Дипломный проект - Разработка системы управления валютным риском ЗАО НВП Болид - файл n2.doc

Дипломный проект - Разработка системы управления валютным риском ЗАО НВП Болид
скачать (1270.2 kb.)
Доступные файлы (4):
n1.docскачать
n2.doc805kb.11.02.2011 10:59скачать
n3.ppt1028kb.15.02.2011 03:01скачать
n4.doc302kb.09.02.2011 14:00скачать

n2.doc

  1   2   3


Содержание

Введение………………………………………………………………………...……4

  1. Идентификация рисков ЗАО НВП «Болид»………………………...………5

    1. Исследование деятельности ЗАО НВП «Болид»………………...….5

      1. Анализ производственной деятельности компании……………..5

      2. Анализ бухгалтерского баланса……………………………….......8

      3. Оценка вероятности банкротства………………………………….9

      4. Оценка ликвидности баланса………………………………….….10

    2. Выявление рисков компании………………………………………...13

      1. Внешние риски компании………………….……………………..13

      2. Риски системы управления……………………………………….15

      3. Рыночные риски …………………………………………………..18

      4. Построение карты рисков ЗАО НВП «Болид»…………………..19

  2. Оценка рисков ЗАО НВП «Болид»…………………………………………21

    1. Качественная оценка………………………………………………….21

    2. Измерение валютного риска…………………………………………25

  3. Выбор метода управления валютным риском компании…………………29

    1. Сравнительный анализ методов управления валютным риском….29

      1. Общие подходы к управлению валютными рисками…………..29

      2. Форвардные валютные сделки…………………………………...30

      3. Валютные фьючерсы……………………………………………...31

      4. Валютные опционы……………………………………………….34

  4. Построение опционной стратегии хеджирования…………………..…….38

  5. Оценка эффективности предлагаемого решения…………………..……...42

Заключение……………………………………………………………………...46

Список литературы……………………………………………………………..48

Приложение 1. Бухгалтерский баланс ЗАО НВП «Болид»…………………..49

Введение
Объектом исследования в данном дипломном проекте является ЗАО «Научно-внедренческое предприятие «Болид», работающее на рынке производства технических систем обеспечения безопасности.

Предприятие осуществляет полный цикл разработки, производства, комплектации, сервисного обслуживания и технической поддержки пользователей своего оборудования, а также занимается обучением.

Для производства продукции используется большая доля импортных комплектующих изделий, которые отсутствуют на отечественном рынке. Вследствие этого предприятия подвержено валютному риску.
Целью данного дипломного проекта является разработка технологии управления валютным риском ЗАО НВП «Болид».
Для достижения этой цели необходимо решить следующие задачи:

  1. Идентификация рисков ЗАО НВП «Болид»




    1. Исследование деятельности ЗАО НВП «Болид»


1.1.1. Анализ производственной деятельности компании

Научно-внедренческое предприятие "Болид" работает на рынке систем безопасности с 1991 года.

Основными направлениями деятельности компании являются разработка и производство технических средств охраны, контроля доступа, видеонаблюдения, систем автоматизации и диспетчеризации.

Разработка изделий осуществляется силами собственного конструкторского бюро, по результатам постоянного мониторинга новейших мировых разработок и с учетом пожеланий заказчиков. Требования потребителей учитываются методом постоянного проведения опросов на сайте компании, опросов участников семинаров и выставок, а также по результатам работы службы поддержки.

Основные этапы разработки нового изделия:

Жизненный цикл изделия также включает в себя сервисное обслуживание (гарантийный ремонт), техническую поддержку пользователей (консультации по эксплуатации и настройке оборудования), многократные изменения и улучшения конструкции (до 20-30 изменений за 5-8 лет) по замечаниям технологов производства и потребителей.

Заказ печатных плат и комплектующих изделий для поверхностного монтажа осуществляется за рубежом. Закупки осуществляются крупными партиями, в зависимости от потребности в конкретных комплектующих: от 100 тыс. шт. (например, кварцевые резонаторы) до 10 млн. шт. (резисторы, конденсаторы). Такие партии обеспечивают потребность предприятия на 2-4 месяца, более крупные партии нецелесообразны из-за ограниченной площади складских помещений. Цены контрактов фиксируются в условных единицах. В качестве условных единиц используется доллар США. Со многими поставщиками договора заключаются на длительный срок, т.е. не на одну поставку, а на период полгода - год.

Производство в компании оснащено самыми передовыми технологиями: поверхностным монтажом с автоматической трафаретной печатью, пайкой волной, автоматизированным контролем собранных изделий.

Участок поверхностного монтажа1 оборудован наиболее современным, высокотехнологичным оборудованием: две линии автоматов-сборщиков (FUJI и TOPAZ). Обе автоматические линии оснащены принтерами трафаретной печати, лазерными маркировщиками, а главное – автоматическими системами визуального контроля качества пайки (Orbotech).

Оплата труда инженерно-технического персонала и контролеров осуществляется на окладной основе, операторов автоматических линий – на сдельной основе.

На участке монтажа производится монтаж выводных компонентов, на участке сборки – монтаж в корпуса и слесарные работы, на участке проверки – технический прогон 100% изделий и ремонт по необходимости. Оплата труда рабочих на этих участках осуществляется сдельно.

На предприятии внедрена система сквозного учета и автоматизации всех производственных и бизнес-процессов – АРМ “Developer”. В данной системе ведется учет для целей Отдела комплектации, бухгалтерии, в том числе, расчета заработной платы, отдела кадров, конструкторского бюро, службы качества и производства, т. е все аспекты деятельности компании находят свое отражение в этой системе. Разработка и поддержка, постоянное развитие системы осуществляется Отделом автоматизации компании. АРМ “Developer” – полностью собственная разработка ЗАО НВП «Болид».

Система менеджмента качества компании соответствует требованиям ГОСТ Р ИСО 9001-2008 и имеет международный сертификат ИСО 9001:2008 (TЬV). Службой качества разработаны Стандарты организации, отражающие все стороны ее деятельности.

Подтверждением высокого качества продукции являются победы в конкурсах "Лучший экспонат" на всех крупнейших выставках в 2000-2008 г.г.: "Технологии безопасности", "MIPS", "Интерполитех", "Охрана и безопасность", "Охранная и пожарная автоматика". Дважды лауреат Национальной премии в области безопасности "ЗУБР".

В Московском филиале НВП «Болид» постоянно проходят семинары, в том числе на бесплатной основе, по изучению оборудования и программного обеспечения собственного производства. Семинары предназначены для специалистов проектных институтов и монтажных организаций, работающих с интегрированной системой охраны "Орион", и посвящены наиболее актуальным проблемам применения программных и технических средств и новым разработкам. Лекции читают специалисты компании "Болид".

Для комплектации объектов компания поставляет весь спектр оборудования систем безопасности ведущих российских и зарубежных фирм, а также тестирующее оборудование и монтажные материалы.

Поставка производится со склада Центрального офиса в г. Королев и склада Московского филиала. Оборудование доставляется в любую точку России и за рубеж. Заказать оборудование можно также через "интернет-магазин" или сбытовую дилерскую сеть.

1.1.2. Анализ бухгалтерского баланса

Для целей изучения подверженности организации финансовым рискам целесообразно провести оценку ликвидности баланса компании и оценить вероятность банкротства по данным финансовой отчетности. Бухгалтерский баланс организации за 2009 год, отчет о прибылях и убытках, формы №№3-5 находятся в прил. 1.

Цикл поставок комплектующих составляет в среднем три месяца (исходя из имеющихся складских площадей). Из закупаемого сырья и материалов 80% являются импортными (электронные компоненты и печатные платы, аккумуляторы), 20% - отечественного производства (кабель, пластиковые корпуса, металлические шкафы).

Годовой расход запасов импортного сырья находится как произведение величины материальных затрат (ф. №5, Расходы по обычным видам деятельности) на долю импортного сырья (%):

Трехмесячный расход импортных комплектующих:


1.1.3. Оценка вероятности банкротства

Организационно-правовой формой компании является закрытое акционерное общество, т.е. акции компании не котируются на фондовом рынке, форма собственности – частная.
Модифицированная Z-модель Альтмана

Модель предусматривает использование пяти коэффициентов, рассчитываемых по данным финансовой отчетности:

Z = 0,717·X1 + 0,874·X2 + 3,107·X3 + 0,420·X4 + 0,998·X5,

где Z – индекс кредитоспособности;

X1 – доля чистого оборотного капитала в активах: разность текущих активов и текущих пассивов, деленная на общую сумму всех активов;



X2 – нераспределенная прибыль/сумма активов;



X3 прибыль до уплаты процентов/сумма активов;



X4 балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал;



X5 выручка от реализации / сумма активов;


Индекс кредитоспособности Z равен:

Z = 0,717·0,900 + 0,874·0,953 + 3,107·0,339 + 0,420·20,103 + 0,998·0,723=11,694;

Индекс Z имеет значение выше, чем 2,990 – вероятность банкротства ничтожно мала.
Модель Таффлера

Данная модель предназначена для прогнозирования финансовой несостоятельности организации:

Z = 0,53·X1 + 0,13·X2 + 0,18·X3 + 0,16·X4

где X1 – коэффициент покрытия: прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;



X2 – коэффициент покрытия: оборотные активы / сумма обязательств;



X3 – доля обязательств: краткосрочные обязательства / сумма активов;



X4рентабельность всех активов: выручка от реализации / сумма активов;


Z = 0,53·6,867 + 0,13·19,99 + 0,18·0,05 + 0,16·0,935=6,397
Согласно качественным моделям оценки вероятности дефолта, банкротство ЗАО «Болид» в течение двух ближайших лет не угрожает.
1.1.4. Оценка ликвидности баланса

Рассчитаем коэффициенты ликвидности баланса на начало и конец 2009г.

Коэффициент абсолютной ликвидности - показывает, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть предприятие за счет имеющихся денежных средств и быстрореализуемых краткосрочных финансовых вложений.



На конец 2008 г:



На конец 2009 г.:



Очень высокое значение коэффициента абсолютной ликвидности обусловлено наличием большого объема свободных денежных средств, помещенных в депозитные вклады (837012 тыс. руб.) и др. краткосрочные финансовые вложения (228580 тыс. руб.). Резкое возрастание коэффициента абсолютной ликвидности к концу 2009 года связано со снижением доли запасов в оборотных активах (с 15,4% до 10,8%) и возрастанием доли денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Снижение величины запасов было вызвано падением объемов выпуска в связи со снижением спроса, вызванным финансовым кризисом.

Коэффициент критической ликвидности - показывает, какую часть текущей задолженности предприятие может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности.



На конец 2008 г.:



На конец 2009 г.:



Нормальное ограничение Kкл ? 1 означает, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги.

Коэффициент текущей ликвидности - показывает платежные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной продажи готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Нормальным для него считается ограничение: Kтл? 2.



На конец 2008 г.:



На конец 2009 г.:


В целом в течение 2009 г произошло увеличение ликвидности баланса, но данное явление нельзя оценивать однозначно положительно, т.к. такое увеличение произошло на фоне частичного свертывания производства и вывода активов из производственных запасов в краткосрочные финансовые вложения.
1.2. Выявление основных рисков компании
1.2.1. Внешние риски компании

Анализ деятельности ЗАО НВП «Болид» показал, что основными видами систематических (внешних) рисков для данной компании являются:

Происхождение данных рисков внешнее по отношению к компании, они оказывают влияние на все предприятия отрасли, у компании практически нет возможности повлиять на вероятность их возникновения.

Особенности продукции компании таковы, что основным потребителем является либо строительная отрасль, либо специализированные фирмы, опять-таки обслуживающие строительство. Известно, что в течение 2008-2010 годов строительство сильнее других базовых отраслей экономики страны пострадало от финансового кризиса, падение объемов строительных работ и ввода жилья продолжалось и в первом квартале 2010 года. Оценки разнятся, но в целом падение объемов составило 50-70%. Сейчас рост объемов строительства происходит медленно, докризисный уровень будет восстановлен лишь через несколько лет, т.к. строительные компании искусственно тормозят запуск новых объектов, чтобы сбалансировать финансы.

Тем не менее, даже в середине 2009 года падение объема заказов (и выпуска соответственно) составило не более 30%. В сентябре 2010 года производство вышло на докризисный уровень, а в четвертом квартале превысило его.

Официальное мнение компании по этому поводу таково, что производимое оборудование по своим характеристикам и качеству не имеет отечественных аналогов, в то же время, в два-три раза дешевле аналогов европейского или японского производства. Вследствие этого произошел переход потребителей импортного оборудования на продукцию компании «Болид».

Что касается вмешательства государственных органов в отрасль, основное влияние в ней имеют ФГУ Всероссийский научно-исследовательский институт противопожарной обороны МЧС России (ВНИИПО) и Всероссийское добровольное пожарное общество (ВДПО). ФГУ ВНИИПО является государственной научно-исследовательской организацией федерального значения, государственным бюджетным учреждением, входит в систему Федеральной противопожарной службы (ФПС) МЧС России в качестве его подразделения; является головным пожарно-техническим научно-исследовательским учреждением (ст. 31 Федерального закона «О пожарной безопасности»). Его значимость основана на том, что Институт является рабочим органом по сертификации (ПОЖТЕСТ) продукции (услуг) в области пожарной безопасности. А продукция и услуги в области пожарной безопасности, разумеется, подлежат обязательной сертификации.

ВДПО – крупнейший комплекс научно-исследовательского и производственного профиля, 32 научных и 81 производственный филиал, более 7000 специалистов. Занимается расчетом пожарных рисков и аудитом пожарной безопасности, выдает соответствующие рекомендации.

ЗАО «Болид» имеет прочные, устоявшиеся деловые контакты в этих организациях. Кроме того, основными потребителями продукции являются подразделения вневедомственной охраны МВД России, банки, подразделения МВД России, НИЦ "Охрана" МВД России.
1.2.2. Риски системы управления

В соответствии с этапом реализации бизнеса (компания функционирует с 1991 года), риски системы управления в основном возникают в области линейных подразделений компании, непосредственно участвующих в реализации бизнес-процессов.

Разделим риски бизнес-процесса на шесть групп в соответствии с основными функциями менеджмента:

Информационные риски. Поскольку все производственные и бизнес-процессы, происходящие в организации, имеют свое отражение в системе учета АРМ «Developer», электронный документ, снабженный электронными подписями, имеет ту же силу, что и бумажный, риск, возникающий из-за ошибок сотрудника, очень высок. Особенно с учетом того, что доступ в систему имеют все сотрудники, хотя и с различными (ограниченными) правами доступа. Из-за обширности и сложности системы, она имеет массу «незадокументированных возможностей», некоторую часть которых мне удалось обнаружить в течение всего трех месяцев работы.

Своевременность обработки и выдачи информации со стороны системы обеспечивается путем рассылки оповещений всем заинтересованным лицам. Проблема опять упирается в персонал, который не всегда своевременно на них реагирует.

Особенно критичным моментом является актуальность информации. Не все сотрудники в достаточной степени «прониклись» тем, что вся вводимая информация кому-то необходима, а потому должна быть адекватной. Приходится без конца выяснять обстоятельства появления тех или иных сведений лично, а потом проводить воспитательные беседы об ответственном отношении к заносимой информации.

Риски планирования связаны с неточностями в прогнозах увеличения выпуска продукции и роста производительности труда при закупках нового оборудования, производственных площадей. В течение последних двух лет приобреталась новая автоматическая линия сборки, FUJI. Последний агрегат был приобретен 4 месяца назад. При принятии решения о его покупке планировалось, что будет достигнуто повышение производительности линии на 50%, а реально достигнуто повышение на 30%. Продолжается работа по поиску неиспользованных резервов повышения эффективности, причин потерь машинного времени.

В настоящий момент самым серьезным фактором, ограничивающим рост производственного потенциала, является нехватка производственных и складских площадей. Для того чтобы исключить ошибку в принятии решений о покупке (аренде) дополнительного производственного корпуса, к обсуждению потребности в площадях, вариантов размещения оборудования приглашен весь инженерно-технический персонал, каждый участок выдвигает свои предложения.

Технологические риски возникают на всех этапах производства по множеству различных причин: низкое качество комплектующих и заготовок печатных плат, корпусов – задержки в техпроцессе на контроль, отработку некондиционных изделий, ремонт. Несоблюдение скоростей установки в автоматической линии, остановка автоматов визуального контроля, несоблюдение температурных режимов при пайке в печах и пайке волной – из-за сбоев в технологическом программном обеспечении, ошибок инженерного персонала и операторов.

Нарушения технологической дисциплины происходят как случайным образом, так и намеренно, чтобы повысить производительность. В силу высокой квалификации работников, допускающих намеренные нарушения, зафиксировать факт нарушения и проинформировать руководство чрезвычайно затруднительно.

Частью технологической дисциплины является соблюдение техники безопасности. В приборах, производящихся для отечественного рынка, используется припойная паста, содержащая свинец. Для исключения возможности отравления свинцом, должны соблюдаться специальные приемы обращения с нею – средства индивидуальной защиты, вытяжные шкафы, холодильники.

Риски персонала пересекаются и содержатся во всех прочих видах внутренних рисков компании. Производство высокотехнологичное, на сверхсовременном оборудовании, и требует исключительной квалификации кадров. Компания находится в некотором роде «в заложниках» у своих сотрудников, т.к. найти готовых специалистов на рынке не удается (некоторые вакансии открыты годами). Персонал хорошо осознает эту ситуацию, и отдельные личности пользуются этим для злоупотреблений – от нарушений правил внутреннего распорядка до присвоения ценных комплектующих.

Также угрозу представляет нескоординированность действий отдельных подразделений в нештатных ситуациях. Под нештатной ситуацией следует понимать случай, который произошел впервые либо повторяется редко, и для которого отсутствуют четко прописанные алгоритмы действий. В таких случаях становится заметно, что каждое подразделение действует в своих интересах, игнорируя интересы организации в целом.

Организационные риски в основном сводятся к срывам поставок и дефициту комплектующих изделий, из-за чего возникает, во-первых, угроза невыполнения договоров с потребителями и финансовых потерь, а во-вторых, необходимость дробить партии изделий, что повышает трудоемкость каждого отдельного изделия и снижает его качество в показателях PPM2 приблизительно на 10-15 единиц. Данное явление прекрасно известно из дисциплины «Планирование производства» как одно из проявлений эффекта масштаба.

Компонентами организационных рисков являются также некоторые финансовые риски, например, ценовый (товарный) риск, валютный риск. Данные риски будут рассмотрены отдельно в пункте 1.3.3.

Риски, обусловленные сбоями в системе управления рисками в конкретном случае компании ЗАО НВП «Болид» связаны в первую очередь с тем, что система управления рисками как таковая отсутствует. Специализированного подразделения или специалиста, ответственного за эту работу, нет в организационной структуре предприятия. Система индикаторов нештатных ситуаций в целом по предприятию отсутствует, находится в стадии разработки и тестирования только для производства.
1.2.3. Рыночные риски

Особое место по значимости и вероятным последствиям среди внешних факторов риска занимают финансовые риски. В силу сложившихся особенностей структуры активов (небольшая доля внеоборотных активов, отсутствие заемных средств, высокая доля нераспределенной прибыли) и отношений с потребителями, наиболее актуальной для компании является группа рыночных рисков. Также существует риск снижения рентабельности собственного капитала в результате инфляции или падения процентных ставок по депозитам (т.к. нераспределенная прибыль находится в депозитных вкладах).

Товарный (ценовый) риск может быть вызван колебанием цен, как на готовую продукцию, так и на закупаемые комплектующие изделия.

С точки зрения цен на готовую продукцию, компания занимает уникальную рыночную нишу – отечественной продукции с аналогичными характеристиками не существует, а импортная значительно дороже. Поэтому положение компании как поставщика крупных строительных объединений и специализированных фирм, занимающихся комплексным обеспечением безопасности, достаточно прочно.

С точки зрения комплектующих изделий, рынок электронных компонентов и печатных плат является чрезвычайно высококонкурентным, насчитывает сотни производителей в Европе, Японии, в последние годы – в Китае, что значительно сбивает цены на эту продукцию. Поэтому контракты с поставщиками заключаются на длительные сроки, большие партии, и цены (фиксируемые в контрактах в условных единицах) достаточно предсказуемы.

Процентный риск выражается в снижении доходности собственного капитала, вложенного в краткосрочные финансовые инструменты – депозитные вклады. Также это приведет к излишкам ликвидности и снижению прочих показателей деятельности – рентабельности собственного капитала, показателей оборачиваемости.

Валютный риск – связан с риском неблагоприятного изменения курса условной единицы (доллара), с помощью которой фиксируются цены в контрактах на поставку комплектующих. Следовательно, для организации актуален подвид валютного риска, называемый риском по сделкам, так как он непосредственно воздействует на денежные потоки в ходе повседневных сделок.
1.2.4. Построение карты рисков ЗАО НВП «Болид»

По результатам проведенного анализа деятельности компании и идентификации рисков была составлена единая таблица наиболее значимых рисков (табл. 1.1). В дальнейшем эти данные будут использованы для составления опросных листов и качественной (экспертной) оценки рисков, составления матрицы рисков организации.
Таблица 1.1

Карта рисков ЗАО НВП «Болид»



п/п

Наименование риска

Описание содержания риска для компании

1

Недостаточный рост или снижение ВВП

Снижение темпов строительства и объема заказов продукции, стремление строительных компаний к сокращению издержек

2

Вмешательство государственных органов

Изменение действующего законодательства и особенно – отраслевых стандартов в области пожарной безопасности, что может привести к необходимости разрабатывать принципиально новую продуктовую линейку

3

Информационный риск

Сбои в системе электронного документооборота, ведущие к потере данных. Некорректный ввод информации в систему, ведущий к снижению ее актуальности.

4

Риск планирования

Неточности в планировании производительности труда при закупке нового оборудования, приобретении производственных площадей.

5

Технологический риск

Нарушение технологических режимов производства продукции, ведущее к снижению ее качества. Риск для здоровья персонала.

6

Риски персонала

Дефицит квалифицированных кадров. Нескоординированность действий подразделений в нештатных ситуациях.

7

Организационные риски

Дефицит комплектующих изделий, приводящий к необходимости дробить производственные заказы, что снижает производительность труда и повышает себестоимость.

8

Риски, обусловленные сбоями в системе управления рисками

Отсутствие отработанной системы индикаторов возникновения угрожающей ситуации. Производственная система индикаторов – в стадии тестирования.

9

Товарный (ценовый) риск

Повышение закупочных цен на комплектующие.

Снижение отпускных цен на продукцию предприятия.

10

Процентный риск

Снижение процентных ставок по депозитам, где находится нераспределенная прибыль организации.

11

Валютный риск

Неблагоприятное изменение обменного курса рубль / доллар, незапланированное увеличение себестоимости продукции.

  1. Оценка рисков ЗАО НВП «Болид»

  1   2   3


Учебный материал
© nashaucheba.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации