Курсовой проект - Оценка стоимости предприятия ООО Ликероводочный завод - файл n1.doc

приобрести
Курсовой проект - Оценка стоимости предприятия ООО Ликероводочный завод
скачать (308.5 kb.)
Доступные файлы (1):
n1.doc309kb.23.08.2012 11:45скачать

n1.doc




ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«ЧИТИНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

(ЧитГУ)

Институт экономики и управления

Кафедра Экономики

КУРСОВАЯ РАБОТА




ПО ДИСЦИПЛИНЕ: «Оценка стоимости предприятия»

На тему «Оценка стоимости ООО «Ликероводочный завод»»



Выполнил:

Проверил:

Чита 2006
Пояснительная записка

Реферат

1. 29 стр., 10 табл., 7 формулы.

Услуга: производство тротуарной и облицовочной плитки.

2. Термины: ставка дисконта, денежный поток, определение

рыночной стоимости.

3. В данной курсовой работе определяется рыночная стоимость

предприятия ООО «ЛВЗ» сравнительным и доходным подходом.

Содержание

Введение…………………………………………………………………….4

  1. Макроэкономический анализ и краткая характеристика отрасли…....5

  2. Характеристика предприятия…………………………………………. .6

  3. Финансовый анализ……………………………………………………...8

  4. Доходный подход……………………………………………………….11

  5. Сравнительный подход………………………………………………...23

Заключение…………………………………………………………….......26

Список литературы………………………………………………………..28
Введение
В данной курсовой работе предстоит научиться рассчитывать рыночную стоимость ООО «ЛВЗ» двумя методами оценки рыночной стоимости: доходным и сравнительным. В ходе работы необходимо будет оценить деятельность предприятия, определить перспективы дальнейшего развития, провести анализ хозяйственной документации.
Цель оценки: Определить рыночную стоимость ООО «ЛВЗ»

Объект оценки: ООО «ЛВЗ»

Россия, 672039, г. Чита,

ул. Лазо, дом 12

Вид стоимости рыночная стоимость

Метод оценки метод дисконтирования денежных потоков, сравнительный метод.

Источники информации: Баланс, книги учета доходов и расходов, учредительные документы,

оборотно-сальдовые ведомости по отдельным счетам

Дата оценки: Декабрь 2006года

Результаты оценки


Применяемый подход

Стоимость

Доходный подход

11637214

Сравнительный подход

1044861

Итоговая стоимость

9518743,4


  1. Макроэкономический анализ и краткая характеристика отрасли

Оценка рынка и конкурентоспособности предприятия осуществляется посредством изучения многообразных факторов, оказывающих влияния на состояния рынка. В основу методологического подхода для исследования рынка был заложен принцип комплексности, предполагающей выявления системы взаимосвязей между различными факторами.

Проанализировав рынок города Читы и области можно сделать следующий выводы, что алкогольной продукцией данного вида рынок переполнен, и она представлена в большом ассортименте. Алкогольная продукция поставляется со всей России (Москва, Иркутск, Новосибирск и.т.д), конкуренция в этой области очень велика.

Кроме того, что для потребителей спектр выбора алкогольной продукций достаточно широк (коньяк, теккила, вино, бренди, тоники, джин-тонники, водка с перцем и другими наполнителями), ног и наша продукция представлена в широком ассортименте. И нельзя не учитывать незаконное производство алкогольной продукций не только нелегальными подпольными предприятиями, но и частными лицами. ООО «ЛВЗ» является единственным производителем по Читинской области вследствие этого цена на несколько процентов ниже чем у импортируемой продукций, но это не влияет на ее качество.

Сырье для производства продукций поставляется из города Иркутска.

Данная продукция реализуется не посредственно при предприятий, на оптовых базах и розничных точках города и области.

Из сходя из нашей цены продукция доступна для потребления не только высшим, но и средними и мало имущими слоями населения.
2.Характеристика ООО «ЛВЗ»

Предприятие «ЛВЗ» представляет собой общество с ограниченной ответственностью и ведет свою деятельность на основании Российского законодательства. Общество является юридическим лицом и действует на основе Устава, имеет собственное имущество, самостоятельный баланс и расчетный счет. Предприятие «Исток» расположено в городе Чита.

Изначально предприятие «ЛВЗ» было образовано как товарищество с ограниченной ответственностью «ЛВЗ» (решением администраций города Чита.). В 2003г товарищество с ограниченной ответственностью «ЛВЗ» было преобразовано в Общество с ограниченной ответственностью «ЛВЗ» (постановлением главы администрации г. Чита № 1185 от 22.12.2000г.). С момента образования и до настоящего времени директором ООО «ЛВЗ» является Зубарев Максим Геннадьевич.

Размер уставного капитала- 800000 рублей.

Основной вид деятельности – производство алкогольных напитков.

Потребителями данной продукций являются жители города и области различных возрастных и социальных групп. Стоимость одной бутылки алкогольного напитка равна 180 рублей. Руководство фирмы своей деятельности ориентируется на изучение потребности и запросов потребителей и в качестве одной из главных задач считает повышение качества и расширение ассортимента продукций.

Целью предприятия является удовлетворение потребности жителей города и области старше 18 лет.

Персонал предприятия состоит из 20 человек.
3.Анализ финансового состояния предприятия

С целью определения финансового состояния предприятия проведем анализ отчетности за 2005 год.
Таблица 1- Баланс ООО «ЛВЗ» за 2005 год.

Показатель

Тыс. руб.

Уд. вес, %




Баланс

1058200

100

1. Внеоборотные активы

610000

57,6




В том числе: основные средства

610000

57,6




2. Оборотные активы- всего

530000

50,1




В том числе:










Запасы

100000

9,5




Дебиторская задолженность

67193

6,3




Денежные средства

250000

23,6




3. Капитал и резервы

680320

64,3




4.Долгосрочные обязательства










5.Краткосрочные обязательства

362700

34,3




6. Выручка

3600300

-




7. Себестоимость

2550000

-




8.Прибыль от реализации

115000

108,7




9. Прибыль после уплаты налогов

164567

15,6





По данным таблицы 1 можно сделать выводы: значительную долю активов составляют основные средства (около 40%), что неразрывно связано с особенностями производства на предприятии; доля оборотных активов составляет 25%. Величина собственных оборотных средств составила

680320-610000=70320 рублей, или текущие оборотные активы минус текущие обязательства 530000-362700=167300 рублей.

В целях финансового анализа можно использовать огромное количество коэффициентов, однако рассмотрим наиболее важные и распространенные группы показателей (таблица 2).
Таблица 2- Основные показатели для финансового анализа ООО «ЛВЗ»

Показатель

Формула

Краткая характеристика

Значение

1.Показатель ликвидности:




Применяются для оценки способности фирмы выполнить свои краткосрочные обязательства




А.Коэффициент покрытия

Ст.2/Ст.5

Показывает, сколько рублей текущих активов приходится на 1 руб. текущих обязательств, рекомендуемое значение показателя -2

530000/362700=1,46

Окончание таблицы 2

Б.Коэффициент быстрой ликвидности

Ст.2-Ст.2б/Ст.5

Показывает, какие средства могут быть использованы, если срок погашения всех или некоторых текущих обязательств наступит немедленно, значение -1

530000-100000/362700=1,186

В.Коэффициент абсолютной ликвидности

Ст.2г/Ст.5

Показывает какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, значение-0,2

250 000/362700=0,67

2.Показатель рентабельности




Данная группа показателей дает представление об эффективности хозяйственной деятельности предприятия.




А. Рентабельность продукции

Ст.5в/Ст.5а

Показывает удельный ЕС прибыли до выплаты % и налогов.

1150000/3600300=0,32

Выводы:

  1. Показатели ликвидности у предприятия находятся близко к нормативному значению, что свидетельствует о платежеспособности предприятия. Коэффициент покрытия равен 1,46 нормативное значения равно 2, разница до ликвидного значения равна 0,54. Коэффициент быстрой ликвидности превышает на 0,186. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, что краткосрочные обязательства ООО «ЛВЗ» может быть погашена немедленно.

  2. Показатели рентабельности у предприятия также находятся на высоком уровне 0,32, то свидетельствует об эффективном ценообразовании и хозяйственной деятельности.

В качестве общего заключения можно добавить, что в целом предприятие находится на стадии роста и функционирует достаточно эффективно, если в дальнейшем предприятие будет придерживаться такой политики, то велики предпосылки к успешному развитию.
4.Доходный подход к оценке бизнеса

4.1.Метод дисконтирования денежных потоков

Рыночная оценка бизнеса во многом зависит от того, каковы его перспективы. При определении рыночной стоимости бизнеса учитывается только та часть его капитала, которая может приносить доходы в той или иной форме в будущем.

Данный метод оценки считается наиболее приемлемым. С точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете, покупает не набор активов, состоящих из зданий, сооружений, машин, оборудования, ценностей и т.п., а поток будущих доходов, позволяющие ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. В качестве такого дохода могут выступать прибыль предприятия, выручка, дивиденды, денежный поток. В зависимости оттого, что выбрано в качестве объекта оценки различают следующие методы дисконтирования и капитализации:

Наиболее удобным в российской действительности методом, является метод дисконтирования денежных потоков, и как правило, в этом методе соблюдается следующая последовательность:

  1. определяется длительность прогнозного периода, а также выбирается денежный поток, который будет использоваться в качестве базы для оценки;

  2. анализируются и прогнозируются валовые доходы, расходы предприятия;

  3. вычисляется ставка дисконта;

  4. рассчитываются денежные потоки для прогнозного и пост прогнозного периодов;

  5. рассчитывается текущая стоимость будущих денежных потоков в прогнозном и пост прогнозных периодах;

  6. Вносятся заключительные поправки, и определяется стоимость.

В прогнозном периоде, как правило, наблюдаются значительные колебания доходов и расходов компании, связанные с ростом и падением физических объемов продаж, изменением в структуре себестоимости и т.п. В этот период, когда деятельность предприятия еще не стабилизировалась, могут отсутствовать четко выраженные тенденции к развитию. Это наиболее сложный участок прогнозирования, поскольку приходится детально анализировать факторы, влияющие на величину денежного потока, и прогнозировать их изменения по отдельности. Нестабильность внешней среды потребовала составление некоторых сценариев возможного развития в прогнозном периоде: пессимистического, наиболее вероятного (оптимального) и оптимистического.

Для расчета денежного потока использовалась модель чистого свободного денежного потока.

Чистая прибыль (после налогов)+ Амортизация – Капиталовложения - изменение в собственном оборотном капитале - Чистые изменения в долгосрочном периоде = Чистый свободный денежный поток. (1)

4.2.Анализ и прогнозирование валовых доходов предприятия

В ходе анализа и прогнозирования доходов компании фактически определялись величины отдельных элементов денежного потока: валовая выручка, прибыль.
Таблица 3-Анализ валовой выручки.

Показатели

2003

2004

2005




1 полугодие

2 полугодие

1 полугодие

2 полугодие

1 полугодие

2 полугодие

Объем производства в литр.

9000

9000

9900

9900

11900

11900

Итого объем производства

18000

19800

21800

Темп прироста %




10%

20%

Цена изделий руб./ литр..

180

180

180

180

200

200

Выручка от реализации в рублях

1620000

1620000

178200

178200

2180000

2180000

Итого выручка

3240000

3564000

4360000

Темп прироста




10%

22%


Из таблицы 3 очевидны темпы роста объемов производства за 2003-2005 годы (10% и 22%). Это обусловлено тем, что предприятие постепенно увеличивало объемы по повышению спроса на товар. К 2005 году набран максимум производства установки. Цены на плиты являлись фиксированными на 2003-2004 год. В 2005 году цена повысилась на 20 рублей в связи закупки более качественного песка.

При составление прогноза на последующие три года было учтено увеличение объема производства в 2006 году в два раза (100%), за счет введения в эксплуатацию еще одного аппарата HG6YU99, более мощный, нежели предыдущие. В связи с этим дальнейшее развитие предприятия на 2007-2008 годы прогнозировалось в соответствии с тремя сценариями, в которых были учтены темпы роста за предыдущие периоды и тенденции увеличения спроса на продукцию в результате роста объемов производства строительства и строительно-монтажных работ. В прогнозном и постпрогнозном периоды ценны, остаются неизменными в связи того, что используется идентичное сырье. Оптимистический сценарий предполагает, что дальнейшее увеличение объемов производства произойдет на 22%, т.к это наивысший темп прироста за отчетные периоды. Оптимальный вариант (наиболее вероятный) предполагает развитие предприятия по среднему темпу роста 16% . В пессимистическом варианте предполагается, что один из станков был выведен из эксплуатации, вследствие этого предприятие развивается по наименьшему темпу роста 10%. В постпрогнозном периоде было учтено, что темпы роста стабилизируются и будут в среднем равны 5%.

Таблица 4- Прогноз валовой выручки

Показатели

2005 базовый

Прогнозные периоды

Постпрогнозный период







2006

2007

2008

2009
Оптимистический сценарий

Объем

21800

26596

32447

39585

41564

Цена

200

200

200

200

200

Валовая выручка

4360000

5319200

6489400

7917000

8312800

Темп прироста %

-

122%

122%

122%

105%
Наиболее вероятный сценарий

Объем

21800

25288

29334

34028

35729

Цена

200

200

200

200

200

Валовая выручка

4360000

5057600

5866800

6805600

7145800

Темп прироста %

-

116

116

116

105
Пессимистический сценарий

Объем

21800

23980

26378

29016

30467

Цена

200

200

200

200

200

Валовая выручка

4360000

4796000

5275600

5803200

6093400

Темп прироста %

-

110%

110%

110%

105%
Средне взвешенный сценарий

Объем

23800

25288

29360

34119

35825

Цена

210

200

200

200

200

Валовая выручка

4998000

5057600

5872033

6823767

7164990

Темп прироста %

-

116%

116%

116%

105%



Анализ и прогнозирование расходов предприятия

В ходе анализа и прогнозирования расходов компании фактически определялись величины отдельных элементов денежного потока: себестоимости и амортизации.

Из расходов на производство облицовочных и тротуарных плиток существенные и зависящие от объемов производства это прямые затраты на производство готовой продукции (темп прироста 11,37% и 18%) и затраты на электроэнергию (темп прироста 5,6% и 9,8%), т.к. из-за дополнительной установки повышается энергопотребляемость.

Таблица 5-Анализ расходов



Затраты

2003

2004

2005

1пол-е

2пол-е

1пол-е

2пол-е

1пол-е

2пол-е

1

Материальные затраты

1535000

1535000

1662200

1662200

1898970

1898970

2

Затраты на опл.тр.

101000

101000

103700

103700

110100

110100

3

Отчисления на соц. нужды

262600

26260

26962

26962

28626

28626

4

Амортизация

25000

25000

25000

25000

25000

25000

5

Прочие

45000

45000

50100

50100

58500

58500

6

Итого

1732260

1867962

2121136

7

Пост. затраты

70000

70000

75100

75100

83500

83500

8

Итого

140000

150200

167000

9

Перем.затраты

1662260

1662260

1792862

1792862

2037696

2037696

10

Итого

3324520

3585724

4075392

11

Всего

3464520

3735924

4242392


Темп прироста заработной платы 2,7% и 6,2 %, транспортных расходов 11,3% и 16,7 %.

В соответствии с этими показателями составим прогноз расходов по данному предприятию.

При прогнозе расходов так же составляется три сценария, три возможных варианта. Соответственно бралось в расчет увеличение в 2 раза прямых затрат на производство ГП и электроэнергии. Другие расходы увеличиваются согласно динамике прошлых лет, а в постпрогнозном периоде брались стабилизированные темпы роста 5%.
Таблица 6- Прогноз расходов

Показатели

2005 базовый

Прогнозные периоды

Постпрогнозный период







2006

2007

2008

2009

Оптимистический сценарий

Постоянные

затраты

167000

203740

248563

303247

318409

Переменные затраты

4075392

4971978

6065813

7400292

7770307

Темп роста %

-

121

122

122

105

Итого

4242392

5175718

6314376

7703539

8088716

Наиболее вероятный сценарий

Постоянные

затраты

167000

193720

224715

260670

273704

Переменные затраты

4075392

4727455

5483847

6361263

6679326

Темп роста %

-

115

116

115

105

Итого

4242392

4921175

5708562

6621933

6953030

Пессимистический сценарий

Постоянные

затраты

167000

183700

202070

222277

233391

Переменные затраты

4075392

4482931

4931224

5424347

6679326

Темп роста %

-

116

116

116

105

Итого

4242392

4666631

5133294

5646624

5928955

Средневзвешенный сценарий

Постоянные

затраты

167000

193720

224916

261367

274436

Переменные затраты

4075392

4727455

5488738

6378282

6697196

Темп роста %

-

166

116

116

105

Итого

4242392

4921175

5713654

6639649

6971632


4.3. Инвестиционный анализ
Таблица 7- Определение расчета инвестиций.

Показатели

2005

2006

2007

2008

2009

Ссуда

150000

-

-

-

-

Треб. ОК

357377

414557

481314

559325

587294

Прирост

-

57180

66757

78011

27969

Кап.вложения

150000

-

-

-

-


Вывод: Из таблице 7, видно, что у предприятия в 2005 году появляются инвестиционные вложения непосредственно на увеличение объемов производства, что влечет за собой появление долгосрочных долговых обязательств в размере 150 000 рублей на 3 года. Эти средства в размере 100000 рублей будут потрачены в 2005году на покупку станка, 50000 рублей году на покупку сырья. Ссуда будет погашена в 2008 году.

4.4. Определение ставки дисконта

С математической, точки зрения ставка дисконта - это процентная ставка, используемая для пересчета будущих потоков доходов (их может быть несколько) в единую величину текущей стоимости, являющуюся базой для определения рыночной стоимости бизнеса. В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования, другими словами - это требуемая ставка дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки.

Существуют различные методики определения ставки дисконта, наиболее распространенными являются:

Для денежного потока для собственного капитала:

Для денежного потока для всего инвестиционного капитала:

Расчет ставки дисконта зависит от того, какой тип денежного потока используется для оценки в качестве базы. Для денежного потока для собственного капитала применяются ставки дисконта, равная требуемой собственником ставке отдачи на возложенный капитал; для денежного потока для всего инвестируемого капитала применяется ставка дисконта, равная сумме взвешенных ставок отдачи на собственный капитал и заемные средства (ставка отдачи на заемные средства является процентной ставкой банков по кредитам).

Находим ставку дисконта методом кумулятивного построения формуле3

R=Rf+ ?S (3)

где R- определяемая ставка дисконта

R f- безрисковая ставка дохода. На практике в качестве нее используется ставка дохода по долгосрочным государственным долговым обязательствам. В условиях нестабильной экономики, как в нашем случае, в качестве безрисковой ставки может быть принята ставка или по валютным депозитам в сбербанке, или ставка рефинансирования ЦБ. С 15 июля 2004 года по настоящее время ставка рефинансирования ЦБ принята 11.

S1- премия за риск связанный с качеством управления финансами. Доля постоянных расходов остается неизменной и долгосрочной задолженности по данной бизнес-линии нет, следовательно, риск низкий=1

S2-значение риска, связанное с источниками финансирования. Так доля краткосрочных обязательств в пассиве составляет 40%, данный риск значительно высок. Возьмем его равным 1.

S3-значение риска, связанное размером компании. Оцениваемая компания является представителем среднего бизнеса. Риск=1

S4-значение риска, связанное с финансовой устойчивостью предпрятия.В нашем случае бизнес-линия предприятия ООО «ЛВЗ» финансово устойчива, риск низкий=1

S5-значение риска, связанное с наличием товарной диверсификации.Т.к компания реализует много видов продукции-риск низкий=1

S6-значение риска, связанное с диверсификацией клиентуры, рынков сбыта.Тк клиентура разнообразна и рынок сбыта достаточно широк, риск=1.

R=11+3+5+2+2+2+3=17
4.5.Расчет денежных потоков

На основании составленных прогнозов валовой выручки и расходов составляем сводную таблицу для денежного потока на основании средневзвешенных данных по трем сценариям.

Таблица 8-Определение денежного потока



Показатели

2005

2006

2007

2008

2009

1

Валовая выручка

4360000

5057600

5872033

6823767

7164990

2

Затраты

4242392

4921175

5713654

6639649

6971632

3

Плата за кредит

-

50000

50000

50000

-

4

Прибыль до

уплаты налогов

117608

86425

108379

134118

193358

5

Налог на прибыль

28226

20742

26011

32188

46406

6

Чистая прибыль

89382

65683

82368

101930

146952

7

Прирост дол.зад.

0

0

0

0

0

8

Амортизация

50000

50000

50000

50000

50000

9

Кап. Вложения

150000

-

-

-

-

10

Денеж.поток

289382

15683

82368

151930

196952


Оптимистический вариант развития предприятия предполагает наибольший темп роста и увеличение объемов производства в два раз в 2006 году. Денежный поток за 2005 год = Чистая прибыль 89382 + Амортизация 50000 – изменения в собственном оборотном капитале 0 – капитальные вложения 150000 = 289382и т. д.

В последующих периодах, начиная с 2006, из суммы чистой прибыли и амортизации вычитаем долгосрочный долг 50 000 рублей.

Амортизация в период с 2005 по 2009 год остается неизменной 50000 рублей, виду того, что при вводе нового станка ликвидируется старый поскольку станок был собран самостоятельно, без привлечения посторонних специалистов, то цена затрат на монтаж меньше.
Расчет стоимости бизнес - линий.

Таблица9- Определение бизнес - линий



Показатели

2005

2006

2007

2008

2009

1

Ден.поток

289382

15683

82368

151930

196952






















2

Коэфф. Тек. ст-ти

-

0,855

0,731

0,624

0,534

3

Тек. Ст-ть ДП

-

13410

60211

94804

105172

4

Сумма текущ. Ст-ти ДП













273596

5

Коэфф.капитализациий













0,12

6

Ст-ть обьекта в ППП













1641267

7

Тек. Ст-ть обьекта в ПП













876437

8

Ставка дисконта

0,17

9

Итоговая стоимость

1044861


Из таблице 9 видно, что текущая стоимость снижается, сумма текущей стоимости денежного потока равна 273596=13410+60211+94804+105172.

Расчет коэффициента текущей стоимости находиться по формуле (3)

К тек.ст.=1/(1+0,17)^n, (3)

Где 0,17-ставка дисконта;

n- кол-во периодов

Коэффициент капитализации находится по формуле 4

К. Кап-ии = ставка дисконта- долгосрочные темпы роста (4)

Стоимость денежного потока в постпрогнозный период

Стоимость = денежный поток в постпрогнозный период/ коэффициент капитализации (5)

Стоимость предприятия = денежный поток прогнозного периода с учетом коэффициента текущей стоимости + денежный поток постпрогнозного периода с учетом коэффициента текущей стоимости.(6) 13409+60211+94804+(1641267*0,534)= 168424+876437=1044861

Таким образом, стоимость ООО «ЛВЗ», рассчитанная методом дисконтирования денежных потоков, составляет 1044861 рублей.
5.Сравнительный подход

Суть сравнительного подхода при определении стоимости предприятия заключается в следующем. Выбирается предприятие, аналогичное оцениваемому, которое было продано недавно. Затем рассчитывается соотношение между ценой продажи и каким-либо финансовым показателем по предприятию- аналогу. Это соотношение называется мультипликатором. Умножив величину мультипликатора на тот же базовый финансовый показатель оцениваемой компании, получим ее стоимость.

При оценки был использован метод компании-аналога, его основные этапы заключаются в следующем:

  1. Сбор необходимой информации

  2. Сопоставление списка аналогичных предприятий

  3. Финансовый анализ

  4. Расчет мультипликаторов

  5. Выбор величины мультипликатора

  6. Определение итоговой величины стоимости

  7. Внесение итоговых проектировок


Стоимость = данные по предприятию* мультипликатор отрасли (7)

В расчет были взяты следующие мультипликаторы:

1. цена/выручка (P/S);

2.цена/читая прибыль (P/E);

3. стоимость бизнеса/выручка (EV/S);

4. стоимость бизнеса/ балансовая стоимость активов (EV/BVA);

5. стоимость бизнеса/прибыль до уплаты налогов, %, амортизация (EV/EBITDA);

6. стоимость бизнеса/ прибыль до уплаты налогов и процентов (EBIT);

7. стоимость бизнеса/чистая прибыль (EV/NOPLAT).

В результате расчетов были получены данные, приведенные в таблице 9.

Таблица 10- Расчет мультипликатора.




показатели

обозначение

расчет

Данные по предприятию

мультипликатор

итог

1

выручка

P/S




4360000

2,2

9592000

2

Стоимость бизнеса/выручка

EV/S







2,5

10900000

3

Цена/чистая прибыль

P/E




89382

30,32

2710062

4

Стоимость бизнеса/балансовая стоимость активов

EV/BVA




1058200

3,95

4179890

5

Себестоимость реализации







2550000







6

Включая амортизацию







50000







7

Валовая прибыль (маржа1)




1-5+6

1860000







8

Коммерческие и общефирменные расходы







4000







9

Прочие операционные расходы







0







10

Прочие операционные доходы







0







11

Прибыль от реализации (маржа 2)




Маржа (1)-8-9-10

1856000







12

Прочие внереализационые расходы







0







13

Прочие внереализационые доходы







0







14

Прибыль до уплаты налогов и процентов и амортизации (маржа 3)

EBITDA

Маржа (2)

1856000

9,01

16722560

15

Операционная маржа (прибыль до уплаты налогов и %)(Маржа 4)

EBIT

Маржа (3)-6

1806000

10,73

19914880

16

Прибыль до налогообложения (маржа 5)




Маржа (4)

808 000







17

Налог на прибыль







433440







18

Чистая прибыль (маржа 6)

EV/NOPLAT

Маржа 5-15

1372560

16,80

22450176

19

Денежная чистая прибыль




Маржа 6+6

1422560







20

Оборотный капитал







530 020







21

Чистый денежный поток от операционной деятельности




Маржа 4+6-18

1326000








По данным таблицы можно сделать вывод о доверии к мультипликаторам по степени отклонения в результатах. Наименьшая вариация у показателей:

EBITDA (16722560), EBIT (19914880), EV/NOPLAT (22450176).

Находим среднюю стоимость: (16722560+19914880+22450176)/3=19695872

У остальных показателей слишком большая вариация, что вызывает сомнения насчет их правдивости.

В итоге стоимость предприятия рассчитанная сравнительным методом составляет 19695872 рубля.


Заключение.

В результате работы над данным курсовым проектом были выполнены все поставленные цели:

1. Выполнена оценка стоимости предприятия ООО «ЛВЗ»;

2. произведен анализ финансового состояния и перспективы развития.

По итогам оценки средняя стоимость предприятия ООО «ЛВЗ» составляет:

11637214*0,8+1044861*0,2= 9518743,4 рублей.

Процесс оценки - логически обоснованная и систематизированная процедура последовательного анализа информации с использованием известных подходов и методов оценки для вынесения окончательного суждения о стоимости.

Определение стоимости связано со сбором и анализом информации в процессе оценки.

Основной задачей первого этапа в процессе оценки было определение цели оценки или идентификация объекта оценки и сопутствующих объекту имущественных прав, определение требуемого стандарта (вида) стоимости и даты, на которую будет определена стоимость.

На втором этапе процесса оценки составляется план оценки с избирательным применением в каждом конкретном случае известных методов и подходов, позволяющих избегать непродуктивных затрат и формулировать требования к необходимой информации. План оценки предоставил возможность оценить временные и качественные затраты на подготовку заключения о стоимости объекта и сфокусировать процесс поиска и анализа уместной в каждом конкретном случае информации.

Третий этап в процессе оценки заключался в сборе и подтверждении той информации, на которой будут основаны мнения и выводы о стоимости объекта. Важность этого этапа очевидна, поскольку от качества и полноты собранной информации из доступных достоверных источников напрямую зависят результаты работы в целом. Особое внимание уделялось подтверждению собранной информации, ее полезности и актуальности.

На четвертом этапе выполнялась собственно процедура оценки объекта.

Этот этап в процессе оценки является основным с точки зрения методического обоснования результатов о стоимости объекта, полученных с применением в общем случае двух подходов к оценке.

Источники литературы




  1. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29 июля 2004 г., № 135-ФЗ

  2. Валдайцев С.В., Оценка и управление стоимостью предприятия: Учеб. Пособие для вузов. М.: ЮНИТА-ДАНА, 2001.

  3. Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса.- М.: Финансы и статистика, 2005.

  4. Симионва Н.Е., Симионов Р.Ю., оценка стоимости предприятия, М.: 2004г.




Учебный материал
© nashaucheba.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации