконтирования
В зависимости от выбранной модели денежного потока применяют различные методы определения ставки дисконтирования.

Наиболее распространенным является метод кумулятивного построения.

Метод кумулятивного построения (метод суммирования) основан на суммировании безрисковой ставки дохода и надбавок за риск инвестирования в оцениваемое предприятие. Метод наилучшим образом учитывает все виды рисков инвестиционных вложений, связанные как с факторами общего для отрасли и экономики характера, так и со спецификой оцениваемого предприятия.
Расчёт величины стоимости предприятия на конец прогнозного периода (реверсии). Модель Гордона
Чтобы учесть доходы, которые может принести бизнес за пределами периода прогнозирования определяется стоимость реверсии.

Реверсия – это:

- доход от возможной перепродажи имущества (предприятия) в конце периода прогнозирования;

- стоимость имущества (предприятия) на конец прогнозного периода.

Основным способом определения стоимости предприятия на конец прогнозного периода является применение модели Гордона.

Модель Гордона – это определение стоимости бизнеса капитализацией дохода первого постпрогнозного года по ставке капитализации, учитывающей долгосрочные темпы роста денежного потока. Модель Гордона служит способом предварительной или приближённой оценки стоимости предприятия.

Таблица 5

Расчет текущей стоимости денежных потоков и реверсии

Показатель

1-й год

2-й год

3-й год

постпрогнозный период

денежный поток, тыс. руб. (CF)

2615569

3256383

4054197

5047476

стоимость на конец прогнозного периода, рассчитанная по модели Гордона, тыс. руб. (FV)

-

-

-

FV= CF4/(DR-t)
24150603

коэффициент текущей стоимости, DF

DF1=

1/(1 +DR)1

0,8

DF2=

1/(1 +DR)2

0,645

DF3=

1/(1 +DR)3

0,52

DF3
0,52

текущая стоимость денежных потоков и реверсии тыс. руб. PV

PV1 =

CF1 · DF1
2092455

PV2 =

CF2 · DF2
2100367

PV3 =

CF3 · DF3
2108182

PV4 =

FV · DF3
12558314

стоимость предприятия, тыс.руб.

V= PV 1 + PV 2 + PV 3 + PV 4
18859318


Вывод: стоимость предприятия, определённая доходным подходом составляет 18859318 тыс. руб. ? 18860000 тыс. руб.
Оценка стоимости предприятия затратным подходом
Затратный подход основан на определении рыночной стоимости активов и текущей стоимости обязательств. В данном подходе возможно применение двух методов:

Затратный подход применим для оценки предприятий, обладающих значительными материальными активами, и новых предприятий.

Метод стоимости чистых активов основан на корректировке баланса предприятия в связи с тем, что балансовая стоимость активов не соответствует их рыночной стоимости.

(47)
Оценка стоимости предприятия сравнительным подходом
Таблица 7

Расчет оценочных мультипликаторов предприятий-аналогов

Наименование оценочного мультипликатора

Предпр. 1

Предпр. 2

Предпр. 3

Среднее значение

Цена/чистая прибыль

Х

Х

Х

3

Цена/ст-ть активов

Х

Х

Х

2

Цена/выручка от реализации

Х

Х

Х

1



Таблица 8
Расчёт стоимости бизнеса на основе оценочных мультипликаторов

Показатель

Величина показателя, руб.

Значение мультипли-катора

Ориентир. тоимостть бизнеса, руб.

Вес, %

Чистая прибыль (с. 190, ф.2)

33110

3

99330

0,15

примем 0

Ст-ть активов (с. 300, ф.1)

26867712

2

53735424

81,70

примем 80

Выручка от реализации (с. 010, ф.2)

11924430

1

11924430

18,15

Примем 20










65759184

100

Итого стоимость предприятия:

Ссравн. = 99330 · 0 + 53735424 · 0,8 + 11924430 · 0,2 = 45373225


Вывод: стоимость предприятия, полученная при использовании сравнительного подхода составляет 45373225 тыс. руб. ? 45370000 тыс. руб.


Согласование результатов оценки
Сд.п. = 18860000 тыс. руб.

Сз.п. = 18730000 тыс. руб.

Сср.п. = 45370000 тыс. руб.

Таблица 9

Матрица анализа иерархий Томаса Саати

Параметры

С З.П.

С С.П.

С Д.П.

Сумма оценок по строкам

Доля влияния

С З.П.

1

С З.П./ С С.П.

С З.П./ С Д.П.

? С З.П.Y.

? С З.П.Y./ ? С I.Y.

С С.П.

С С.П./ С З.П.

1

С С.П./ С Д.П.

? С С.П.Y.

? С С.П.Y./ ? С I.Y.

С Д.П.

С Д.П./ С З.П.

С Д.П./ С С.П.

1

? С Д.П.Y.

? С Д.П.Y./ ? С I.Y.













? С I.Y.





Таблица 10

Согласование результатов оценки

Подходы

Доходный

Затратный

Сравни-тельный

? по строкам

Вес, %

Доходный

1

Д/З

1,01

Д/С

0,42

2,43

22,8 ? 25

Затратный

З/Д

0,99

1

З/С

0,41

2,41

22,6 ? 25

Сравнительный

С/Д

2,41

С/З

2,42

1

5,83

54,6 ? 50













10,67

100

Итого: результат согласования

18860000 · 0,25 + 18730000 · 0,25 + 45370000 · 0,50 = 32082500


С учётом округления итоговая величина текущей рыночной стоимости ОАО «Центр по перевозке грузов в контейнерах «ТрансКонтейнер» составляет 32100000 тыс. руб.


Заключение
В данной курсовой работе была проанализирована деятельность и перспективы развития предприятия (бизнеса) на примере ОАО «Центр по перевозке грузов в контейнерах «ТрансКонтейнер» (по данным отчётности за 9 месяцев 2009 года), а также произведена оценка рыночной стоимости рассматриваемого предприятия.

Данное предприятие работает в сфере перевозки грузов в контейнерах на территории России и стран СНГ.

По итогам проведённых исследований и расчётов можно сделать следующие выводы:

- по анализу ликвидности бухгалтерского баланса делаем вывод, что предприятие является платёжеспособным в текущем периоде и становится неплатёжеспособным в прогнозном периоде;

- финансовые показатели платёжеспособности выявили, что платёжеспособность низкая, а концу периода незначительно падает, здесь налицо недостаток денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, снижающихся к концу периода, а также рост кредиторской задолженности, хотя показатели текущей ликвидности в норме;

- показатели финансовой устойчивости свидетельствуют о том, что за весь анализируемый период организация практически независима от заёмных источников финансирования и её положение можно охарактеризовать устойчивым;

- у предприятия достаточно высокие общие показатели оборачиваемости денежных средств и материальных запасов;

- анализ прибыльности предприятия показал, что в отчётном периоде выручка от продажи товаров и услуг значительно уменьшилась, себестоимость товаров и услуг выросла, валовая прибыль и чистая прибыль многократно снизились, т.к. выросли прочие расходы, проценты к уплате; также у рассматриваемого предприятия довольно низкие показатели рентабельности;

- при оценке потенциального банкротства можно сделать вывод, что у предприятия существует небольшой риск банкротства – предприятие не может восстановить платёжеспособность.

При оценке рыночной стоимости предприятия (бизнеса) были использованы три традиционных подхода к оценке собственности, это:

- доходный;

- затратный;

- сравнительный.

Полученные величины стоимости предприятия в рамках каждого из подходов в последующем согласовывались с помощью матрицы анализа иерархий Томаса Саати. Итоговая рыночная стоимость ОАО «Центр по перевозке грузов в контейнерах «ТрансКонтейнер» составила 32100000 тыс. руб. (с учётом округления).

Библиографический список



  1. Федеральный закон №135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации».

  2. Федеральный закон №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротство)».

  3. Методические указания по выполнению курсовой работы для студентов специальности 270115 «Экспертиза и управление недвижимостью» очной и заочной формы обучения по дисциплине «Оценка стоимости предприятия (бизнеса). / Сост.: Столбова С.Ю., Кокуленко К.С. – Омск: Изд-во «Папирус», 2009. – 39 с.

  4. Федотова М.А., Уткин Э.А. Оценка недвижимости и бизнеса. Учебник. – М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем». Издательство «ЭКМОС», 2000. – 352.

  5. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: учеб пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.

  6. Грязнова А.Г., Федотова М.А., Ленская С.А. и др. Оценка бизнеса: учебник по ред. Грязновой М.А. – М.: Финансы и статистика, 2005.

  7. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): учеб. пособие/ под ред. Н.А. Абдулаева, Н.А. Колайко. – М.: Экмос, 2006.

  8. Щербакова Н.А. Экономика недвижимости: учебное пособие. – Ростов н/Д: Феникс, 2006.

  9. Щербаков В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): учебное пособие. – М.: ОМЕГА-Л, 2007.




Учебный материал
© nashaucheba.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации